【广发金工】分级A、B溢价率或企稳-分级基金周报（2016-10-23）-搜狐财经

　　一、大盘再度上涨，分级A、B溢价率或企稳

1.1 本周股票被动型分级场内规模及成交情况

本周上证综指上涨0.89%，成交额再次放大。截至周五收盘，股票被动型分级场内规模报收于1344.73亿元，相比上周上涨1.33%；而本周日均成交额上涨7.49%，日均成交额为38.77亿元。

　　

1.2 本周行业涨跌幅

本周在大盘上涨的带动下，多数板块出有所上涨。具体板块方面，高铁、一带一路、有色等板块涨幅居前，投资者可持续关注相关分级基金B：高铁B(150278.SZ)；一带B(150266.SZ)、一带一B(150276.SZ)；有色B(150197.SZ)、有色800B(150151.SZ)等。

　　

1.3 不定期折算提示

本周没有分级基金触发上折或下折。由于2016年以来分级B净值大幅下跌的影响，当前没有分级基金距离上折小于10%；当前有没有股票分级距离下折母基需跌小于10%。

1.4 分级A、B整体情况

本周市场上的分级A继续小幅上涨。截至周五收盘，主流的+3%A份额的整体隐含收益率为4.28%，相比上周略有上涨；主流的+4%A份额的整体隐含收益率为5.00%，下跌幅度有所放缓。

考虑到当前+4%分级A的整体隐含收益率已经跌破5%，而分级B已经普遍处于折价状态，且折价率已连续三周扩大，因此我们认为当前A的进一步上涨空间较小，分级A、B的溢价率有望企稳。

　　

　　

从B份额来看，由于9月9日沪深交易所就分级基金业务管理指引征求意见，将最近二十个交易日其名下日均证券类资产合计不低于30万元拟定为投资者买入分级子基金以及分拆母基金的条件之一。受指引的影响，本周B份额成交额继续维持低位，截至周五收盘，B份额的平均折价率相比上周再次扩大，但扩大幅度有所减小。

　　

1.5 当前套利机会

当分级基金存在较高的整体折溢价时，我们可以采用一级市场申购赎回、以及二级市场买入卖出的方式进行套利。我们选择整体折价或溢价超过0.8%的分级基金，并且要求子基金的周日均成交额超过400万元，来保证其流动性；同时，要求最近的一个交易日B份额不能够出现涨跌停，且距离下折仍有超过30%的空间，来保证套利的可行性以及安全性。

当前没有分级基金满足该条件。

从场内子份额的数量来看，截至本周周五收盘，分级基金场内子份额(A份额或者B份额)总计814.13亿份，相比上周增加11.41亿份。投资者需关注子份额数量变化带来的流动性风险。

　　

二、分级市场数据

2.1 行业主题产品分布

证监会2015年8月21日发布公告，暂时不受理新增的分级基金。

　　

2.2 数据汇总

本周分级基金场内规模报收1492.39亿元，相比上周上涨1.46%；本周分级基金场内交易额总计206.82亿元，日均成交额相比上周上涨4.70%。

　　

　　

　　

2.3 单只表现

本周上证综指上涨0.89%，成交额再次放大。分级基金B的成交主要集中在券商B、国防B、以及证券B。本周分级市场在大盘的带动下有所放量，高铁类相关分级B涨幅居前。

　　

　　