著名经济学家宋清辉对记者表示，“一些上市公司重要股东通过清仓式、频繁无序式等减持行为，已经引起市场的广泛关注。由于其身份特殊，在转让股份时往往会产生较大的冲击力。监管层希望通过完善制度来堵住大宗交易过桥减持的漏洞，从目前看取得了较好的效果。”
深圳商报记者陈燕青
减持新规出台已有一周。从大宗交易最近5个交易日的日均成交额来看，明显降温。根据同花顺数据统计，减持新规公布前今年大宗交易的日均成交额为27.4亿元，而减持新规公布后日均成交额为15.6亿元，下降超过四成。此外，新规使得多家公司股东宣布修改或终止减持计划。对此，多位业内人士对记者表示，新规出炉后大宗交易依然会成为股东减持的主要模式，但未来大宗交易将采取对赌、保底等新的运作模式。
部分公司修改减持计划
大宗交易市场一直是大小非减持的主要通道。5月27日，沪深交易所双双发布减持新规实施细则，要求大股东或者特定股东采取大宗交易方式减持的，受让方在6个月内不得转让所受让的股份，意在堵住这一特殊通道的“后门”。
从减持新规出台后的最近几个交易日来看，大宗交易明显降温。数据显示，端午节后到上周五的3个交易日，分别有28笔、53笔和30笔大宗交易成交，成交金额分别为13.2亿元、22亿元和11.3亿元。
新规实施也影响到了部分公司股东的减持计划。天海防务6月1日公告称，公司高管决定提前终止减持计划，采取其他方式解决个人资金需求，这也是首家在新规出台后终止减持计划的公司。
此外，星河生物5月31日晚间宣布调整减持计划，拟通过协议转让、集中竞价和大宗交易等一种或多种方式减持不超过2173万股（占公司总股本比例7.54%）。
对此，著名经济学家宋清辉对记者表示，“一些上市公司重要股东通过清仓式、频繁无序式等减持行为，已经引起市场的广泛关注。由于其身份特殊，在转让股份时往往会产生较大的冲击力。监管层希望通过完善制度来堵住大宗交易过桥减持的漏洞，从目前看取得了较好的效果。”
交易所的数据也显示了大宗交易的退潮。上周末，沪深交易所介绍了减持新规实施后大宗交易情况。5月31日、6月1日及6月2日3天上交所日均成交金额约4.88亿元，日均成交22笔，较减持新规实施前一周的日均成交金额降低约35%，日均成交笔数也降低了约24%。深交所方面，3天日均成交金额约43.50亿元，日均成交128笔，较减持新规实施前10个交易日的日均成交金额降低约26%，日均成交笔数降低了约32%。
大宗交易或有新玩法
记者注意到，减持新规公布后，仍有部分公司股东通过大宗交易减持，如大华股份、东方园林等。东方园林股东中泰资管通过大宗交易成功剥离了大股东身份，在符合规则的前提下实现完美减持。5月31日，中泰资管通过大宗减持3943万股，占公司总股本的1.47%。减持后，中泰资管不再是持股5%以上的股东。
以往大宗交易一般的盈利模式就是股东给折扣，接盘方一周内或几周把货出完，大部分大宗交易接盘方都是通过资金等优势先集中拿货然后分散出货，从中赚取差价。
此前有统计称，大宗交易受让方平均持股时间为20个交易日，7个交易日以内就通过集中竞价交易卖出的，占到受让股份的68%左右。但在减持新规出炉后，过桥减持已难实现。
不过，在业内人士看来，减持新规虽然要求大宗交易受让方半年不得转让，但不等于就没有操作空间，未来大宗交易将有保底、市值管理等新模式。
东部一家券商投行人士表示，“大宗交易仍会成为股东减持的主要渠道，毕竟通过大宗交易一年可以减8%，而通过二级市场竞价交易减持一年只能减持4%。未来大宗交易的接盘方可能要求股东有一定的承诺或者对赌，如果6个月后股价低于转让价格，要求对方给予一定的补偿。此外，接盘机构可能会和部门公司签订时间较长的市值管理。”
“以前折价接盘后很快卖掉的套利模式显然不可行了。”一位熟悉大宗交易的私募人士则坦言，“搞大宗交易的机构，以前都是求着上市公司股东，以后可能得反过来，股东减持要找相应的机构先谈好条件，如果公司质地不佳，又没有保底等条件，恐怕机构不会轻易接盘。当然，不排除有些机构对一些质地较佳的公司较为青睐，愿意通过大宗折价买入持有6个月，这类机构在谈判中更具优势，可以拿到更高的折价股票。”原标题：减持新规出炉 大宗交易骤减
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