“减持新规”实施已经足足一个月时间，规范减持行为效果已然显现。新规实施至今，实施定增的股票仅有4只，公募基金参与了2家公司的定增，较新规前一个月参与8家公司的定增大幅下降。
今年5月27日，证监会发布了修订后的《上市公司股东、董监高减持的若干规定》，监管扩至几乎所有的减持渠道，定增基金的减持时间被迫延长。这是自今年2月中旬的“再融资新政”后，证监会对定增业务的二次出击。
专业人士表示，“由于定增周期的延长，过去制度套利的时代可能渐行渐远，未来对定增参与机构的专业度要求将进一步提高。定增市场明显降温，投资理性逐步回归，定增报价将趋于理性，折价率含金量有望提升。”
公募参与定增有所降温
减持新规实施至今，实施定增的股票仅有4只，公募基金参与了2家公司的定增，较新规前一个月参与8家公司的定增大幅下降。
新规前一个月，基金公司共参与了兰州民百、南京新百、浙江东方、紫金矿业、拓普集团、联美控股、东山精密、启迪古汉等8家公司的定增。新规后，基金公司参与了三友化工、亚泰集团的定增。
其中，财通基金、易方达基金、北信瑞丰基金、中欧基金参与了三友化工的定增，认购股份由4354.35万股到2252.25万股不等，安信基金参与了亚泰集团的定增，认购定增股份6936.17万股。
不过就在5月27日新规实施当天，大成基金公告称，旗下的大成定增混合、大成优选混合(LOF)参加了宁波拓普集团股份有限公司（证券代码：601689）非公开发行股票的认购。两只基金分别以6999.99万元、999.99万元认购了宁波拓普229.35万股、32.76万股的非公开发行股份。
基金公司积极应变
Wind数据统计，目前全市场共有48只公募定增基金（各份额分开计算），规模近484.34亿元，涉及近50万投资人。值得注意的是，众多未公开数据的专户产品参与定增的规模，较之公募有过之而无不及。
在众多基金公司中，财通基金的定增规模一家独大。截至5月31日，财通基金累计参与527个定增项目，规模近1600亿元。如此庞大的定增规模，减持新规带来的冲击，定增王“财通基金”自然体会深刻。
多家已开展定增业务的公募向蓝鲸表示，现在规则细则还未出来，公司一边观察，一边在做一些调整。
目前市场上存量的定增基金中，有6只基金将在年内到期。其中最早到期的是“定增王”财通基金旗下的财通多策略升级，该基金成立于2016年3月9日，封闭期18个月，将于今年9月8日到期，规模为46.65亿元。可以预见的是，届时财通对该定增基金的做法将会成为其它基金公司的参考样本。
“作为定增市场的主要机构投资者，从端午假期至今，财通基金与监管机构保持积极沟通，并详实提供相关数据材料，方便监管机构全面分析、把握决策，希望能将减持新政对存续产品的影响降低。在监管指导下，我司已进行各类压力测试，目前来看不存在流动性压力，未来也不存在流动性风险。开放后投资人可以选择赎回或继续持有。”针对未来定增基金是否会出现流动性风险，财通基金回应道。
定增业务如何演变?
财通基金向蓝鲸表示，新规实施后，定增业务会有三大变化：
第一，非公开发行股份退出周期或将延长。新规出台之后，任意连续90日内通过集中竞价交易减持数量不得超过总股份的1%，通过大宗交易减持数量不超过总股份的2%；对定增产品影响最大的条款为“解除限售后的12个月内，通过竞价交易减持的数量不得超过其持有该次非公开发行股份总数的50%”，这也意味着定增项目减持时间被迫延长。
第二，定增投资对于专业性要求更高，定增投资逻辑更偏重价值。由于定增周期的延长，过去制度套利的时代可能渐行渐远，未来对定增参与机构的专业度要求将进一步提高。
第三，定增市场明显降温，投资理性逐步回归，定增报价将趋于理性，折价率含金量有望提升。
总体而言，减持新规对于短期大盘止跌效用未必明显，政策效力释放也会有个逐步的过程。但二级市场减持总的龙头已经关小，未来解禁压力有望大幅缓解。
解禁压力带来的恐慌性下跌趋势有望得到遏制，或将有助于二级市场企稳并带动存量定增组合产品的整体业绩回升。
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