过去几周我们一直强调市场的热点将集中在政策驱动型的板块上，《业绩驱动向政策驱动过渡》《政策驱动将迎来高潮》《震荡不改，主题选择定胜负》等周报明确建议超配政策驱动型的主题，认为一带一路、国企改革、雄安概念股将是下阶段行情超额收益的重要来源，市场表现也和我们预期的较为一致，代表政策驱动的蓝筹和创业板走势分化明显。目前来看，市场还未脱离震荡市的大环境，收益的分化主要来自板块的配置。大势判断上，今年以来，我们从一月中坚定看多市场上行至两会前结束，目标3300点，从上上周开始对市场建议谨慎应对；板块上从最早推荐次新股到强调业绩驱动推荐中小创中的业绩预增板块，直到两周前建议配置重点转向政策驱动，尤其是一带一路相关主题，随后该板块一路大涨，直到政策驱动下的雄安概念集体爆发。整体上我们的分析框架较好的把握了市场的运行节奏。
天风金工择时体系显示目前指数仍处于震荡格局，我们定义的用来区别市场环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离变化不大，20日线收于4475点，120日线收于4415点，距离继续保持了上周的水平（1.35%），仍处于我们定义的震荡环境的（-3%，3%）的位置，当下行情属于典型震荡环境。
在震荡环境中，根据我们的择时框架，影响市场三要素中最重要的变量是风险偏好，站在当下，我们刻画市场风险偏好指标打分有所改善，但不明显，建议在下周或有的反弹过程降低仓位。今年而言，相对于仓位管理，板块配置是收益分化更为重要的来源。我们认为政策驱动型板块仍是超额收益的重要来源，配置重点包括雄安新区受益标的、一带一路、国企改革等，高现金分红的股票的配置也有望带来超额收益。主要理由有以下四点：
1、风险偏好方面：目前对风险偏好影响最重大的事件莫过于雄安新区板块，雄安板块的交易量已经超过千亿，足见对市场的影响。下周一集体复牌，板块有望继续保持强势，但在存量博弈的环境下，对其他板块的资金形成压力。上周对风险偏好有大幅压制的另一事件是周末朝鲜可能进行核试验进而引发的战争风险，目前来看，这一事件未有兑现，市场的风险偏好有望短暂修复。
2、技术走势方面，上证日线上，周五的下跌一举击破了多根均线，呈现破位走势，短期有望在60日线处获得短线支撑。从周线级别上看，上周出现了放量下跌，下跌动能较强，因此我们建议在下周如有反弹，降低仓位，等待更低的位置加仓。
3、5月份后市场将进入业绩披露的真空期，目前来看各种政策层出不穷，从雄安新区到混合所有制改革，市场的焦点已经完全被各类政策所吸引，相关主题将会是未来超额收益的主要来源。因此雄安新区、一带一路、国企改革仍是后续配置的重点，一带一路板块将迎来催化因素，（一带一路国际合作高峰论坛将于2017年5月14日至15日在北京举行），在会议之前，建议在该板块出现调整时可适当配置。此外雄安新区作为千年大计，相关股票如果出现调整也是配置良机。
4、进入到4月中下旬，上市公司的年报即将迎来高峰发布期，在监管政策的引导下，有分红惯性的公司有望加大现金分红的力度，对于有配置需求，同时对投资的安全性要求较高的投资者，提前在该板块上加大配置的可能性较大。
分析师：吴先兴
执业证书号：S111051612001
Tel：18616029821
Email：wuxianxing@tfzq.com
分析师：张欣慰
Tel：13818851963
Email：zhangxinwei@tfzq.com
联系人：罗彧文
Tel：13162526158
Email：luoyuwen@tfzq.com
联系人：杨怡玲
Tel：13776619525
Email：yangyiling@tfzq.com
联系人：阚文超
Tel：18717948990
Email：kanwenchao@tfzq.com
联系人：许金涛
Tel：15251892319
Email：jtxumath@126.com
联系人：韩谨阳
Tel：13270752203
Email：hanjinyang12@163.com
联系人：黄艳艳
Tel：15201928534
Email：huangyanyan@fudan.edu.cn
量化先行者
微信号：wuxianxing_ht
)
