Evercore ISI认为，阿里巴巴是更具吸引力的，因为阿里大文娱、阿里云等还处于早期阶段，此外，2016年3月，阿里出资4.5亿美元收购了口碑49.6%的股份，现在口碑的估值已达80亿美元。
文 | 马芊
来源 | 投资中国网
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2016年12月29日，外媒报道，俄罗斯亿万富翁阿利舍尔·乌斯马诺夫表示，他旗下的USM控股公司已抛售了所持全部的阿里巴巴股票。事实上，在2015年同日，消息称，乌斯马诺夫已经开始抛售所持阿里巴巴股票。
此前，2016年6月，软银减持阿里事件一度喧嚣。一系列行为，让人们心生疑虑，阿里巴巴在资本市场上不具备吸引力了？
当然，这并不妨碍马云的资产上扬。据彭博社最新统计的数据，马云在2016财富上涨36亿美元，超过万达集团王健林再次成为中国首富。
富翁抛光阿里 仍持有京东小米
63岁的乌斯马诺夫，个人净资144亿美元(December 2016，wikipedia)。乌斯马诺夫最初以钢铁生意起家，后来开始投资科技公司。2011年，乌斯马诺夫通过俄罗斯另一位富豪尤里·米尔纳的DST Global基金对阿里巴巴进行了投资。
2014年9月，阿里巴巴在美IPO，融资250亿美元，首日股价上涨38%。同年12月，乌斯马诺夫在接受美国CNBC频道采访时表示，他在阿里巴巴的投资已经取得超过500%的回报，在当时并没有出售任何阿里巴巴股票。乌斯马诺夫还透露，曾经甚至专门卖掉Facebook的股份买入阿里。
当时，乌斯马诺夫当时也提到了小米公司，称这是一家“未来的科技巨头”。乌斯马诺夫说：“他们十分看好该公司，我们早就做好了投资准备，已经入股该公司。我们与该公司的创办者很熟，我们会继续投资类似的公司。”
2015年底，乌斯马诺夫开始抛售手中的阿里巴巴股票，并将此举解释为，对阿里巴巴的投资为“金融投资”而非“战略投资”。“我们以较高的价格出售了阿里巴巴股份，获得了5-6倍的收益。”对于近日的抛售行为，他在接受俄罗斯视频道采访时并未说明原因。
据悉，目前DST已经完成募集的四支基金中，有一支由乌斯马诺夫提供资金支持。如今，中国公司在DST的投资组合中占据了一半的席位，并贡献了60%左右的回报。
在上次采访中，乌斯马诺夫还称，他视小米和京东的投资为战略投资。此次，乌斯马诺夫表示，“我们持有很多中国公司股票，包括京东、小米和另外两三家中国公司的股票”，“我们非常珍惜这些投资，我们将期待那些即将发布IPO的公司进入下一个发展阶段”。
此前，2015年4月，有消息称DST Global清空了旗下持有的京东股份，京东退出的钱投入到小米和“印度京东”Flipkart身上，但DST方并未对此做出回应。
最坚定支持者孙正义也曾减持
2016年减持阿里股份的股东并非首例，6月，软银减持阿里事件一度喧嚣。
从2016年6月1日开始，软银集团连续三天发布公告，称将出售阿里的股票以筹资资金。出售的股票金额从最开始的79亿美元追加至100亿美元。尽管当阿里巴巴登陆纽交所时，将马云和孙正义都推向了国家首富的位置，孙正义表示不会出售阿里股份，软银一直会是阿里最坚定支持者。
软银方面的公告充分表达了对减持的无奈，以及继续与阿里合作的信心。公告称：“减持阿里纯粹是出于软银自身的资金结构，以及降低公司财务杠杆的目的。”孙正义还在公告中表示：“事实证明我们对于阿里的投资获得了惊人的成功，过去16年里我们建立了紧密的合作伙伴关系。在此期间，我们从未出售过阿里巴巴的股份。阿里巴巴未来还有巨大的发展空间，软银集团期待与之继续紧密合作。”
软银作为阿里巴巴大股东，在本次出售计划前，共持有阿里巴巴总股份的32%，出售100亿美元价值的股票后，其持有的股份降至约28%。不过，软银仍为阿里巴巴第一大股东。第二大股东是美国科技巨头雅虎，持有大概15%。
