中金网01月09日讯，高盛在最新的报告中称，2017资金从债市流出并涌入股市的“ 大轮替（great rotation）”不会发生，法纯粹就是“忽悠”。
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自11月美国大选以来，全球股市的总市值增加了3万亿，而债市的市值缩水了3万亿。这其中一部分是由美元升值所引起，但这一大趋势已经足以表明，在美国大选之后，全球的资金都在从债市进入股市。
不过，并不是所有分析师都认同这是“大势所趋”。高盛在最新的报告中就指出，债券的走势已经真实计入了特朗普的影响，但股市却没有。因为特朗普的经济政策最终只会提升通胀，而不是经济增长。
高盛称，现在有两大领域都发生了一场“ 大轮替”，一个是美国政府的更迭，另一个就是政策面上，开始由宽松的货币政策，开始转向了刺激性的财政政策。
有些人认为，在投资领域还将发生第三场“大轮替”，即资金正在从债市流出并涌入股市。
不过需要明确的是， 这已经是不少战略分析师连续第五年做出这种打脸的判断了。
高盛认为，尽管过去六个月收益率急剧上升，债券的市值下降。但预计 2017年期间，市场的资产配置偏好会转换到股票的可能性很小。
美联储持有4.2万亿美元的国债和政府债券，但没有市政债券或公司债券。联储的配置不会改变，因为持有股票是不允许的。
同样，保险公司持有3.2万亿美元公司债券，约占其债券投资组合的70%，但险企有基于风险的资本要求，使持有权益类资产的代价很高，从而有效地阻止其债券配置的大幅转移。
监管和政策的规定，限制了许多类别的投资者配置债券以外的资产的能力。
同时 ，共同基金的债券持有占全资产30%，与5年期，10年期和25年平均数接近。该比率在1991年达到过57%，但在2000年科技股 泡沫期间跌至18%的低点。
高盛称，共同基金确有弃债换股的先例，但额度和频率仍有可能是有限的。
此外，债券占家庭金融资产的19%，已经接近过去30年的最低水平。养老基金对债券的配置也接近过去30年的最低水平，收益确定型（DB）福利计划为20%，缴费确定型（DC）福利计划为6%。
高盛认为，家庭和养老基金都不太可能在短期内将资产配置从债券转向股票。
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