核心观点
红利ETP属于长期价值型投资产品，是成熟市场重要的ETP类型
红利ETP在近年来增速较为迅猛，2016年红利ETP增量对全球ETP的增量贡献达到6.12%，在发达国家的成熟金融市场中，红利ETF是一个重要的ETP类型。在市场有效性较低的中国A股市场，主动选股往往具有优势，红利ETP将长期有效的红利择股策略应用在工具型产品的开发上，产品具有较优的风险收益属性，还具有优良的工具属性便于投资人的投资交易。在国内金融市场逐渐成熟但国内红利ETP仍然数量较少、规模较小的情况下应有更多红利ETP推出，进一步的丰富国内红利ETP产品类型。
标普中国A股红利机会指数选股条件严格、加权方式具有均衡的特性
目前国内红利指数共有53种，已有产品成立的红利ETP标的指数有五种：上证红利指数、中证红利指数、深证红利指数、沪深300红利指数和标普中国A股红利机会指数。我们将这五种红利指数的编制方法、行业分布以及风险收益属性进行了对比，发现国内红利指数的编制方法科学有效，其中标普中国A股红利机会指数拥有的成份股数量较多，对成份股盈利和分红的稳定性要求较高，加权方案均衡了成份股的权重和行业的权重。以上一系列的设计使其有着持续良好的历史业绩表现。
红利指数加权方式和风格研究进一步的揭示了指数的收益来源
为研究红利指数的收益来源，我们将五种指数日收益率对六种风格指数日收益率做回归来研究指数收益率的风格归因情况，并且在深入研究五种指数的市值分布与加权情况后，发现标普中国A股红利机会指数通过成份股筛选标准和加权方式的设计，平衡了成份股的市值分布与行业分布，均摊了权重分布。从马克维茨资产配置理论的角度来看，这种多样化、分散化的股票配置有效地优化了指数的风险收益属性，标普中国A股红利机会指数也因此获得了具有优势的超额收益。
标普中国A股红利机会指数借鉴了成熟市场经验编制
通过研究国外规模排名前五的红利ETP所跟踪标的指数的成分股筛选条件以及行业分布特征，我们发现国外规模最大的几个红利ETP的标的指数有以下几个特征中的一条或几条：成分股数量较大、成分股之间权重分布较为平均、盈利达到一定水平，以及要求分红连续多年的稳定增长。而前述的标普中国A股红利机会指数同时包含了以上几个条件，并且在此基础上还增加了对盈利增长情况的要求，可见以标普A股红利指数采用了成熟市场的经验设计。另外我们还列出了三只国内红利ETP产品的简要介绍以供投资者参考。
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