作者：缪凌云
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三季度以来，虽然分层制度顺利落地，同时，做市商扩容等利好消息不断出现，但三板成指继续延续之前颓势，继续低迷，截至10月12日收盘，报收于1171.35点。
然而，与之形成鲜明对比的是，三季度新三板并购市场却异常火爆，据联讯证券统计，三季度并购交易额达171.7亿元人民币，同比增长69.83%。
例如电视剧投资、制作、发行商中汇影视（836006.OC）被三七互娱（002555.SZ）收购；锂电池企业星城石墨（831086.OC）从当升科技的怀抱，转投中科电气（300035.OC）的怀抱......
对于这一现象，新板资本高级合伙人刘畅分析称：
首先，对收购企业而言，能够实现早期交易，降低交易成本，新三板许多公司实际市盈率比较低，将来有较大的发展基础；
其次，挂牌数量剧增，为产业重组提供了良好平台，为大量并购提供了可选标的；
再次，相对于主板而言，新三板有非常灵活的市场机制，具有其制度优势；
接着，从时间维度来看，新三板企业都是一些相对处于比较早期的企业，一般来说这种企业所能提供的并购想象空间更大一些；
最后，与未挂牌企业相比，新三板公司信息更加透明、资料更加公开，而且随着证监会、股转公司的要求越来越高，规范性会进一步增强，可以有效降低并购过程中“黑匣子”风险。
同时，从资本市场反应来看，对并购与被并购企业而言，都会取得良好的反应。如中汇影视作价12亿元，评估增值率为583%；中科电气收购星城石墨后，连续两个交易日涨停。
那么，什么样的公司会受到上市公司青睐呢？刘畅从四个方面进行了解读。
第一，从纵向角度来看，在细分市场上整合后可以打通产业链、增加价值链的企业会受到上下游两个方向公司的青睐，同时，那些被并购后能够与并购企业下游平台形成“1+1＞2”价值溢出的公司也值得留意。
第二，从横向角度观察，对一些细分行业的龙头企业来说，如果通过数次并购整合可以获得相对垄断的优势，并且其自身具有一定的实力基础，那么其收购动力应该比较强，行业内排行第二、第三的企业有较大被并购机会。
第三，主板企业参股的新三板公司也比较具有投资价值。目前主板上市公司手中现金相对富裕，在经济大环境疲软的情况下，他们的扩张欲望并不能通过纯粹的内生性发展而满足，因此会希望通过重组并购来实现外生性增长。
最后，从实操角度考虑，选择的并购标的要有健康的财务状况，自身各项指标适宜，当然，以上所有标准的前提，是目标企业大股东具有被并购的意愿。
联讯证券新三板首席研究官付立春向野马财经表示，上市公司和新三板公司之间的关联和互动会越来越多，更加密切；联讯证券分析报告中亦预计，四季度此类并购案例无论从数量还是并购金额上都将不断增加，特别是撼动资本市场的重量级并购案例将多次出现。
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