第十一届国际油脂油料大会总结
摘要
综合本次大会的观点，本年度美豆的增产基本成定局，巴西的种植面积增加但阿根廷种植面积减少，单产的情况还要看拉尼娜气候的程度，若发展到中等程度的拉尼娜现象可能对产量造成很大影响，但大概率发生弱的拉尼娜现象，因此影响可能不大。从价格方面，由于目前的需求较好，尽管供应量巨大，大豆的价格水平仍旧维持高位，远期由于气候、货币及运输物流的不确定性，大豆震荡走高的概率也存在。
棕榈油的产量将进入恢复期，部分专家认为厄尔尼诺造成的减产可能需要两年恢复，这样供求紧张扔持续，马棕榈油价格可能到3200—3500令吉特；部分专家认为产量恢复可能一年就完成，因此价格可能会跌到2200令吉特；从目前的情况看，单产恢复的速度仍旧较慢，笔者更倾向于两年恢复的可能。但考虑到国储拍卖大豆和菜籽油会打压棕榈油的价格，笔者认为，棕榈油的价格可能维持偏强震荡，且相对其他油脂更强，但很难出现趋势性上涨行情。
1、美国DC分析咨询有限责任公司总裁丹·斯堪德
随着育种技术的不断发展，全球大豆的单产仍然会维持持续增加的状态。近几年，农民种植大豆的收益要远远高于种植玉米，因此种植大豆的面积可能会继续增加，这从种子销售公司的数据也可以达到反映。
从南美的情况看，巴西的种植面积会出现增加，阿根廷的种植面积可能减少，但整体的种植面积会增加；天气的角度看，目前出现弱拉尼娜现象的概率较大，有利于南美大豆的生长和收割；但也不排除后期转为中度拉尼娜气候的可能，这样不利于南美大豆的生长，可能影响全球大豆的供给，这也是后期市场持续炒作的焦点。
从需求的角度看，预期来自中国的需求会持续增加，虽然全球产量大幅增长，但需求的增长可能会超过供应的增长，这可能是全球资金做多豆类油脂的主要原因。另外，由于DDGS等饲料替代品的减少，大豆和豆粕的消费需求可能会增加，这也有利于价格的走高。
综合来看，后期全球大豆增产的可能性非常大，但不确定性主要集中在南美的天气方面，需要密切关注。从需求的角度看，全球的消费需求增速大幅走高，可能会超过供应的增速，而且替代品的需求放缓有利于大豆价格的走高，因此，大豆的价格不宜悲观。整体大豆价格可能会介于9.3—10.5美元/蒲式耳的区间。
2、巴西农业咨询公司高级分析师法比欧·满金
过去的2015/16年度情况看，巴西大豆的产量创出历史第二高的位置，但单产由于受到后期洪灾的影响出现了减少，全球大豆的供求出现了短缺400万吨的情况。巴西方面，由于货币的升值，导致大豆的销售有所放缓。
2016/17年度来看，美国大豆的产量将创出历史新高；阿根廷的大豆种植面积将会出现减少，主要由于政府的出口关税政策发生了变化：阿根廷政府降低大豆出口的税收，从35%下降到30%，但玉米和小麦从20%的税率降到0，所以从出口利润变化情况看，玉米、小麦出口变得更加有利可图，这将导致玉米和小麦的种植面积提高，而大豆的种植面积减少。巴西方面，大豆种植成本受货币升值的影响出现了大幅度的下降，但经济的衰退导致信贷困难，因此巴西大豆的种植面积增速可能会放缓到1.5%，低于2.5%的趋势增长速度。由于单产的恢复，巴西大豆的产量将达到1.02亿吨，创出历史新高。
需求方面的增速仍旧维持较高的水平，尤其是中国的需求仍旧维持高位，2017年度，全球大豆的供求基本保持平衡的状态，因此平均价格可能围绕10美元/蒲式耳波动。
3、中粮集团油脂部风险管理副总经理栗燕川
（1）中国油脂油料的市场形势
油脂供给形势非常紧张。我国的土地资源短缺且逐年下降，因此供应减少；另外由于种植效率比较低，且大豆、油菜籽的种植收益比较低，因此种植面积连年收缩，导致国内供应紧张。而需求方面，随着经济的增长，百姓对餐饮食品的需求不断增加，油脂和蛋白的消费增长刚性，过去十年油脂的增长率是3.9%，蛋白的增长是5.9%；蛋白需求06、07年只有4815万吨，2015、2016年十年上升了100%的幅度，而且我们预计2016、2017年增长率会继续上升，估计是2.3%的增长速度。油脂方面06、07年是2342万吨，16、17年油脂消费量也会增长，过去15、16年油脂消费量增长3.5%左右，正常的过去几年是2-3%，我们看到油脂的消费业在增长。随着需求增加，国内的油脂压榨数量连年攀升，06、07年全国的压榨量是六千万，明年会继续上升，这个要求我们进口更多的大豆和菜籽。国家政策下面的去库存，国家在今年年初还有大豆库存780万吨，现在剩余620万吨的也要抛出来，目前国家还有菜油库存，今年6月份已经抛出268万吨，剩余的289万吨菜油在明年抛完。玉米的抛储对国内的蛋白消费造成很大的影响，玉米深加工补贴会影响提高。
（2）中国油籽压榨产业现状
从98年到2012年上升到1.18亿吨，这是快速扩张阶段，2012年开始扩张速度减缓。目前的压榨产能多集中在沿海、沿江区域，华东区域占21%，山东占20%，广东占13%，华北占13%，这四个产区产能合计接近70%。分集团来看，目前益海集团是排第一位的，中粮、九三集团都排前面。外资企业的优势是开机相对灵活，而且产能相对比较高，像嘉吉公司是93.6%，中粮和九三集团是67%左右。
