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社保基金入市 抬轿还是坐轿
2003年1月21日18:35   [ 朱卫东 ] 机构:[ 宏源证券 ]
  社保基金即将入市的消息已经不是什么新闻,但从劳动和社会保障部副部长的口中讲出,还是有一定的份量的,只是社保基金何时大举入市,仍不得而知。从讲话中了解到的是"已开始尝试按照市场化方式进行投资运营",说明已有少部分资金入市,但社保基金会否成为广大套牢者的轿夫,我看却是未必的事,或者说,在目前的点位和价格上,社保基金不会大举入市。

  首先,目前股市整体上仍未到价值投资的区域,市场仍有进一步下行的空间。从社保基金的运营方式来讲,一般不会进行短线的投机炒作,而只能以长期的价值投资为主要特征,虽然已基本肯定2002年度上市公司的经营业绩会比上一年度有较大的提高,但市场整体的市盈率仍然较高。因此,所谓40%的基金将进入股票市场,确实还是将来的事情。

  其次,社保基金在个股的选择上有很大的余地。我国目前沪深两地上市公司已有1000多家,经过一年多的调整,少数个股股价较低,已具备了投资价值,特别是一些大盘股,由于盘子较大,过去一直受到市场的冷遇,而现在整个市场的投资风格正在发生较大的转变,有些低价大盘股,业绩较好,已逐步具有蓝筹的风范,如宝钢股份(相关,行情)、华能国际(相关,行情)等。再成长性来看,虽然中国联通(相关,行情)的CDMA项目有一些不确定,但项目一旦成功,其业绩增长非同小可;中信证券(相关,行情)虽然公布了业绩预警,其作为证券行业的上市公司,是因行业的萧条出现了业绩下滑,而证券行业的复苏速度是较快的。这样,在宏观经济持续高速增长的大背景下,经过较长时间调整的股市,也会使中信证券的投资价值逐步凸现。因此社保基金在这类个股上建仓,后市下跌的风险相对较小。从四季度投资基金的投资组合来看,虽然总体减仓达7%,但在中国联通、宝钢股份、上海机场(相关,行情)、招商银行(相关,行情)等个股上却大举建仓,光在中国联通上,基金在四季度就增仓9亿余股,表明在后市趋淡的情况下,此类个股的投资价值仍引起了机构投资者的充分注意。

  社保基金作为老百姓的活命钱,不会在没有把握的情况下,作无谓的牺牲,管理层更不会利用它来作为推动大盘上涨的工具,指望社保基金来抬轿是不现实的,更多的时候它是坐轿的,21日大盘的回落,往往被看着是见利好而下跌,但事实上更多的投资者已清醒地认识到,社保基金不会救市,也无法救市。

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