本周回顾
过去一周市场窄幅震荡,有22个行业均上涨,沪深300涨幅为0.66%,在所有行业中,有建筑装饰、有色金属和建筑材料等9个行业获得超额收益。
在我们推荐的行业轮动策略中:相似性策略过去一周成功捕获采掘板块;因子极值策略本月最新结果也推荐机械设备板块,建议继续关注。
1相似性匹配——把握“似曾相识”轮动规律
策略思想
板块交错轮动已经成为A股市场运行的一个显著特征甚至是基本规律,本策略通过观察近期行业之间的涨跌顺序,与历史样本进行相似性匹配,寻找“似曾相似”的样本时期以把握该规律,并以随后的强势行业作为当前配置的依据
策略全样本(2008年起)获81.06%超额收益,胜率59.80%,最大回撤17.46%。
下面给出本月最新推荐配置行业:
2015年9月开始,市场在经历了一轮大跌后,开始缓慢回暖,但在11月底经历了一次跳水后,又开启了震荡下跌的趋势。相似性策略监测的行业启动集中在2015年10月市场回暖的时期、以及11月底急剧下跌之前,绝大部分行业在2015年12月之前已完成启动,除了钢铁、采掘与建筑装饰,几乎所有的行业都在2016年前完成启动。对比历史相似性匹配结果,有一个相似性序列指向10年下跌前后的时期,有两个相似性序列指向10-12年的震荡下行时期,1个序列指向06-07年的牛市时期;总体来看,有三个相似性序列存在于大盘下跌的情况下。其中相似序列3的整体相似程度高达42.75%,略低于上一个月的结果;存在于06-07大盘上涨时期的序列3相似度最低。下面是行业最新启动顺序以及各匹配结果的图示。
综合4个历史匹配结果的后续上涨行业,我们看好采掘、传媒、房地产、非银金融、休闲服务、食品饮料、医药生物这几个板块在10月取得较高涨幅。下表是相似性策略9月推荐行业在上周的表现。
2羊群效应——龙头股带动行业涨势
策略思想
近年来A股追涨杀跌的情绪尤为强烈,受到最新热点及主题的驱动,某些行业内出现大幅上涨的龙头股之后不久,走势比较平稳的行业指数随后也会被龙头股整个带动起来。本策略通过识别行业是否具有羊群效应和合适龙头股提供配置建议
策略全样本(2006年起)获411.3%超额收益,胜率56.9%,最大回撤14.7%。
本周羊群策略无推荐行业:
本周建筑(中信)上涨5.69%,沪深300上涨0.66%。蒙草生态下跌5.02%。
下表是羊群效应策略推荐行业在上周的表现。
3风格极值——捕获投资者浓烈情绪
策略思想
投资者在进行投资的过程中,会观察各类指标当前的情况以辅助决策,本策略采用行业内个股风格因子值的创新高(低)比例来刻画投资者的情绪,当行业内风格创新高(低)意味着投资者对该行业的情绪较浓烈,极有可能看好该行业
策略全样本(2008年起)获260.4%超额收益,胜率72.8%,最大回撤4.3%。
过去一个月,市场经历了两次跳水,上证综指在9月12号曾一度跌破3000,在经过短暂的回调后,又于本周26号大幅下跌,在3000点附近窄幅震荡。在市场震荡下行的行情下,加上节前效应,成交量下降,资金流出。本月最新推荐的行业大多是“一个月成交量”创一年以来新低。具体因子极值走势和行业描述如下图所示:
下面给出本月最新推荐配置行业配置
下表是因子极值策略9月推荐行业在上周的表现
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行业轮动系列报告:
《风格因子驱动下的行业选择》
《基于ABL的行业配置方法:经济周期、估值反转于股价动量》
《大单资金流的反转效应更适用于周期行业》
《基于决策树的行业配置策略》
《基于历史状态空间相似性匹配的行业配置模型》
《寻找行业“似曾相识”的轮动规律》
《捕捉羊群效应下的行业轮动机会》
《基于个股极值比例的行业轮动策略》
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