事件：4月25日，公司发布2017年一季报，营业总收入3.97亿元，同比34.35%；归母净利润1.28亿元，同比11.47%。
点评：
业绩较去年同期相比大幅改善，信托规模扩张驱动手续费同比增长78%。2016年一季度公司营业总收入同比增长-2.38%，归母净利润同比增长-10.65%，今年一季度同比数据较去年一季度大幅改善。2016年年度营收同比21.19%，归母净利润同比11.87%，与去年全年同比数据相比，营业总收入增速进一步提高，归母净利润增速持平。营收大幅增长的主要原因是信托业务手续费及佣金收入（2.78亿）同比增长78%，占营业总收入的70%，主要受业务规模大幅增长影响， 2016年底公司信托业务规模达到1,966亿元，较2016年初增长108.36%，较快的规模增长为今年业绩释放打下了坚实的基础。贸易和融资租赁业务收入0.97亿元，占营业总收入的25%，同比3.44%，增速较去年一季度下降2.1个百分点。固有业务方面，自营贷款规模下降，利息收入同比减少54%，仅录得2073万元利息收入；公允价值变动净收益+投资净收益3800万元，同比65%，去年全年投资收益2.72亿。
爱建集团价值在于牌照优势以及良好的业绩基础。爱建集团拥有信托（持股爱建信托比例为99.33%）、证券（持有爱建证券49%股权）、租赁（持股爱建租赁比例为100%）等稀缺性金融牌照，这是对各路资本最有吸引力的地方。公司信托、租赁业务快速发展，成长性好。当前公司业绩主要来源于信托、租赁，其中信托占90%左右，去年信托规模增长了108%，规模2000亿左右，今年进入业绩释放区间,行业规模仍在扩张，公司信托规模扩张仍然有空间，同时业务结构优化有望进一步提升业绩。租赁业务行业形势依然向好，有望维持20%的增速。
投资建议：基于公司金融牌照优势（信托+证券+租赁）；公司国企改革带来的机制优势（民营资本活力、新发展思路）；业绩加速增长；以及举牌事件催化，继续看好爱建集团，给予“买入”评级，上调六个月目标价至20元/股。
风险提示：资本运作进度可能落后于预期；转型进度可能不及预期。
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