蚂蚁金服的盈利似乎不成问题，但上市进程却一推再推。究其原因，蚂蚁金服也许并不是马云一个人说的算的了，作为中国最大的互联网金融企业，甚至是背负着中国“去现金化”和金融现代化使命的一家公司，蚂蚁金服早就在A轮，B轮融资阶段成为了一家“新国企”，上市的地点，上市前的股东成分，都是蚂蚁金服需要在内部进行权衡的难题。
5月16日，英国《金融时报》援引投资银行人士的话称，由于需要获得监管部门的批准，并专注于自主业务建设，蚂蚁金服IPO计划已经暂时搁置，最早2018年年底之前才能上市。
事实上，资本市场参与者则对蚂蚁金服IPO高度期待，其运营的移动支付、小微金融等业务。认为其原本有可能成为今年IPO市场最耀眼的明星。
蚂蚁金服的盈利似乎不成问题，但上市进程却一推再推。而经历A轮B轮，蚂蚁金服成为了一家“新国企”，上市的地点，上市前的股东成分，都是蚂蚁金服需要在内部进行权衡的难题。
两轮融资，估值600亿美元
从融资方面可以看出资本市场对蚂蚁金服的认可，2015年7月，蚂蚁金服对外宣布已完成A轮融资。此次融资引入了包括全国社保基金、国开金融、国内大型保险公司等在内的8家战略投资者，这些均为国字头企业和金融机构。按照融资额以及占股比例倒推计算，蚂蚁金服市场估值已经超过450亿美元。
2016年4月，蚂蚁金服完成B轮融资，当时估值高达600亿美元，比Snap今年3月IPO之后的市值高出1倍多。
那么，是什么支撑起蚂蚁金服如此高的市值呢？
蚂蚁金服的前身是浙江阿里巴巴电子商务有限公司，为独立于阿里巴巴集团之外的内资公司。
2011年6月中旬，阿里巴巴集团在董事会尚未许可的情况下，将支付宝的所有权转让给这家由马云控股的浙江阿里。
在支付宝这颗大树下，浙江阿里不断发展壮大，于2013年开展小微金融服务业务，并于2014年6月更名为蚂蚁金服。
目前，蚂蚁金服已先后推出货币基金产品“余额宝”、定期理财产品“招财宝”、消费贷款“蚂蚁花呗”、个人消费信用评估“芝麻信用”、一站式移动理财平台“蚂蚁聚宝”以及定位于IT系统的云计算服务“蚂蚁金融云”。
公司在线支付、公募基金、民营银行、第三方理财平台等金融多个领域均有布局。其在传统金融领域，并没有对标的公司。蚂蚁金服是互联网与金融的跨界产物，开拓了一个全新的领域。
凭借支付宝强大的用户积累，蚂蚁金服逐渐搭建出综合性金融服务平台，再加上大数据和云计算挖掘能力，这些对投资人极具吸引力。有业内人士甚至预测，如果上市，蚂蚁金服创造的市值将有机会超过阿里巴巴。
“新国企”面临内部权衡难题
作为非上市互联网公司巨头，蚂蚁金服的上市一直受外界期待。不过，蚂蚁金服官方从未讨论过上市的具体时间以及可能的上市地点。
事实上，蚂蚁金服2016年整个财年净利润接近30亿元。盈利不成问题，上市时间却一再拖延，上市地点也扑朔迷离。究其原因，还是因为蚂蚁金融作为金融企业的特殊性。
蚂蚁金服掌握了大量国民资金，对中国金融安全也有着巨大的影响。余额宝自2013年推出后发展迅速，目前，目前管理的资产达到8000亿元人民币。
并且蚂蚁金服也在移动支付领域占据大量份额。据安永分析师估计，支付宝处理了中国移动支付总量的68.4%，占中国第三方在线支付市场50%以上。
由于蚂蚁金服业务的金融属性，两轮融资中，多个国字头企业和金融机构纷纷参与。这从另一方面说明了蚂蚁金服作为中国最大的互联网金融企业，背负着中国“去现金化”和金融现代化使命。
而国字头的进入，也标志着话语权的改变，或许，蚂蚁金服早已不是马云个人的一言堂，背后也代表着国家意志。如此看来，兼具国企属性的蚂蚁金服上市地点的选择，上市前股东成分，都将成为内部权衡的难题。
尽管此前一直没有蚂蚁金服IPO上市的时间表，不过市场普遍认为距离这一时间并不太远。此时推迟IPO，或与海外上市相关。
蚂蚁金服目前仍是中国公司架构，而中国公司赴美股上市，通常采取VIE架构，设立境外公司控制境内业务实体。然而，这目前仍属于监管的灰色地带。因此，蚂蚁金服海外上市需要政府批准。
2017年2月，路透社援引消息人士称，中国证券监管机构正在考虑为部分国内蚂蚁金服、众安在线保险和奇虎360等科技公司上市提供快捷通道。
对此，蚂蚁金服回应称“蚂蚁金服对市场传闻不作评论，目前蚂蚁金服没有上市时间表以及上市地点的方案”。
国内上市、香港上市还是赴美上市，或将取决于蚂蚁金服内部的权衡与博弈。
全球扩张，出海造船
对于全球化布局的逻辑，蚂蚁金服相关负责人曾表示，蚂蚁金服全球化分为三大板块：跨境线下业务、全球收全球付、普惠金融全球实践。
向海外扩张，一般有两种方式，即造船出海和买船出海，前者指自己打造团队，以华为为代表，后者的依靠海外并购，以联想为代表。
而蚂蚁金服的全球化扩张，却是独特的出海造船，即通过即将自己的技术和能力开放输出，帮助海外企业发展。
实际上，支付宝在中国的成功是颠覆性的，全国各地的大街小巷，移动支付纷纷逐渐取代现金交易，无纸化交易正在成为现实。
支付宝就是在进行技术经验的输出，业务运作的经验输出，最后是助力当地把支付做起来，推动当地无现金社会发展。因此，蚂蚁金服出海，不仅是公司自身的扩张，更是对中国国家形象的输出。
因此，蚂蚁金服海外收购动作频频，希望将支付宝的模式复制到更多国家。
2017年3月，蚂蚁金服携手阿里巴巴集团对印度科技公司Paytm旗下电商部门投资1.77亿美元，获得该项业务的控股股权。蚂蚁金服和阿里巴巴集团已对Paytm累计注入超5亿美元资金。
另外，蚂蚁金服还对韩国即时通讯应用Kakao的金融服务部门Kakao Pay投资2亿美元。
4月17日，蚂蚁金服和全球汇款服务公司MoneyGram（速汇金）签署修改后并购协议，收购报价由每股13.25美元提高到每股18美元，提高了35.8%，速汇金董事会批准了这项交易，交易额12亿美元。
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