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资产置换主业转强
经过三个多月的停牌，于８月１３日，湖北兴化(相关,行情)（６００８８６）发布了《重大资产置换报告书》。报告显示，截止２００１年１２月３１日，湖北兴化拟置出的整体资产的账面净值为８６０７０．８９万元，国投拟置入湖北兴化的权益性资产的账面净值为７５３８７．５９万元，分别占湖北兴化经审计后净资产的１００％和８７．５９％。显然这是一次彻底的资产置换。置换完成后，公司的主营业务将由石油化工的生产、加工、销售转变为电力项目经营、开发、投资、建设、电力生产、销售，同时公司的控股股东也将由中国石化(相关,行情)转变为国家开发投资公司。
公司置出的资产在２０００年只给公司带来每股０．０２元的收益，２００１年甚至出现较大亏损。拟置入资产的盈利能力则较好：１９９９年、２０００年、２００１年三年连续盈利，２００２年度预计实现主营业务收入１２３１２０．３１万元，主营业务利润４８９７２．９２万元，净利润１３２９５．０６万元。公司称“资产置换完成后，本公司的亏损势头将得到有效遏制，盈利能力将大大提高”。显然，置入资产有着更好的发展前景。而且，新“东家”国家开发投资公司承诺入主后，会逐步将其拥有的其它优质电力资产以公允的价格注入到公司，使公司成为以电力能源为主的全国性电力上市公司。看来，我们有理由对其前景持乐观态度。
重组成功的诀窍
相对市场中频频发布的重组公告，湖北兴化的重组可谓神速。这主要是取决于公司股权转让成功的良好预期。公司控股股东中国石油化工股份有限公司与国家开发投资公司已于２００２年４月２８日就中国石化持有的本公司５７．５８％的股份转让事宜签订了《股份转让协议》，拟转让的股权为国有股权。但是，由于受让方国家开发投资公司系经国务院批准于１９９５年４月１４日成立的国有独资投资机构，即转让后股权性质依旧为国有股权。预计获得财政部的批复可能性较大。正是如此，使得潜在股东有信心以较快的速度实施资产置换。
置换带来新问题
通过资产全面置换，无疑增强了公司的盈利能力。但是，《重大资产置换报告书》披露，引入新资产后公司依旧存在一些问题：一是，资产置换完成后公司债务规模和负债比率将大幅度提高。二是，引入资产后的应收账款是置换前公司应收款净值的４．１４倍，占期末总资产的１２．１％。如果将来因无法预见之因素导致不能全部收回，将对公司未来损益产生较大影响。三是，本次资产置换尚需股东大会批准，即：资产置换的交割日具有一定的不确定性。由于公司２００２年一季度已经发生经营性亏损３６４１万元，并在可预见的未来亏损仍有可能进一步扩大。公司预计可能出现交割日至２００２年底本公司实现的利润无法弥补交割日之前发生的亏损之情形。这样，２００２年甚至可能出现亏损。或许，正是这些因素制约了公司股票二级市场的走势。
来源：[《新证券》]
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