有色金属
铜：美元高位震荡伦铜库存回落 铜价录得三连阳
近期美元指数攀高步伐有所放缓，伦铜录得三连阳，若继续反弹将在4850美元一线面临收敛三角形上沿压力。基本面上，三季度各大矿山产量数据陆续公布基本处于年内预期内，供应主要处于增长态势。内贸市场由于前期高升水主要受贸易商推涨，缺乏有效下游跟涨支撑，高升水迅速回落，进口窗口亦出现快速关闭并且亏损幅度持续扩大，向外强内弱转变。
操作策略：操作上，铜价反弹先维持观望，等待后期逢高试空机会。
锌：锌价高位企稳 短期偏强格局维持
昨日再现国外锌矿复产消息，但由于复产矿山规模较小，且明年8月前后才启动，未能缓解短期锌矿供应偏紧局面，故锌市场反映平静。目前国内锌锭去库存化良好，尤其是年底冬储备矿以及北方矿山季节性减产将推动锌矿短缺预期持续发酵，因此锌基本面向好态势不改，且近日锌多头资金配合再度增加。预计短期锌价仍将呈现偏强格局，且内强外弱格局维持。
操作策略：沪锌多单持有，止损位参考40日均线；轻仓持有买沪锌抛伦锌反套策略。
铝：市场情绪主导 沪铝大幅波动
近日来，沪铝波动幅度明显加大，且沪铝期货和动力煤期货相关度有所上升，动力煤期货日间跌停促使沪铝再度触及前期建议的止盈线。尽管铝生产与煤价有内在联系，但煤价上涨对电解铝生产成本的影响远逊于盘面上反映出的情况，大量投机资金或为近日来的大幅波动的主要推手。
操作策略：前期空单离场。新单观望。
能源化工
原油：负重爬坡
非欧佩克方面，继俄罗斯和阿塞拜疆之后，巴西和哈萨克斯坦亦确认将参与本周五至周六的欧佩克维也纳高级别会议；此外墨西哥也收到邀请，尚未确认是否参加。虽然难度很大，但若能说服更多非欧佩克国家参与，无疑将增强限产协议力度。欧佩克方面，周二尼日利亚三角洲复仇者宣称袭击了Escravos管道后，昨日石油部长表示准备恢复Forcados港口的原油出口，这将给尼日利亚来带20万桶/日的产出增量。但负责运营该港口的壳牌公司拒绝对此发表评论，并表示目前该港口仍处于不可抗力状态。美国方面，周日从库欣到墨西哥湾的日输运能力为40万吨Seaway管道因发生泄漏而关闭，昨日官网发布公告，称如果没有意外情况发生，预计将在本周末恢复运营。本周的运输中断可能会造成下周库欣原油库存的增加。数据方面，中国9月柴油出口环比增加49.5%，至160万吨；1-9月柴油出口累计值同比增加149%，至1079万吨。9月底柴油库存预计环比下滑13%至632万吨，接近2010年以来最低值。俄罗斯9月柴油出口环比减少12%至313万吨；1-9月柴油出口累计值同比下降5%，至3259万吨。期货方面，油价继前日上演撑杆跳之后，昨日开启负重爬坡模式。期价重返近日调整区间。关注本周末的欧佩克高级别会议。
操作策略：WTI多单持有（9月28日入场，入场点位45.00）
橡胶：强烈振荡，沪胶大幅波动
美元上行遇阻，利空因素减弱。
操作策略：目前价格处于强烈振荡期，以观望为主。等待价格回落至13500元/吨下方的机会出现。
LLDPE：进口价格松动，关注升水及增仓持续性
LLDPE内外盘倒挂压制进口，进口价格略有松动，待继续观察。本周月底货源不多，现货紧平衡或延续。当前棚膜开工已达高位，警惕开工回落。价格进一步走高有赖1701合约升水延续及大量增仓，如出现上述情况，或现类似PP1609锁货局面，L15正套仍可坚定持有；如1701大幅减仓则不利正套，目前减仓连续但幅度放缓，L15正套回落至450~500元/吨可考虑加仓。
操作策略：L1-5正套持有
PP：高位震荡
