著名经济学家宋清辉对《华夏时报》记者称，CDS基本等同于债市的股指期货，其对债市市场带来的影响，与股指期货对股市的影响雷同，是长期而深远的。CDS可以进行风险对冲，即使打破刚兑，很多金融机构也不至于血本无归，机构认购债券的意愿或会大幅度上升。
华夏时报记者 肖君秀 深圳报道
9月26日，A股市场拉出了一根大阴线，截至收盘，上证综指跌1.76%，失守3000点关口，深证成指跌2.05%。除了国庆长假资金避险因素之外，最近发生了什么重大事件呢？
此前一个交易日，即9月23日，中国银行间市场交易商协会发布了《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》及相关配套文件，在原有产品基础上，推出包括CDS（信用违约互换）在内的两项新产品。
消息发布后，资本市场人士便掀起了一场空前大讨论。有观点认为新产品会捅破房地产泡沫，甚至引发金融危机，因为当初美国就是由CDS而引发了2008年金融危机；尤其目前一、二线楼市都处于疯狂状态下，中国版CDS的出台，是否会重蹈美国的覆辙？也有市场人士认为，当下债市打破刚兑的情况下，CDS可以有效对冲信用风险，使债市保持健康流动性；同时由于CDS能够转移风险，有利于打破银行惜贷情绪，盘活银行资产，使资产良性流动起来。
CDS全称为Credit Default Swap，意思是信用违约掉期合约，在美国是一种普遍的金融衍生工具。1995年由摩根大通首创推出后，2007年年中市值高达数十万亿美元。
通俗来说，就是A借钱给B，B每年付息、到期还本，但是A担心B还不起钱甚至跑路，这时出现了C。由C与A签署一份保险，保证B还钱的安全性，不过A每年收取利息得付给C一部分。A与C的这份合约就叫做信用违约合约，即CDS。
著名经济学家宋清辉对《华夏时报》记者称，CDS基本等同于债市的股指期货，其对债市市场带来的影响，与股指期货对股市的影响雷同，是长期而深远的。CDS可以进行风险对冲，即使打破刚兑，很多金融机构也不至于血本无归，机构认购债券的意愿或会大幅度上升。
民生证券研究院执行院长管清友、固定收益组负责人李奇霖认为，此时推出CDS是现实的需要，因为债市刚兑打破，风险定价独立化箭在弦上。为了债市健康流动，自然需要将这部分风险更好的定价流转，甚至是相对独立化，CDS正是满足了这种需求。CDS实现了信用风险的分离和交易，可以有效对冲信用风险，并可以在此基础上进行套利和投机。
那么CDS能否四辆拨千斤，将现在金融市场多处阻止打通？在管清友、李奇霖看来，处置沉淀的不良资产需要资产证券化、债转股等方法，信用衍生产品能增强资产的流动性，加速资产证券化进程，进而有助于不良资产的处置。此外缓解银行“惜贷情绪”，盘活银行资产。商业银行“惜贷”严重阻碍了资金的合理流动，降低了资金的使用效率，进而减缓了经济发展。
然而，市场对美国CDS引发的上一轮金融危机仍心存余悸，硬币也总是呈现两面性。宋清辉认为，CDS对银行的影响，从风险缓释方面而言，可以看作是一种风险对冲、管理流动性风险的工具，的确有防止引发系统性风险的积极作用。但是一旦真的发生系统性风险，许多的金融机构都将被牵扯进来，后果难以预料，这从美国的次贷危机的教训中也可以看出来。
“CDS是把双刃剑，错误使用或者过度使用，都会引发一场不可预料的金融海啸。风险只能分散不能完全规避。从目前公告来看，中国版的CDS暂时还未有明确的准入门槛标准等，因此规避道德风险至关重要。”宋清辉说。
原标题：金融衍生品CDS落地 救星还是灾星？
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