■宋清辉
以5月27日端午节前最后一个工作日为开端，饱受A股市场诟病的股东减持乱象终于迎来史上最严的监管风暴。此前，部分A股上市公司股东在市场整体处于较为低迷的阶段，仍选择在相对低位减持，在一定程度上导致市场震荡不稳，监管层不得不出手进行市场“干预”，紧急出台股东减持的若干政策，通过“打补丁”的形式、全面补漏，给市场吃“缓释胶囊”。新规可圈可点，诸如在股东减持新规升级的十大措施中，完善大宗交易“过桥减持”监管安排是政策中最大的看点，之前大股东通过“过桥减持”途径疯狂地侵害中小投资者的利益，此次新规有望堵上这个明显的漏洞。
总体来讲，减持新规有救市维稳之意，其出台后起到一定的稳定市场情绪的作用。对于投资者预期影响正面，亦有助于健全上市公司治理结构，形成稳定的市场预期。短期内，减持新规将会对活跃的“一级半”市场交易造成直接影响。但从中长期来看，更多体现在市场风格方面，盈利回落、流动性边际收紧依然是市场难以向上突破的关键制约因素。
当前，就减持新规和交易制度本身而言，其还是在一定程度上协调了散户和公司股东之间的利益关系，起到了公司上市、并购、定增之后的股价在一定阶段内稳定的作用，让参与的股东可以在未来实现价值变现。但就执行方面来说，可能交易制度还是存在很多不尽如人意的地方，例如有上市公司重要股东减持超过5%却没有履行报告和披露义务，证监会给予的处罚相比其套现的资金仅是九牛一毛，可以忽略不计等。
关注三类增减持相关个股
从监管及投资角度而言，监管层只有进一步加大监管、加强处罚力度，才能真正有效地堵住制度中存在的各种漏洞，才能让违规者做到无法违规肆意套现。也只有处罚力度大幅提升，才能震慑住上市公司重要股东肆意减持套现的冲动，才能确保A股市场更长远更健康地发展。具体什么样的股票值得投资者持有和关注？一类是上市公司很多年都没有进行过大量股票减持的，因为事实和行动是最好的证明；一类则是大股东明确承诺不减持的相关个股；最后一类是被增持的相关个股，如我在上周的《文汇报》专栏中也推荐过的长园集团、复星医药等。
作者为著名经济学家宋清辉，著有《一本书读懂经济新常态》。本栏逢周一刊出
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