检修复产因素基本消化，09合约累积货源随行就市消化中，新增产能稳步投放。新增供应将依靠价格平衡，参考进出口价格区间7300~8600元/吨。当前现货价格为年内高位，能否进一步走升取决于下游订单及现金流程度。PP1701基差收窄至接近平水，进一步上行需投机性需求接棒，即01转为升水并增仓。如近月现货需求无法承接当前价格，国内偏多氛围下，资金或转向PP1705合约，PP15价差如快速扩大可考虑滚动操作，甚至考虑近月短空机会。
操作策略：PP1-5正套持有
PTA：PTA走势短期维持调整态势
原油价格走低，拖累了PTA走势，但PX价格暂未出现太多跟跌，成本支撑作用仍存；目前PTA净空持仓继续走高，资金的偏空影响力较大；加上基本面上，PTA装置检修和重启均有出现，总体看后期市场供应有增加趋势，供应增加对市场回升之路产生一定冲击，好在聚酯开工维持高位，令供需将重新回到弱平衡状态；多空力量将继续较量，PTA短期或呈现调整态势。
操作策略：多单可续持，1701止损/盈4800。
甲醇：下跌不易，上涨存压
甲醇现货市场继续多空拉锯，一方面甲醇下游利润压缩，使得需求有所减缓，另一方面甲醇成本存在支撑、下跌空间有限，同时港口货源不多、市场挺价意愿较强，预计短期甲醇市场或以偏强震荡为主。
操作策略：暂观望
沥青：波动加大
国外方面，韩国、新加坡、泰国、马来西亚11月FOB价格分别上调10、25、20、20美元/吨，主要由于国外沥青减产，以及东南亚国家沥青需求增加。国内方面，本周开工率上升3%，炼厂库存下滑1%。9月沥青产量环比下降3%，同比增加1%；进口总量环比下降23%，同比下降8%；交通固定资产投资环比增加14%，同比增加20%。现货方面，继周二炼厂集体上调报价后，现货价格暂稳。期货方面，继前两日大幅下跌后，昨日期价小幅反弹。主力合约换月进行中，短期期价波动较大。继续关注沥青供需及油价走势。
操作策略：BU1706多单持有（10月10日入场，入场点位1930元/吨）
黑色建材
钢材：现货成本支撑仍强
成本支撑坚实，钢价短期下行空间不大。
操作策略：多单持有，2500止损，2600止盈。
铁矿石：现货平稳，高位整理
煤焦钢材价格、汇率因素、期价贴水支撑矿价。
操作策略：多单持有，460止损，485止盈。
焦炭：16连阳因政策结束
政策频出的背景下，焦炭价格出现调整。不过我们认为短期焦煤供需矛盾仍存在，近月合约无忧。
操作策略：01合约多单底仓持有，寻找机会加仓；05合约多单底仓持有不加仓。
焦煤：发改委和交易所频出手，价格现调整
政策频出的背景下，焦煤价格出现调整。不过我们认为短期焦煤供需矛盾仍存在，近月合约无忧。
操作策略：01合约多单底仓持有，寻找机会加仓；05合约多单底仓持有不加仓。
动力煤：发改委和交易所整治重点在动力煤
政策频出的背景下，动力煤价格出现调整。不过我们认为短期动力煤供需矛盾仍存在，近月合约无忧。
操作策略：前期475-480多单底仓持有，寻找机会加仓；05合约多单底仓持有不加仓。
玻璃：需求缓降，反弹终结
北方市场步入淡季，玻璃价格震荡走弱，现货市场气氛依然低迷；板块整体波动加剧，玻璃市场短期受市场情绪主导，反弹过后或迎震荡调整。
操作策略：观望或日内短线为主。
硅锰：期价下跌空间有限
由于锰矿成本支撑较强，短期硅锰期价下跌空间有限。
操作策略：多单逢高止盈。
硅铁：短期区间整理
现货价格上调，期价暂未有反应，短期仍以区间整理为主。
操作策略：观望或短线为主。
农产品
棕榈油：基本面因素远期仍然利多，料油脂价格震荡上行概率较大
国际市场，在美豆丰产已定，南美播种远快于去年的背景下，目前美豆出口继续增加的预期和拉尼娜气候造成南美减产预期支撑美豆继续走高。10月马棕有产量预计环比增加，产量恢复有限，库存水平维持低位，远期仍然向好。综上，在基本面因素利多效应预热下，对远期油脂价格持上涨预期。国内市场，上游供应，国内棕榈油库存仍处于低位，虽有货源陆续到港但依旧未有改善，预计国内油脂库存远期延续下滑通道概率较大。下游消费，高价位油脂成交不理想，但后期随着时间推进，油脂下游消费逐渐进入旺季。综上，基本面因素远期仍然利多，料油脂价格震荡上行概率较大。
