多因子模型是目前市场上主流的量化组合构建方式，它通过对多个因子打分，选取综合得分排名靠前的股票。天风量化团队基于规模、交易行为等因子，结合市场环境动态选择因子，构建全市场多因子模型。从模拟情况来看，组合2005年2月初至今年化收益 57.07%，相对于中证500指数年化超额 40%。
进攻型组合
为了更好的匹配部分投资者的需求，我们今年对多因子模型进行进一步改进，构建了包含 30只股票的进攻型组合，平台公布持仓（2016-12-16）至今涨幅 6.73%，相对中证500指数超额收益 6.92%。 ?
?我们基于2017年2月3日的数据，在剔除ST股、上市3个月以内的股票以及停牌的股票后，对进攻型组合进行了调仓。本期建仓以来，进攻型组合涨幅 1.93%，相对中证500指数超额收益 0.31%；组合30只股票中有 14只战胜了中证500指数（同期 1.62%）；涨幅居前的为友好集团( 9.01%)，天目药业( 7.98%)，恒通科技( 6.83%)。
表1：多因子模型进攻型组合（20170203） |
||||
代码 |
公司 |
申万行业 |
本期涨跌幅 |
本周涨跌幅 |
600778.SH |
友好集团 |
商业贸易 |
9.01% |
2.27% |
600671.SH |
天目药业 |
医药生物 |
7.98% |
1.36% |
300374.SZ |
恒通科技 |
建筑材料 |
6.83% |
1.77% |
600213.SH |
亚星客车 |
汽车 |
6.21% |
3.22% |
002015.SZ |
霞客环保 |
化工 |
5.66% |
0.34% |
002248.SZ |
华东数控 |
机械设备 |
4.79% |
-2.96% |
300046.SZ |
台基股份 |
电子 |
4.48% |
-0.63% |
600883.SH |
博闻科技 |
建筑材料 |
3.55% |
-4.11% |
300029.SZ |
天龙光电 |
电气设备 |
3.51% |
-0.73% |
600706.SH |
曲江文旅 |
休闲服务 |
2.63% |
-1.01% |
002715.SZ |
登云股份 |
汽车 |
2.62% |
-4.92% |
600455.SH |
博通股份 |
计算机 |
2.10% |
-1.84% |
002112.SZ |
三变科技 |
电气设备 |
2.00% |
-1.11% |
300354.SZ |
东华测试 |
机械设备 |
1.80% |
-2.14% |
000905.SH |
中证500 |
1.62% |
-0.47% |
|
600847.SH |
万里股份 |
电气设备 |
1.49% |
-0.91% |
300330.SZ |
华虹计通 |
计算机 |
1.37% |
-0.50% |
002627.SZ |
宜昌交运 |
交通运输 |
1.13% |
-0.47% |
600781.SH |
辅仁药业 |
医药生物 |
0.92% |
-1.45% |
600513.SH |
联环药业 |
医药生物 |
0.70% |
-2.29% |
300092.SZ |
科新机电 |
机械设备 |
0.39% |
-2.62% |
600593.SH |
大连圣亚 |
休闲服务 |
0.26% |
-1.80% |
000713.SZ |
丰乐种业 |
农林牧渔 |
0.19% |
-1.37% |
300483.SZ |
沃施股份 |
机械设备 |
0.00% |
-1.87% |
300452.SZ |
山河药辅 |
医药生物 |
-0.31% |
-2.59% |
000929.SZ |
兰州黄河 |
食品饮料 |
-0.80% |
-0.40% |
300321.SZ |
同大股份 |
化工 |
-1.22% |
-3.46% |
600980.SH |
北矿科技 |
有色金属 |
-1.34% |
-3.31% |
600385.SH |
山东金泰 |
有色金属 |
-1.50% |
-5.60% |
000004.SZ |
国农科技 |
医药生物 |
-2.26% |
-2.58% |
300489.SZ |
中飞股份 |
有色金属 |
-4.24% |
-4.32% |
资料来源：wind，天风证券研究所 |
稳健型组合
另外，我们还构建了包含 100只股票的稳健型组合，平台公布持仓（2016-12-16）至今涨幅 -4.04%，相对中证500指数超额收益 -3.85%； 本期涨幅1.40%，相对中证500指数超额收益-0.22%。组合中，100只股票中有 42只战胜了中证500指数 （同期1.62%）。涨幅居前的为智飞生物( 15.24%)，中化岩土( 13.05%)，大智慧( 11.15%)。
表2：多因子模型稳健型组合（20170203） |
||||
代码 |
公司 |
申万行业 |
本期涨跌幅 |
本周涨跌幅 |
300122.SZ |
智飞生物 |
医药生物 |
15.24% |
-3.21% |
002542.SZ |
中化岩土 |
建筑装饰 |
13.05% |
5.92% |
601519.SH |