值得关注的是，经过回购，阿里巴巴集团的投票权发了生变化：交易完成后，雅虎、软银的投票权合计在50%以下。至此，以基础的投票权角度，阿里巴巴的控制权问题得到解决，马云及管理层确立了对公司的绝对控制力。
事实上，软银并不是为一家减持阿里股票的机构。在阿里巴巴2014年上市后，早期投资者中的淡马锡也曾减持过该公司股票。
列名“恶意名单”
对于近日，乌斯马诺夫抛售所持全部阿里巴巴股票的行为，有外媒猜测道，这或与美国政府再次将中国电商巨头阿里巴巴列入其“恶名市场”名单事件有关。
美国当地时间2016年12月21日，美国贸易代表办公室发布有关知识产权保护的报告，将阿里巴巴旗下淘宝网重新纳入了其年度“恶名市场”名单，这距离淘宝从该名单中除名仅仅过去了四年。
虽然该名单并不具备强制的法律约束力，但在社会公众中存在广泛影响，以至影响IPO。为此，阿里巴巴经过一番游说、打假的努力后，终于在2012年，USTR将淘宝从名单中除名。
随着阿里巴巴赴美上市，投资者愈加关注其平台对假货的监管问题。在2015年4月份，美国服装与鞋类协会曾向美国贸易代表办公室提交了投诉，再次指控阿里巴巴售假问题严重。
资料显示，“恶名市场”名单由美国贸易代表办公室(USTR)发布，目的是为了协助有关机构加大力度打击侵犯知识产权的行为。从2011年2月首份恶名市场名单发布至今，百度、淘宝、搜狗、迅雷、狗狗搜索、腾讯拍拍网等都曾不幸入选。
从打击侵犯知识产权、保护消费者利益的角度看，恶名市场名单有一定的价值，但正如USTR表示的那样：恶名市场名单并不旨在反映违法行为的调查结果，也不代表美国政府对名单所涉国家的知识产权保护和执法环境的分析。也正因为这份名单是USTR站在美国相关法律和执法环境的立场、单方面所发布的，因此并没有在其他国家得到足够的认可。
仍具吸引力
“尽管美国贸易代表办公室(USTR)最近将淘宝列入‘恶名市场’，但我们仍认为，不论在中国公司中还是全球范围内，阿里是最值得投资的互联网公司之一。”美国《巴伦周刊》在近日的报道中写道。
此前，华尔街处处弥漫着对于中国经济增速放缓的担忧，投资者认为这对于阿里等电商平台将会带来一损俱损的影响。同时，作为阿里巴巴集团长期的大股东，软银的减持，也增加了市场的紧张气氛。许多投资人认为阿里未来将遇到阻力，并纷纷选择了做空阿里公司的股票。
USTR表示顾虑后，阿里巴巴已经积极采取措施清理了其网站上有问题的卖家，下架了3.8亿问题商品，关闭了超过18万家出售假冒商品的店铺，还推出了英文版在线投诉平台TaoProtect。独立投行Evercore ISI在近期发表的研究文章中表示，阿里巴巴拥有4.4亿活跃买家，在诱人的中国电商市场中占据绝对优势。
除了积极采取打假措施外，抢眼的业绩成绩单仍可作为这些负面消息的强有力武器。
阿里巴巴在“双十一”前抛出2017财年第二季度(自然年为2016年7月1日至9月30日)财报。当季，集团收入同比增长55%，达342.92亿元人民币；核心电商业务收入同比增长41%，达284.93亿元人民币；移动月度活跃用户单季度净增2300万至4.5亿。营收增长和每股收益均超预期。
即便电商撑起了阿里的半边天，阿里的业务形态和布局越来越朝着科技公司方向发展。而电商的社区化和内容化、商家赋能、云计算业务、移动媒体娱乐平台。四大业务的推进，有望转化为阿里未来的四大新爆发点。对照阿里的业务矩阵，电商平台、支付宝、菜鸟物流、阿里云，这些在财报中都有不俗的业绩。
Evercore ISI认为，阿里巴巴是更具吸引力的，因为阿里大文娱、阿里云等还处于早期阶段，此外，2016年3月，阿里出资4.5亿美元收购了口碑49.6%的股份，现在口碑的估值已达80亿美元。
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