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特殊会计方法受质疑 摩托罗拉也有会计问题?
http://business.sohu.com/
[ 陈辅 ] 来源:[ 国际金融报 ]
  摩托罗拉公司(Motorola Inc.,MOT)在公布收益表现时长期使用的一项“特殊会计方法”正受到华尔街的“特殊关注”。

  《华尔街日报》近日撰文指出,摩托罗拉将延续其在华尔街保持时间最长的纪录之一:该公司可能连续第15个财政季度公布“特殊”项目,其中大部分用于计入重组费用、不良投资及存货冲销等,从而使该公司备受华尔街关注的业绩看上去能好于其实际水平。

  自1999年以来,该公司特殊项目总支出的净值达113亿美元。此趋势可能还会延续到今年第四季度。

  徘徊在“特殊”边缘

  这么做的公司绝非只有摩托罗拉一家。根据财务信息公司Multex的资料显示,包括美国电话电报公司(AT&TCorp.,T)、泰科(Tyco International Ltd.,TYC)和HCAInc.在内的众多公司,过去几年里都曾定期计入大笔特殊项目支出。通常,公司都说服投资者们不去理会大额的特殊项目支出,因为这些项目会使公司实际的业绩前景变得模糊不清。

  但一些会计问题权威人士认为,就摩托罗拉而言,其特殊项目支出的使用频率如此之高,而且在各个业务层面的使用范围又很广泛,因此很难将之忽略不计。

  Arnhold&S.BleichroederInc.的资深分析师维维安·马默莱克(VivianMamelak)称,如果公司连续14个季度计入特殊项目支出,那么这些支出就不能被称为特殊项目支出,而应该属于摩托罗拉日常营运所必需的正常成本。马默莱克所在的证券经纪行不从事投资银行业务,一些批评人士认为从事投行业务会令华尔街戴上过于乐观的有色眼镜。

  当业绩经过特殊项目处理之后,通常公司的预估收益会显得较为乐观。公司的新闻稿中经常有预估收益出现。

  总部位于伊利诺伊州的摩托罗拉称,被公司计为特殊项目的所有支出和调整项目,对公司未来运营业绩都没有任何指导意义。摩托罗拉还指出,预估数据中的收益是以对公司较为不利的美国一般公认会计准则(generally accepted accounting principles,简称GAAP)为基础计算的。有些公司(如AT&T)称,计入一次性的特殊项目支出,是为了使投资者能够更容易地了解公司的持续性业绩表现。

  市场信心开始动摇

  文章指出,摩托罗拉的第二财政季度业绩让人生疑:摩托罗拉公布的预估收益为4800万美元。净利润呢?公司实际上亏损了23亿美元。

  即使在经济泡沫破裂之后,预估业绩仍最能吸引华尔街分析师们的注意。虽然在安然公司(EnronCorp.)和World ComInc.相继申请破产保护后,曾出现过一些变化,但许多分析师还是对预估数据情有独钟,这可能也是市场难以复苏的原因之一:投资者仍不知道哪些数字可以信赖。

  自摩托罗拉开始计入特殊项目以来,其股价同许多曾一度辉煌的科技公司一样出现过大幅波动;这14个季度中,该股下跌约60%,表现弱于大型股的基准标准普尔500指数。

  看跌摩托罗拉公司股票的投资者纷纷抛售该股。根据最近纽约证券交易所(New York StockExchange)公布的数据,在今年8月15日至9月13日期间,卖空摩托罗拉公司股票的规模达1810万股,在同期该交易所上市公司卖空股数增量排名中位列第三。

2002年10月17日07:29

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