中国压榨行业还是高风险、低利润的行业，原因是价格波动影响的因素非常复杂，受天气、物流、基金、原油、国家政策的影响。中国压榨产能还是过剩的，我们现在产能是1.38亿吨，压榨量是8000万吨左右，而且前几年加上融资性的进口，前几年产生困难的时期；这个情况下2015年榨率开始好转，今年达到0以上。今年的情况比前几年有所好转，现货是两三百的利润区域波动，即使是今年的四五月份，国内现货波动最大的时候，最差出现过0的毛利，没有出现过像前年负数的情况。今年期货压榨利润，大部分时间是250左右波动，在四五月份最差的时候出现过负一百的水平，没有出现过12、13年负三百的情况。豆粕基差今年也是相对正常的，在四五月份现货压力最大的情况，偶尔几天出现0基差，但是又涨回来了，而且今年九月份出现四百的基差，目前是停留在三百左右。
（3）中国油脂油料市场的发展展望
从历史上看，行业经历了四个阶段：首先是2000-2004年产能不足，2004-2008年国际巨头进入中国市场。2009-2013年融资进口量大幅度上升，不理性的采购扰乱市场，需要企业做好套保才能生存的阶段。2014年之后需求进行次增长的阶段，产能趋于平衡，从采购、销售、套保、生产、物流、国际化全方面竞争，这目前是全面系统的阶段，我们要做到的是拼采购、销售、套保、生产、物流。
（4）当前的行情
目前需求端向出口数量不会下调；9月份美国压榨数据比正常预期要好，从目前美国榨率来看还是不错的，而且现在美国的生猪养育是比较差的，至少在未来三四个月美国不会下调。这样从需求端来说不会下调；供给端来看，即使我们考虑到单产调整，但从巴西汇率、天气模式、以及农民卖货的节奏来看，都不利于价格的下跌，因此，大豆下跌的空间有限，未来三个月如果在炒作南美天气的话，大豆上涨的空间比下降的大。而且行业对十一月和十二月感觉很大的压力，消费同比增速接近10%，这个原因就是由于菜粕的到货量也不是很大，所以目前豆粕在整个比例来说很高，目前的养殖率还是在高位，所以目前豆粕的比例不会下调；下游的终端库存非常低，所以我们觉得未来是非常好的，整个国内未来三个月是很好的。
4、全图咨询私人有限公司董事总经理 纳伽睿·梅达
棕榈油受厄尔尼诺消退的影响，生产恢复的很快；厄尔尼诺的现象导致去年单产下降，马来西亚的单产下降了11%，但把单产恢复到厄尔尼诺前的水平可能要两年时间。马来西亚2015/2016年的单产3.8，厄尔尼诺之前是4.24，从3.8回到4.24还要花两年时间。假设2016/2017年增长5%，假设是3.99，一个是4.11两个情景，印尼我们预计单产增长3.65，另一个是3.68。我们看一下产量这种情况下如何？第一种情况下面假设3.99的马来西亚单产，印尼3.65的单产，马来西亚的产量预计会增加到两千万吨，如果是印尼的话，我们预计只会达到3226万吨，在这种情况下产量的增长达到500万吨应该是比较可信的预测。
短期就是说10月、11月、12月降雨每个月少于200毫米，我们肯定对产量有影响；预计短期的话，大概是160-166万吨，大概就是这么一个产量。期末库存是12月大概是155，10月底是166万吨，所以2015年全年总库存是260万，2016年库存预计比之前同比降低36%，正因为库存降低了36%，价格已经上去了，但是还有继续上涨的空间。中国进口棕榈油也不少，469万吨的进口量，比之前少了一百万吨，因为现在有很多油菜籽油卖到市场上，所以棕榈油减少一百万的进口量，2017年我们估计大豆的进口会减少，预计可能只有三百万吨的大豆进口增长，那么棕榈油就不会减少，因为大豆进口增幅放缓，棕榈油的就不会再下滑。
5、哥德瑞国际贸易有限公司董事 多阮伯·米斯特里
棕榈油的产量，2015年10月到2016年9月期间马来西亚的棕榈油产量从1987.2万吨下降到1768.7万吨，这个降幅达到11%。印度尼西亚的棕榈油产量也下降了400万吨，泰国产量同样是走低的，总体来说，从2015、2016油量年份来看，棕榈油的产量减少了600万吨，这是前所未有的降幅。10月份马来西亚的产量比预期稍微好一点，有可能会跟9月持平或者稍微高一点，猜测是11月的产量也会保持疲软，而且也证明这个产量的恢复是非常有限的。同样的12月也是一样。马来西亚的产量预测2016/2017年度，上次预测是1800万吨，现在改成了1750万到1770万；2015年11月到2016年8月马来西亚的存量290万吨下降到了140万吨，同样在印度尼西亚存量也是发生了下降，从2015年11月的500万吨产量下降到2016年8月；棕榈油两大主要产油大国的产量下降总额达到500万吨，这也是前所未有的下降。
明年豆油的供应增长250万吨，油菜籽油会减少150万吨，棕榈油的供应增长650万吨，其他的油像葵花子、椰子油也会增加供应。去年油脂总供应减少了540万吨，而今年我们预测总供应量会增加950万吨，去年总需求增长400万吨，今年我们预测总需求会增长330万吨。这就是供应增加和需求增幅之间的差距。我还没有考虑到印度的供需以及中国的释放储备的报告，我觉得这是外部因素，跟世界生产无关，这个还要放在更大供应的格局一起看。去年马来西亚的库存、印尼的库存减少了500万吨，今年我们就要补回这个失去的库存，在其他地方都会加库存。因此，价格又进一步下跌的可能。
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