作者：马绍之/第一财经研究院研究员
周度形势总体判断
国家统计局公布11月制造业PMI指数较10月小幅回升0.2至51.8，仍处于高景气区间。从分项指标来看，生产活动相关指标走强是PMI反弹主要原因，但均低于9月份水平。出厂与购进价格指数从9月高点连续2个月收缩，预期11月PPI指数扩张幅度将有所放缓。另一方面，取暖季限产令实施后，钢铁、水泥等高污染行业产能利用率大幅下滑，这在一定程度上推高了相关产品价格，同样也给PMI价格指数带来支撑。综合来看，生产活动弱反弹，价格增速下降，未来制造业或难再现之前的扩张速度。
上周，央行货币净回笼400亿元，但货币市场流动性状况平稳，银行间市场利率走低。国债收益率走势不一，长端利率走低，除1个月和即期的短端利率却大幅走高，其中3月期国债到期收益率飙升15bp，与10年期国债收益率形成倒挂。企业债与国债利差水平继续扩大。
注:PMI分位数根据过去24个月数据划分。（点击查看大图）
一周数据
（2017年11月27日-12月3日）
1
央行货币操作
2
利率与社会融资
3
企业部门
第二产业
航运
房地产市场
4
全球视角
)