大智慧 |
计算机 |
11.15% |
8.18% |
002016.SZ |
世荣兆业 |
房地产 |
8.40% |
-2.07% |
300347.SZ |
泰格医药 |
医药生物 |
7.93% |
4.26% |
300187.SZ |
永清环保 |
公用事业 |
7.38% |
-1.51% |
002062.SZ |
宏润建设 |
建筑装饰 |
6.72% |
1.64% |
002030.SZ |
达安基因 |
医药生物 |
6.47% |
4.40% |
600478.SH |
科力远 |
有色金属 |
6.37% |
3.77% |
601608.SH |
中信重工 |
机械设备 |
5.97% |
0.18% |
002435.SZ |
长江润发 |
机械设备 |
5.79% |
-1.44% |
601016.SH |
节能风电 |
公用事业 |
5.76% |
-0.23% |
002673.SZ |
西部证券 |
非银金融 |
5.72% |
0.25% |
002153.SZ |
石基信息 |
计算机 |
5.54% |
3.43% |
601969.SH |
海南矿业 |
采掘 |
5.36% |
-1.48% |
600575.SH |
皖江物流 |
交通运输 |
5.15% |
-1.96% |
002500.SZ |
山西证券 |
非银金融 |
5.01% |
2.31% |
600012.SH |
皖通高速 |
交通运输 |
4.96% |
-2.84% |
603718.SH |
海利生物 |
农林牧渔 |
4.67% |
-0.47% |
600419.SH |
天润乳业 |
综合 |
4.63% |
-0.76% |
600652.SH |
游久游戏 |
传媒 |
4.47% |
2.48% |
002181.SZ |
粤传媒 |
传媒 |
3.80% |
0.99% |
600776.SH |
东方通信 |
通信 |
3.69% |
-0.82% |
601106.SH |
中国一重 |
机械设备 |
3.42% |
-0.66% |
002117.SZ |
东港股份 |
轻工制造 |
3.22% |
-0.39% |
000925.SZ |
众合科技 |
机械设备 |
3.17% |
4.59% |
002150.SZ |
通润装备 |
机械设备 |
3.01% |
-0.25% |
000620.SZ |
新华联 |
房地产 |
2.98% |
0.63% |
000534.SZ |
万泽股份 |
房地产 |
2.96% |
-1.42% |
002424.SZ |
贵州百灵 |
医药生物 |
2.77% |
1.39% |
600403.SH |
大有能源 |
采掘 |
2.61% |
0.55% |
603000.SH |
人民网 |
传媒 |
2.55% |
-2.13% |
600468.SH |
百利电气 |
电气设备 |
2.52% |
0.24% |
600226.SH |
升华拜克 |
农林牧渔 |
2.41% |
-1.79% |
300406.SZ |
九强生物 |
医药生物 |
2.23% |
-2.33% |
000031.SZ |
中粮地产 |
房地产 |
2.20% |
0.97% |
002470.SZ |
金正大 |
化工 |
2.15% |
1.20% |
300277.SZ |
海联讯 |
计算机 |
1.81% |
-2.34% |
300003.SZ |
乐普医疗 |
医药生物 |
1.73% |
0.06% |
601139.SH |
深圳燃气 |
公用事业 |
1.72% |
0.00% |
002434.SZ |
万里扬 |
汽车 |
1.67% |
-3.49% |
002546.SZ |
新联电子 |
电气设备 |
1.65% |
-2.44% |
000905.SH |
中证500 |
1.62% |
-0.47% |
|
002563.SZ |
森马服饰 |
纺织服装 |
1.60% |
1.38% |
300070.SZ |
碧水源 |
公用事业 |
1.47% |
-1.49% |
600077.SH |
宋都股份 |
房地产 |
1.36% |
-1.88% |
600751.SH |
天海投资 |
交通运输 |
1.12% |
0.37% |
002689.SZ |
远大智能 |
机械设备 |
1.03% |
-1.58% |
600896.SH |
览海投资 |
交通运输 |
0.99% |
-0.45% |
000008.SZ |
神州高铁 |
有色金属 |
0.93% |
-0.80% |
002285.SZ |
世联行 |
房地产 |
0.85% |
-0.56% |
300285.SZ |
国瓷材料 |
化工 |
0.71% |
2.81% |
300134.SZ |
大富科技 |
通信 |
0.69% |
0.00% |
002581.SZ |
未名医药 |
医药生物 |
0.64% |
-0.59% |
000540.SZ |
中天城投 |
房地产 |
0.62% |
