一、货币市场（一）银行间货币市场资金面有所收紧，活跃期限利率稳步上行2016年10月，资金面有所收紧。受10月下旬季度缴税叠加外储流出因素影响，下半月资金面有所收紧。央行在月末持续净投放维持资金面稳定，月底存款类机构资金面整体平稳，部分小型存款类机构和非存款类机构出现时点性资金紧张。10月份央行公开市场操作净投放4300亿元，较上个月增加700亿元。此外，央行通过MLF净投放共计2055亿元，通过国库现金定存净回笼500亿元，央票到期释放114亿元，本月净投放总计5855亿元。货币市场参与者整体供需均衡，流动性环境整体符合预期，下半月由于季度缴税、外储流出及月末因素，资金较为紧张。
本月，隔夜回购加权利率由月初的2.13%上行17个基点至月末的2.3%,7天回购加权利率由2.33%上行35个基点至2.69%，14天回购加权利率由2.52%上行36个基点至2.88%，1月期回购加权利率由2.74%上行11个基点至2.85%，3月期回购加权利率由2.78%上行7个基点至2.85%。
Shibor_O/N从2.19%上行6个基点至2.25%；Shibor_1W从2.44%下行2个基点至2.42%；Shibor_2W从2.59%下行2个基点至2.57%；Shibor_1M从2.74%上行1个基点至2.75%；Shibor_3M由2.8%上行2个基点至2.82%（图1）。
图1 2016年10月货币市场利率走势（%）
资料来源：中国外汇交易中心
（二）银行间货币市场交易量有所下降
本月，银行间货币市场总交易量有所下降。本月成交总量为45.4万亿元，日均成交2.5万亿元，环比下降9.9%。
其中，同业拆借成交5.5万亿元，日均成交3069亿元（环比减少871亿元）；质押式回购成交38.1万亿元，日均成交2.1万亿元（环比减少0.2万亿元）；买断式回购成交1.8万亿元，日均成交1003亿元（环比减少174亿元）。
（三）市场净融入资金量有所下降，待偿付净余额较上月持平
本月，各类机构通过银行间货币市场净融入资金总计16.6万亿元，较上月下降32.3%，其中净融入资金量最多的机构类型依次为城市商业银行、证券公司、农村商业银行和合作银行、基金，合计净融入资金12.9万亿元，市场占比77.7%。
从融资存量看，截至10月末，各类机构在银行间市场上的未到期资金净余额为2.5万亿元，与上月持平，需净偿付资金量最多的四类机构依次为其他非法人产品、城市商业银行、证券公司、外资银行，需净偿付资金量合计2.03万亿元，市场占比为80.3%。
二、债券市场（一）银行间市场现券日均交易量略升
2016年10月，银行间市场现券日均交易量小幅上行，受当月交易日较少影响，月成交券面总额为9.6万亿元，日均成交5322亿元，较上月略升1.6%。具体来看，国债、政策性金融债、企业债和中期票据日均交易量分别较上月下降19%、0.5%、0.1%及上升2.5%。
现券净买入量前五的市场成员类型依次为基金、商业银行资管、证券公司的证券资产管理业务、境外央行和政策性银行，合计净买入额为2596亿元，较上月净买入前五的市场成员合计净买入额减少1665亿元；现券净卖出量前五的市场成员类型依次为城市商业银行、证券公司、股份制商业银行、农村商业银行和合作银行以及农村信用联社，合计净卖出额为4454亿元，较上月净卖出前五的市场成员合计净卖出额减少2172亿元。
国内市场来看，经济金融数据大多好于预期。9月CPI同比增速回升至1.9%，PPI同比增速转正至0.1%，物价短期回升；新增人民币贷款1.22万亿元，环比增加29%，社会融资规模增加1.72万亿元，为4月以来最高、年内第三高。第三季度GDP同比增长6.7%，与前两季度持平，宏观经济延续了稳增长的势头。海外市场来看，美联储选择维持利率水平不变，日本央行维持宽松，欧洲央行维持购债规模，国际市场总体受美国加息预期影响较大，各主要资本市场波动明显放大。
分阶段来看，10月上半月，受月初地产调控政策出台影响，市场对经济下行压力加大的担忧增加，9月宏观经济金融数据公布后，收益率曲线在震荡中略有下行；10月下半月，受汇率贬值压力增大、下半月缴税，以及央行连续回笼资金拉长投放期限影响，资金面收紧，债券市场调整明显，收益率上行。
分品种来看，本月末，国债1、3、5、7和10年期到期收益率分别为2.17%、2.34%、2.45%、2.68%和2.74%，分别较上月末上升1、下降7、10、6、上升2个基点；国开债1、3、5、7和10年期到期收益率分别为2.44%、2.78%、2.98%、3.13%和3.11%，分别较上月末上升16、2、5、0和5个基点；AAA级中期票据1、3、5、7和10年期到期收益率分别为2.96%、2.99%、3.15%、3.26%和3.41%，分别较上月末上升10、2和下降1、8、9个基点。
信用利差短端上行，中长端下降。具体来看，截至本月末，1、3、5、7和10年期AAA级中期票据与相应期限国债到期收益率的信用利差分别为79、64、70、58和67个基点，分别较上月增加9、9、9和减少2、10个基点。
三、衍生品市场（一）交易规模较上月有所上升、参考FR007的品种占比小幅下降
2016年10月，人民币利率互换交易量为7597亿元，较上月上升4.7%。从参考利率看，以FR007、Shibor和存贷款利率为参考利率的品种市场占比分别为81.8%、18.2%和0.04%，较上月分别下降6.8、上升6.8个百分点和持平；从期限品种看，1年及以内、1-5年、5年及以上品种的市场占比分别为84.5%、3.3%和12.2%，较上月分别下降0.3、1.3和上升1.6个百分点。
从参与机构看，外资银行和股份制商业银行成交量分别为1292亿元和3773亿元，市场占比分别为17%和49.7%，较上月分别上升4.8和6.3个百分点。
（二）互换利率整体波动上行，主要交易品种收盘曲线上移
本月，经济金融数据显示经济势头良好，且由于资金面长期处于紧平衡状态，各期限互换利率均有所上行。
分阶段看，本月上旬，资金面保持平稳，互换利率维持较低水平；中下旬资金面紧张，各期限互换利率较上月有所上行，互换曲线上移，市场交投活跃。全月看，以FR007为参考利率的1、2和5年期合约当月加权平均利率分别为2.63%、2.65%和2.84%，较上月分别上行7、7和6个基点；以Shibor 3M为参考利率的1和5年期合约当月加权平均利率分别为2.95%和3.19%，较上月分别上行5和3个基点。
四、热点关注；境外机构连续多月增持人民币债券
随着银行间债券市场对境外机构的逐步开放，以及人民币国际化的持续发展，境外机构持续增持银行间债券。特别是10月人民币加入特别提款权（SDR）货币篮子后，境外机构对人民币债券的持有量继续增加。
从境外机构类型来看，进入银行间市场的境外机构有境外央行、境外银行、合格境外机构投资者、境外其他资产管理机构产品、境外人民币清算行和境外保险、证券、基金公司非法人产品等境外机构，其中，境外银行及境外央行连续7个月净买入人民币债券。
从买入债券类型来看，国债和政策性金融债为境外机构主要买入并持有的债券类型。其中，境外机构10月持有国债和政金债分别为3980亿元和2937亿元，均创历史新高。
声明：原文《2016年10月银行间本币市场运行评述》全文即将刊载于中国外汇交易中心主办《中国货币市场》杂志2016.11总第181期，敬请期待。
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