一、大盘小幅上涨,分级市场缩量明显
二、分级市场数据
1.1 本周股票被动型分级场内规模及成交情况
本周上证综指上涨1.03%。截至周五收盘,股票被动型分级场内规模报收于1290.44亿元,相比上周基本持平;而本周日均成交额相比大幅下降36.05%,日均成交额为27.33亿元。
1.2 本周行业涨跌幅
本周在大盘上涨的带动下,多数板块出现上涨。具体板块方面,地产、银行、医药等板块涨幅居前,投资者可持续关注相关分级基金B:房地产B(150118.SZ)、地产B(150193.SZ);煤炭B级(150290.SZ)、煤炭B基(150322.SZ)、煤炭B(150252.SZ);医药B(150131.SZ)、医疗B(150262.SZ)等。
1.3 不定期折算提示
本周没有分级基金触发上折或下折。由于2016年以来分级B净值大幅下跌的影响,当前没有分级基金距离上折小于10%;当前有没有股票分级距离下折母基需跌小于10%。
1.4 分级A、B整体情况
本周市场上的分级A继续上涨,隐含收益率进一步下降。截至周五收盘,主流的+3%A份额的整体隐含收益率为4.38%,主流的+4%A份额的整体隐含收益率为5.14%,双双创出历史新低。
从B份额来看,由于9月9日沪深交易所就分级基金业务管理指引征求意见,将最近二十个交易日其名下日均证券类资产合计不低于30万元拟定为投资者买入分级子基金以及分拆母基金的条件之一。受指引的影响,本周B份额成交额大幅下降,截至周五收盘,B份额的平均折价率相比上周再次扩大超过1%。
1.5 当前套利机会
当分级基金存在较高的整体折溢价时,我们可以采用一级市场申购赎回、以及二级市场买入卖出的方式进行套利。我们选择整体折价或溢价超过0.8%的分级基金,并且要求子基金的周日均成交额超过400万元,来保证其流动性;同时,要求最近的一个交易日B份额不能够出现涨跌停,且距离下折仍有超过30%的空间,来保证套利的可行性以及安全性。
当前没有分级基金满足该条件。
从场内子份额的数量来看,截至本周周五收盘,分级基金场内子份额(A份额或者B份额)总计787.54亿份,相比上周小幅下跌3.18亿份。投资者需关注子份额数量变化带来的流动性风险。
2.1 行业主题产品分布
证监会2015年8月21日发布公告,暂时不受理新增的分级基金。
2.2 数据汇总
本周分级基金场内规模报收1431.09亿元,相比上周上涨0.44%;本周分级基金场内交易额总计150.44亿元,日均成交额相比上周大幅下降。
2.3 单只表现
本周上证综指上涨1.03%。分级基金B的成交主要集中在券商B、国防B、以及证券B。本周地产煤炭类分级B涨幅居前,分级基金场内市场日均成交额相较上周大幅下降。
近期研究内容可参见广发金融工程定期报告及点评:
《分级指引影响显著,场内成交额大幅下降。分级基金周报(2016-9-25)》
《大盘大幅下跌,分级B溢价率持续下降。分级基金周报(2016-9-18)》
《分级子份额投资门槛或将提高。分级基金周报(2016-9-11)》
《场内成交萎缩,子份额数量连续创近期新高。分级基金周报(2016-9-4)》
《A份额大幅震荡,隐含收益率或已触底。分级基金周报(2016-8-28)》
详细研究内容请参见广发金融工程专题报告之:
《杠杆背面的分级投资机会:低风险投资策略专题之一》
《比约定收益更重要分级A配置价值:产品创新专题报告系列之十一》
《正确认识分级基金的非线性杠杆:产品创新专题报告系列之十》
《分级基金的前后篇章:产品创新专题报告系列之九》
分级投资可参考最新广发金工《分级基金Wind实时监测模板》,链接: 链接: https://pan.baidu.com/s/1o6GgCKq 密码: ih8i