人民币贬值阴影挥之不去 中国外汇储备降至五年新低

　　中国人民银行7日发布数据显示，9月末，中国外汇储备余额为31663.82亿美元，较8月末下降187.85亿美元，为连续第三个月下降，创2011年6月以来最低。外储降幅超出市场预期。相比于7、8月外汇储备分别分别下降41.05亿美元和158.9亿美元，9月外储降幅进一步加大。

　　分析人士认为，9月外储下降与季节性因素和人民币持续的贬值预期有关。此外，9月份，加入SDR后人民币，央行将停止继续维稳汇率，人民币将大贬等传言不断。

　　交通银行金融研究中心高级研究员刘健对界面新闻记者表示，一是季节性因素，中秋国庆等带来购汇需求上升；二是人民币贬值阴影挥之不去，9月尽管没有出现快速贬值态势，但窄幅震荡，尤其是在美联储决定不加息后，也没有走出明显的升值，加之加入SDR后人民币将大贬等传言，也加剧了购汇压力，结汇观望情绪有所增加。另外，外储超预期下降可能也与央行调控有关。

　　虽然9月外汇储备下降幅度已经有所扩大，但考虑到当月欧元和日元等国际主要储备货币多有所升值，债券价格处在历史高位，有分析人士认为，188亿美元的降幅仍未充分反映9月的资本外流压力。凯投宏观经济学家Julian Evans-Pritchard在报告中表示，据其估算，中国央行9月约卖出270亿美元来支持人民币汇率；料中国9月经常账户盈余不会有大幅变化，因此9月的资本外流规模约在400亿美元左右。不过，这有待新的国际收支数据验证。

　　根据外储数据，刘健预计，9月的外汇占款可能也会出现1500亿元左右降幅。这与此前资本外流较大的月份相比并不算大。央行数据显示，2015年12月末，央行口径人民币外汇占款下降7082亿元，创历史最大降幅，今年1月末，外汇占款再次下降6445亿元。但从今年前3季度的整体变动趋势来看，中国外汇储备规模有升有降、窄幅波动，基本稳定在3.2万亿美元上下，外汇占款也未再现年初的剧烈波动，整体变动趋向平稳。

　　国家外汇管理局近期公布的上半年国际收支数据显示，上半年中国资本外流压力有所缓解，资本和金融账户逆差规模连续两个季度出现较大幅度收窄。2016年一季度，资本和金融账户逆差1234亿美元，相比2015年四季度缩减425亿美元；2016年二季度，资本和金融账户逆差488亿美元，相比一季度缩减746亿美元。

　　外汇管理局预计，2016年下半年，中国经常账户将继续呈现较大顺差，与GDP之比保持在合理均衡水平；外部环境中仍存在较多不确定性因素，但国内外一些积极因素也会继续发挥作用，人民币汇率将在合理、均衡水平上保持基本稳定，有助于跨境资本流动总体平稳。

　　刘健认为，短期内外储降幅或将收窄，但年底由于美联储加息预期及中国经济数据能否持续改善存在不确定性，外储变动仍存变数。“除季节性因素消退外，一是加入SDR有助于外国央行、机构投资者配置人民币资产，减轻外储压力，二是FED（美联储）短期内货币政策将保持稳定，人民币贬值压力有望缓解，三是中国短期经济数据改善，一定程度上有助于缓解短期资本外流压力。但年底由于FED加息预期及中国经济数据能否持续改善存在不确定性，因此，外储变动存在变数。”

　　今年4月1日起，除按美元公布官方储备资产外，央行增加以特别提款权（SDR）作为计值单位公布相关数据。SDR口径下，截至9月末，中国外汇储备余额约2.27万亿SDR，较8月末下降158.65亿SDR。