-1.23% |
002416.SZ |
爱施德 |
商业贸易 |
0.62% |
-1.52% |
002472.SZ |
双环传动 |
汽车 |
0.58% |
-2.73% |
000559.SZ |
万向钱潮 |
汽车 |
0.56% |
-0.86% |
002322.SZ |
理工环科 |
电气设备 |
0.54% |
-3.56% |
601799.SH |
星宇股份 |
汽车 |
0.40% |
-3.02% |
002586.SZ |
围海股份 |
建筑装饰 |
0.33% |
-1.51% |
002344.SZ |
海宁皮城 |
商业贸易 |
0.29% |
-1.32% |
603567.SH |
珍宝岛 |
医药生物 |
0.27% |
-2.95% |
002326.SZ |
永太科技 |
化工 |
0.07% |
-2.06% |
600351.SH |
亚宝药业 |
医药生物 |
-0.11% |
-0.33% |
601566.SH |
九牧王 |
纺织服装 |
-0.12% |
-1.27% |
600415.SH |
小商品城 |
商业贸易 |
-0.12% |
-1.36% |
300463.SZ |
迈克生物 |
医药生物 |
-0.14% |
-2.44% |
002156.SZ |
通富微电 |
电子 |
-0.29% |
-2.84% |
002518.SZ |
科士达 |
电气设备 |
-0.31% |
-0.31% |
600566.SH |
济川药业 |
医药生物 |
-0.37% |
-2.67% |
002161.SZ |
远望谷 |
电子 |
-0.48% |
-1.24% |
600052.SH |
浙江广厦 |
房地产 |
-0.77% |
-1.83% |
002303.SZ |
美盈森 |
轻工制造 |
-0.87% |
-3.59% |
002385.SZ |
大北农 |
农林牧渔 |
-0.91% |
-1.51% |
600851.SH |
海欣股份 |
医药生物 |
-0.92% |
-2.15% |
000061.SZ |
农产品 |
商业贸易 |
-1.02% |
-1.78% |
002093.SZ |
国脉科技 |
通信 |
-1.08% |
-1.86% |
600588.SH |
用友网络 |
计算机 |
-1.20% |
-0.94% |
601222.SH |
林洋能源 |
电气设备 |
-1.46% |
-2.75% |
300032.SZ |
金龙机电 |
电子 |
-1.48% |
-2.78% |
000760.SZ |
斯太尔 |
汽车 |
-1.49% |
-4.07% |
002065.SZ |
东华软件 |
计算机 |
-1.69% |
-2.35% |
600620.SH |
天宸股份 |
综合 |
-1.71% |
-2.18% |
002308.SZ |
威创股份 |
计算机 |
-1.87% |
-2.16% |
600055.SH |
万东医疗 |
医药生物 |
-2.00% |
-2.94% |
002077.SZ |
大港股份 |
房地产 |
-2.01% |
-1.52% |
000718.SZ |
苏宁环球 |
房地产 |
-2.05% |
-3.24% |
300338.SZ |
开元仪器 |
机械设备 |
-2.07% |
-3.44% |
002537.SZ |
海立美达 |
机械设备 |
-2.20% |
-0.50% |
000068.SZ |
华控赛格 |
综合 |
-2.40% |
-3.97% |
002345.SZ |
潮宏基 |
轻工制造 |
-3.20% |
-2.31% |
002085.SZ |
万丰奥威 |
汽车 |
-3.32% |
-2.96% |
002511.SZ |
中顺洁柔 |
轻工制造 |
-3.52% |
-1.57% |
000802.SZ |
北京文化 |
传媒 |
-3.65% |
-4.32% |
002773.SZ |
康弘药业 |
医药生物 |
-3.78% |
-2.11% |
600535.SH |
天士力 |
医药生物 |
-4.79% |
-2.91% |
002343.SZ |
慈文传媒 |
传媒 |
-5.12% |
-3.38% |
300064.SZ |
豫金刚石 |
机械设备 |
-5.24% |
-4.60% |
600083.SH |
博信股份 |
综合 |
-5.27% |
-5.51% |
002647.SZ |
宏磊股份 |
机械设备 |
-6.94% |
-6.17% |
资料来源：wind，天风证券研究所 |
分析师：吴先兴
执业证书号：S111051612001
Tel：18616029821
Email：wuxianxing@tfzq.com
联系人：阚文超
Tel：18717948990
Email：kanwenchao@tfzq.com
量化先行者
微信号：wuxianxing_ht
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