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蓝筹股票的市场表现分析
http://business.sohu.com/
[ 杨昕 ] 机构:[ 国泰君安 ]
  蓝筹股是证券市场的价值中枢,其市场表现将从多方面影响到市场行情的演变,对蓝筹股板块未来走势的判断有助于把握大市。一、蓝筹股的市场定位蓝筹股是对那些具有行业龙头地位、业绩稳定增长、分红派现能力强、市值规模大以及股价波动性小和流动性强等特征的股票的统称。蓝筹股板块的出现顺应了价值投资理念的发展,为投资者的投资决策行为提供了明确的指引。目前国内市场上可以称为蓝筹股的上市公司可以说是凤毛麟角,主要因为多数上市公司在公司规模、市场地位、公司竞争能力和成长性等方面较蓝筹股的基本标准还有较大的差距。对蓝筹股的定义和评价标准在国内市场上一直没有统一,加之投资者对蓝筹股概念的接受尚处于起步阶段,使得沪深市场上的相关蓝筹概念股票一直难以形成一个明确的“蓝筹股板块”供投资者参照。二、蓝筹概念股的市场表现1.蓝筹概念股的市场分布

  由市场数据统计可知,沪深市场的蓝筹概念股票主要分布在石油化工、交通运输、金融服务、冶金矿山、能源电力等传统行业,如中国石化(相关,行情)、宝钢股份(相关,行情)、深圳机场(相关,行情)、国电电力(相关,行情)、招商银行(相关,行情)等。这些股票多数属于沪深市场指数的成份股,也属于大盘股的范畴。而从这些蓝筹概念公司的注册地来看,多数处于中国东南部的经济发达地区,基本上反映了国民经济发展的最重要组成部分。2.市场表现

  蓝筹概念股票自6.24行情以来整体表现并不出色,沪深两市涨幅前25名股票中只有中海发展(相关,行情)、深发展(相关,行情)、哈药集团(相关,行情)和东方航空(相关,行情)等四只股票属于蓝筹概念股。如果将考察期间设定为年初至现在,则该类股票的市场表现就更为差强人意,沪深两市涨幅前50名的股票中只有东方航空算是蓝筹概念股。但是属于沪深本地股的蓝筹概念股在年初以来的市场表现则相对好于其它地区的股票,符合2002年市场注重区域性投资的特点。在6.24行情中,部分行业龙头股票和沪深本地蓝筹概念股票借助市场炒作180指数和低价股的热潮而让投资者瞩目。3.影响蓝筹概念股行情的主要因素市场认同度:在市场需求的推动下,对蓝筹股概念的全面讨论在近几年才逐步进入国内证券市场。由于沪深市场缺少真正意义的蓝筹股给投资者以示范性作用,加之蓝筹股的概念和标准尚不统一,使得投资者对投资蓝筹股的好处一直持怀疑的态度。因此在市场行情产生时投资者对蓝筹股板块的追捧力度始终不强。价格水平:从沪深市场的行业价格结构来分析,能源电力、冶金、交通运输等传统行业的行业平均价格始终低于市场平均价格水平,而这些行业正是蓝筹概念股票的主要栖息地。加之蓝筹概念股由于其行业价值基准的地位而不会成为二级市场价格的领导者,由此制约了蓝筹概念股票的价格上扬空间。市场概念:2002年的沪深市场以炒作中低价股票为特征。而市场热点主要围绕重组、尤其是外资并购而展开。尽管各行业都在积极推动对外开放的进程,但由于蓝筹概念股在公司规模、市场地位等方面的特殊性,使得多数蓝筹概念公司都不会在近期内成为外资并购的目标。而蓝筹概念公司以突出主业为目标的集团内重组行为远不如跨行业重组对市场炒作行情的刺激大,使得多数蓝筹概念公司在2002年成为不符合市场主流热点的群体。但低价蓝筹股在短期内可能因相对价格优势而受到场内资金的追捧。投资理念:尽管沪深市场的成熟度较以往有所提高,但依旧是一个炒作型的市场。就年初以来市场表现相对突出的股票来看,庄股运作的现象在很大程度上依旧存在。由于证券市场的一些根本性问题始终得不到解决,让投资者对未来市场行情的演变缺乏信心,体现价值投资和长期投资思路的蓝筹股投资热点就难以在短时间内为市场所接受。操作策略:6.24行情的突发性使得部分蓝筹概念公司成为踏空资金的追捧目标。以基金为代表的机构投资者在相对高位建仓后,处于相对尴尬的境地。一方面是由于多数机构投资者对年内行情持相对谨慎的态度,基于较低投资期望值的低吸高抛策略以及机构投资者之间的博弈制约了行情的展开。另一方面是个股的运作更加倚重对大盘趋势的把握,而政策面的相对真空让多数投资者对行情演变趋势感到迷茫。由此也抑制了对个股的进一步炒作。三、蓝筹股板块的展望证券市场环境的变迁为蓝筹股板块的发展创造了条件。证券市场的功能定位已经由服务于国企改革向优化资源配置转变,使得一大批优良企业,尤其是在国民经济中占有重要地位的大型国有企业进入资本市场成为可能。预期沪深市场上具有蓝筹股特征的上市公司数量会明显增加。管理层在完善上市公司治理结构、推进上市公司实质性资产重组和打击市场炒作等方面的举措有助于提升蓝筹股的市场地位。在预期国内证券市场稳定发展的前提下,机构投资者越发注重风险管理和价值型投资,融通新蓝筹证券投资基金的出现就是此种趋势的直观写照。市场对蓝筹股票的需求已经较以往增加许多,如果考虑到可预期的市场金融创新品种,如股指期货等,则蓝筹股板块的繁荣景象指日可待。四、蓝筹股板块的投资策略对蓝筹股的投资应该是以追求长期投资收益和资本利得为目的。因此在投资目标的选取上要注意把握行业周期变化和公司成长进程,并应该以稳健性投资为基本原则。蓝筹股的市值规模大,股价波动与大盘指数之间的关联性强。因此要基于对市场趋势的判断来适时调整对蓝筹股板块的投资,不应该一味坚持持仓不变的原则。由于蓝筹股票的流动性相对较好,因此,当蓝筹概念公司的股价出现短期大幅度背离行业和市场基准价格水平时应该及时调整仓位。

2002年8月22日13:16

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