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投资要点
★9月PPI环比增速料将继续上升
8月，PPI同比下降0.8%，环比上升0.2%，其中，生产资料环比上涨0.3%，增速与上月持平。兴业策略团队2月22日最早精准预测并提示关注PPI同比增速持续回升和环比转正的可能性，并且预测PPI增速在4月份见阶段性高点。由于8月份煤炭、钢铁、水泥价格均出现较大涨幅，尤其是动力煤价格单月上涨14%，我们认为9月PPI环比增速可能将继续上升。
★上游能源与资源
——石油天然气：原油价格8月冲高后回落，整体出现较大幅度上涨，9月以震荡为主，价格在46美元/桶左右，天然气8月底部回弹，9月价格同样以震荡为主。原油库存再次回落。8月Brent原油期货上涨10.79%、NYMEX轻质油价上涨7.45%。NYMEX天然气价格上涨0.84%。截至9月20日，Brent原油期货价格较月初下跌2.47%至45.88美元/桶，NYMEX轻质油价下跌1.45%至44.05,天然气价格上涨6.46%至3.066美元/百万英热。
——煤炭：国外煤炭价格集体走高，国内煤价出现分化。2016年7月欧洲ARA港、南非理查德RB、纽卡斯尔NEWC动力煤价分别上涨2.80%、1.43%、6.27%，9月至今国外煤炭价格继续抬升。国内方面动力煤也有大幅上涨。8月环渤海动力煤上涨14.88%，9月至今上涨8.70%至537元/吨。陕西榆林动力煤9月涨幅达41.38%，石家庄焦精煤8月上涨7.59%，9月继续上涨8.24%至920元/吨。其余煤价均相对平稳。秦皇岛港煤炭库存8月下降5.7%至255万吨，9月20日较8月底增加6.3%。电厂煤炭库存仍在下降。
——有色金属：有色金属年初至今普遍上涨，至今价格渐趋稳定，8、9月有色金属价格整体以震荡为主。8月LME铜下跌6.1%，铝价下跌1.5%，锌上涨3.1%，铅上涨4.0%，锡上涨5.9%，镍下跌8.1%。黄金和白银8月分别下跌3.4%和8.1%，9月1日-19日分别上涨0.5%和3.1%。
★中游原材料
——钢铁与铁矿石：螺纹钢和铁矿石价格在经历7月及8月上旬的持续上涨，出现回落。9月至今分别下跌5.8%、3.2%。
——水泥：截至9月16日，17城市42.5袋装水泥平均挂牌价为321.76元/吨，较8月底上涨3.6%，17城市32.5袋装水泥平均挂牌价为266.88元/吨，较8月底上涨2.52%。
——化工：截至9月20日，基础化工品价格基本保持上月涨势。甲醇期货结算价8月上涨4.03%，9月至今上涨7.59%；天然橡胶8月上涨10.18%，9月至今上涨7.84%；8月精对苯二甲酸PTA微涨0.26%，9月至今上涨2.02%；8月聚氯乙烯PVC下跌3.03%，9月至今上涨2.60%。
受棉花价格上涨、杭州富丽达G20期间暂时停产、秋季旺季临近等因素，粘胶短纤价格持续上涨。8月粘胶短纤上涨4.76%，9月1-20日继续上涨2.12%。
——造纸：8、9月，铜版纸、双胶纸价格稳定，社会卡价格9月上涨2.86%。进口纸浆自3月底开始提价，7、8月价格分别回落0.87%、0.76%，9月价格走平。
2016年8月，全国机制纸产量累计同比增加2.4%，增速持续回落。
——电力：用电量、发电量增速回升，利用小时数同比继续下降，新增装机和在建规模仍在持续增加。8月份，发电量较去年同期增加7.8%，全社会用电量同比增加9.90%，再次刷新2013年8月以来最高增速。第三产业用电同比增长15.55%，仍然发挥了主要作用。8月份，6000千瓦及以上电厂发电设备容量累计同比增长11.24%，发电设备平均利用小时减少173小时，降幅扩大。
★中游工业品
——2016年7月，机械及其子行业的营业收入和利润累计同比继续好转。1-7月铁路运输业投资累计增长8.50%，增速较上月略有下降。
★下游需求品
——地产：住宅售价价格持续走高，销量出现分化。8月，全国百城住宅平均价格为12,270元/平方米，同比上涨13.75%，环比上涨2.17%。其中，一线城市房价同比上涨24.6%，二线城市上涨11.7%，三线城市房价同比上涨5.6%。
新开工增速第4个月下滑，土地市场成交溢价率创2009年以来新高。1-8月份，全国累计房屋新开工面积10.68亿平米，累计同比增长12.2%，增速连续第4个月下降。1-8月，100个大中城市累计成交土地总价同比增长47.7%；8当月的成交土地溢价率69.08%，创2009年以来的新高。
★汽车
——1-8月，全国汽车总销量为1675.50万辆，累计同比增长11.43 %，增速比去年同期的增长明显加快。随着车辆购置税优惠政策将在10月结束，预计9-10月销量增速仍有望维持高增长。1-8月,新能源汽车累计销量为24.5万辆，已经接近2015年1-11月的累计销量，较2015年1-8月的累计值增长125%。1-8月累计产量为25.8万辆，较2015年1-8月的累计值增长119%。
★其他行业
——交运：7月，全国货物周转总量同比增加1.59%。其中，铁路货运量同比下滑3.50%，公路货运量同比增长3.10%，水路货运量同比增长1.40%。8月，沿海港口货物吞吐总量累计同比增长1.8%。波罗的海干散货指数（BDI）在3、4月大幅上涨，5月出现回落后震荡走平，此后再度上涨，8月涨幅3.05%，截至9月17日较8月底上涨11.71%。
——非银行金融：（1）8月，3个月以下理财产品收益率平均下跌12.6个bp至3.41%；6个月及以上理财产品收益率平均下跌4个bp至3.94%。（2）2016年1-7月份保费累计增长35.41%，增速较2015年同期的19.89%有较大提升，7月当月保费增速较上月下降，当月同比增长20%。（3）2016年1-8月股票融资总额为11152亿元，累计同比增长25%。2016年8月，融资融券余额环比增加4.23%至9,034.60亿元。9月股市以震荡为主，截至20日融资融券余额下降0.56%至8,966.10亿元。
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