4个月，30年国债满杠杆操作绝对收益超40%
今年资产荒下的配置行为，对长久期国债价格的抬升作用十分明显，以交易所30年国债019536为例，7月8日收盘价位100.7，日成交量区区3000万，截止10月21日收盘价位108.29，日成交量6700万，区区4个月，净价涨幅约7%，如果以满杠杆5倍杠杆操作，100万元本金借入500万元，总计持有600万元019536，同时借钱的204001的年平均成本为3.5%，与国债本身的3.5%票息抵消，那么4个月绝对收益约为42%。
30年国债收益率已经创下近十年最低点，逼近2002年低点
2002年财政部在银行间发行了2002记账式五期国债(30年)，票息为2.9。自从该国债发行后长达14年时间里，机构持有者都被牢牢套死直至今天。这波30年国债下行，不同于当年，整个国际宏观经济背景截然不同，由蓬勃发展转变为增速下行；国内经济实力和发展基础也有了较大改观，由GDP世界排名第六成为世界排名第二，高铁等大规模基础设施业已完成。但价格至此，即使基本面和配置荒再突出，大家仍不免犹豫，下一个14年套住的会不会是我们？
供需决定短期价格，基本面决定中长期走势
目前的基本面，各大券商的首席们仍存在争议，到底是L点的拐点快到，即将触底，还是L的下降通道还未走完。争论很多，但是有几点大家不能否认，经济下行期也好，经济底部也好，我国经济增长率相对过去的8%。9%是下降的，连续三个季度的6.7%，恐怕也有水分问题。即使是触底，这个L底，恐怕也会维持几年。因此，高等级的国债，理应反应出经济增长下降的实际，收益率下行理所当然。这也正是大家经常看到的所谓30年国债上下两难，但上行更难，每次上行都将是难得的吃货机会。下行空间虽然极度压缩，但是大户配置的压力，和实际成本上的利差，基本面和供需都决定了30年国债会大大超过所谓理性的边界。
目前的配置，不是靠胆，而是靠傍宇宙行等大机构
作为散户，投资30年国债，本能上属于估值提升的投机行为，期盼30年国债能够涨到合适的价位，然后抛给市场。其实，部分小机构也是如此。这些散户和机构们，在市场上占比不可小视，但也不必夸大，目前主动配置30年的，是有成本优势的宇宙行等大机构。今年，是金融整肃的元年，也是加强对金融市场监管的元年。大行的配置行为，是小散户的指向明灯，只有摸清楚大行配置的动力和诱因，才能厘清自己的投资思路。以工行为代表的大行，具备的成本优势和30年国债的收益率，加上背后的资产荒和表外资产加强监管，当前资本市场危险的不是高位的长久期国债，而是那些非标理财、表外资产以及高风险信用债。刚兑的打破，在目前来看已经是必然，而且可以预期不出两年，必然有一定的实际结果，无论从代表性还是规模上，必然有所行动。目前，主动抱团取暖，是配置上散户，小机构要提前站位的首要前提。当然，唐跃也指出了，所有的投机行为都要看得早，跑得快。这种讨巧的话，实际也是大实话，做波段的散户如果能有稳定的资金来源可以忽略跑得快，但如果是负债端不稳的小机构或散户，一旦经济基本面继续突破下行，负债端的挤兑风险可能使你无法在30年上有所斩获。
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