■ 文｜张伟伦，香港财华社资深财经记者。
日本是最受旅客欢迎的国度。为何要选择前往日本旅游？当中的理由实在太多，美食﹑景色﹑衣履甚至家电产品。去年最受内地旅客欢迎的产品，就是电子发热马桶盖。至于今年最同欢迎的产品，应该是防霾口罩吧。
去年赴日旅游的旅客数目达到2400万人次，按年增加20%，其中来自内地旅客数目为637.3万人次，为一众国家赴日旅客之首，按年增加27.6%，来自韩国的旅客数目为509万人次，按年增加27.2%。至于从香港赴日旅行数目亦达到184万人，按年增加20.7%。可想而知，日本如何受到旅客欢迎。
选择前往日本旅游的理由可以说是成千上百，但是最重要一点，仍取决于日元汇价高或低。若日元汇率高的时期前往，在用餐或购物时，总会左计右算，并不畅快。记得有一年，笔者前往日本时，当时日元汇兑港元为10：1，由于汇价问题，当时在购物时便会计算一番后，觉得太贵而放弃。在3年后日元汇价回落至7.8时，立刻就觉得可以在日本毫无顾忌的买买买了。
为何日元会回落，一方面与日本首相安倍晋三在2012年底上任前，已明言会推低日元。其后安倍正式上任，任命黑田东彦为日本央行行长。黑田东彦一上台实时推出质化及量化宽松政策，大规模增加货币供应，日元实时向下。另一方面时任美国联储局主席的伯南克在2013年5月暗示会缩减量宽松措施规模，推高美元，变相加快日元向下。
在过去三年多，日元兑美元由2012年9月时不足78，反复向下，在2015年6月时低见125，即不足3年兑美元累计贬值超过60%。日元向下，不单止带动旅游业变得更兴旺，亦推高了日本股市及楼市，日本股市更在2015年7时高见20700点，这是自1990年代以来首次。日元跌，为日本企业带来巨额汇兑收益并改善盈利，成为推高日本股市的动力。
不过日元亦被投资者视为避险货币。每次政经局势出现变化，又或者日本国内出现天灾时，资金总会回流至日元，最好例子就是英国在去年6月下旬决定脱欧后，触发投资者将资金调入避险资产，当时日元兑美元升穿100水平，为2013年11月以来首次。
可是随着特朗普在去年11月当选美国总统，其提倡的具保护主义色彩的贸易政策，以及提倡透过基建项目来刺激经济，刺激美元转强，美汇指数更突破100水平，日元却在短短两周内累计近9%跌幅。
特朗普有可能成为美国最具争议的总统，一上台便签署行政命令要退出TPP，在就职演说内则指出要将美国每年增长幅度推高至4%。可是资深投资者索罗斯却直斥特朗普为骗子，又指出特朗普的政策不会成功。而有日元先生的榊原英资则认为，特朗普推出的政策不可能让美国经济增长达到4%，以及质疑以现时美国经济情况，联储局在年内可否加息2次。若联储局无法加息，美﹑日之间息差收窄，日元自然转强。榊原英资更预料，日元兑美元在今年内升穿100水平。与早前大行野村作出120水平预期相当差距。
目前看好日元已为投资者的主要策略，其中瑞银私人银行更建议投资者加入唱淡美元行列。现时美元见顶说已逐步盛行，一方面特朗普及提名的财长姆钦先后指出美元太强，特朗普亦抨击日本车厂向美国出口汽车，但是却对美国产品诸多设限。凡此种种为美元转弱铺路。
但美国经济已即将复苏，通胀不远，联储局不能不加息；其次是美国既然已由经济全球化转向贸易保护主义，估计并不希望日本经济复苏，接手成为全球经济增长的推手。所以千万不要太过看淡美元。更何况，笔者仍希望下次前往日本旅游时，日元汇价更低，可以玩得更畅快，你难道不想吗？
■ 编辑｜李思，财华社财经编辑。
听说订阅「港股解码」微信公众号的小伙伴们都能赚大钱哦！
)