操作策略：趋势：建议连棕多单续持(P1701，10月10日5460进场，止盈位5500，目标位6500)
套利：建议豆棕做扩套利续持(买Y1701卖P1701，10月10日870进场，止损位740)。
豆类：美豆出口强劲，南美豆播种仍存不确定性，市场保持强势
国际方面，美豆收割压力被市场消化，巴西新作播种大部分顺利，但东北部地区仍存变数，阿根廷大豆播种或下降，因出口退税政策推迟，市场需求或更多转向美豆；拉尼娜临近，预计将造成南美豆减产，市场存在中长期支撑。基金多单不断增持，技术上，美豆突破区间上沿，创3月来新高。国内方面，油厂开机率明显回升，豆粕库存持续走高，现货销售同比增长，旺季效应逐渐显现。技术上，连豆粕窄幅区间运行，有望上行突破。
操作策略：趋势：M1701多单续持（8月10-12日入场，入场均价2980，止损2750）
套利：建议做扩豆菜粕价差（9月26日入场，点位674，目标770）
菜籽类：美豆出口表现强劲，菜粕期价偏强运行
全球减产趋势未变，近期菜籽进口量仍然较低，且随着菜籽压榨量的增加，沿海菜籽库存量持续下降、沿海菜粕库存量止跌反弹，但菜粕供给仍然偏紧，另近期国内南方有持续降水，对油菜籽播种有不利影响；菜粕需求方面，随着水产养殖逐渐进入淡季，预计后期菜粕消费量将会逐渐减少；豆粕方面，国际方面美国大豆出口强劲，南美豆进入播种关键期，南美天气或将不利大豆生长，美豆价格表现强劲，国内方面随着后期进口大豆到港量的增加，豆粕供给有较好保证，但后期也将逐渐进入豆粕需求季节性旺季，豆粕销售或将持续增长。技术上，昨日菜粕主力合约震荡上行，日成交量和持仓量增加，关注主力合约上涨的持续性。综上分析，预计近期菜粕期价震荡偏强运行。
操作策略：RM1701多单持有（10月27日2320多单进场，止损2230）
白糖：关注国储拍卖情况，拍卖量低于前期预期
在新榨季开榨前，糖厂库存持续下降，糖厂压力较小；外盘高位，走私下降，支撑糖价；气候不确定性增加，气候炒作空间较大；国家开启食糖产业保障措施调查，中期对糖价形成极大支撑。但新榨季预计增产，糖价上涨后国家抛储；同时，走私隐忧长期存在，对糖价大幅上涨形成抑制。预计开榨前郑糖或保持强势，短期供需偏紧叠加政策干预，支撑郑糖出现翘尾行情。但同时，贸易政策也加剧了糖价的不确定性，一旦最终提高进口关税，空头的风险毋庸置疑，而一旦预期落空，价格将大幅下跌，多空风险均增加，短期投机性偏多对待。
操作策略：观望
棉花：60日均线支撑明显 郑棉短期走强
国内方面，籽棉价格走弱，新疆未来降温明显，霜期临近，棉花产量的担忧提升。纺织企业在僵持过后，存在季节性补库需求。国际方面，美棉主产区天气利于采收。印度国内籽棉收购逐步展开，其国内棉价持续走弱。综合分析，在农产品普涨和纺织企业阶段性补库背景下，棉价短期走强；北半球棉花上市量增加，货源充足，棉花企业面临较大资金压力，郑棉继续面临季节性回调压力；长周期全球库存压力逐步缓解，长线看涨。
操作策略：前期空单部分持有，背靠60日均线上沿止盈出场
贵金属
黄金：金价震荡 关注周五美国三季度GDP
周四，美国9月耐用品订单环比增速不及预期，推升金银。关注周五美国三季度GDP，目前预期数据将好转小幅利空金价。
操作策略：本周对金银走势判断为看多，黄金目标价284元/克，白银目标价4200元/千克。
来源：中信期货研究资讯
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