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尽早剔除掉“烂苹果” 中国股市无须重来
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[ 黄湘源 ] 来源:[ 证券时报 ]
  剔除亏损股,看来确实是一件功德无量的事情。谓予不信,试看中国股市近期的恢复性上升,即为明证。如果不是动手剔除了几只亏损股,显然是不可能那么迅速地赢得投资者信心的恢复,也不可能使大批场外观望的资金放心大胆地入市的。

  近日据中国证监会官方网站最新统计显示,5月份沪市A股市盈率为38.75倍,深市A股市盈率为43.26倍,较之4月又有小幅回落。据称,这是该统计样本中剔除了亏损股的结果。其实,采用全样本计算的我国股市市盈率与国际证券市场市盈率的可比性本来就比较差,如果按照剔除了亏损股的上证180指数计算,目前的市盈率仅28倍。这就是说,中国股市根本无须“推倒重来”,投资者大可理直气壮地炒作样本股而无须有泡沫之虑。

  由上证180指数的剔除亏损股想到,倘若上市公司中的亏损股不只是仅仅从市场指数中剔除,而是干脆从市场中剔除,岂不是要干净得多?不过,别看管理层对虚拟形态如指数中的剔除说干就干,甚至可以做到不宣而战。此次上证180指数的推出,事先就毫无征兆,而且恰值统一指数的推出呼声甚高之际。但对于实体形态的剔除亏损股,则似乎总是不免有叶公好龙之嫌。在对于上市公司违法违规问题的立案和查处上,如能内部消化的,就尽可能不公开披露;如可以慢慢来的,就尽可能不搞“斩立决”。至于退市,“捉放曹”的故事不知演出了几多回,花了比创立新公司还多的几十个亿的重组代价救活了几个已经成了“植物人”的老PT公司不说,近期还不惜公开违背不搞全面要约收购义务豁免和不搞宽限期的承诺,让已经暂停上市而在宽限期继续亏损的郑百文得以法外超生。而除了对业绩连续亏损的上市公司不得不予以退市之外,由于将尚在草拟的《实施细则》看得比《公司法》《证券法》还大,以至于两法有可能必须退市的违法违规上市公司至今犹可逍遥法外。中国股市何时不能割舍对诸如亏损股一类的“烂苹果”敝帚自珍的陋习,上市公司质量就不可能有根本性的提高。在这方面,仅仅靠虚拟指数来剔除亏损股,不过是自欺欺人而已。

  值得高兴的是,近日国家决定停止国有股从证券市场减持套现的政策,这标志着从政策上剔除亏损股的开始。恢复新股向二级市场投资者配售,提高增发门槛,遏制滥增发乱圈钱,也都可以说是启动纠错机制的成果。所谓纠错,从矛盾的主要方面来说,主要是纠管理层自己的错,也就是纠政策上的偏差。管理层所制定的政策也不可能一贯正确。敢于承认并纠正自己的错误,不但不会有损威信,反而有助于公信力的增强。为了维护市场的稳定和投资者权益,为了修复投资者的信心,当然不能只允许政策不善拖累股市,让股市为政策失误埋单,而不进行必要的纠错。启动纠错机制,剔除政策上的“烂苹果”,是“三个代表”思想的体现,是利国利民、利股利民的大好事。果不其然,这几个“烂苹果”一剔除,本来令人几乎丧失了信心的股市,呼的一下就上来了。

  一个烂苹果,如果不及时剔除,会连累一大筐的苹果;而剔除烂苹果,则失的小,得的大,这笔账是很容易算得过来的。为了大局,为了长远的发展,中国股市需要坚决剔除烂苹果,需要将剔除烂苹果进行到底。

2002年6月28日11:34

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