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何时推出QDII应考虑大陆、香港股市共同稳定
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来源:[ 人民日报海外版 ]
  海通证券研究所陈代云:首先,QDII能否成为激活香港市场的催化剂,具有非常大的不确定性。第一、据香港联交所公布的数据,截至2002年3月底,上市公司市价总值为38552.91亿港元,相当于40866亿人民币,为国内沪深股市现有流通市值14798.2亿元的近3倍。可以想象,面对如此巨大的市场,QDII所能投入香港市场的资金肯定是杯水车薪、无济于事;第二、如果对称的考虑在实行QDII的同时也实行QFII,那么香港政府所期待的“北水南调”可能成为南柯一梦;第三、香港股市是一个完全开放的市场,在这个市场上,国际资本翻云覆雨,如果对这个市场没有相当的了解和足够的经验,QDII制度推出也可能成为国际资本“博傻”的对象;第四、对资金进出的有效监控、法律制度不足等都会使QDII启动面临着不少风险。

  其次,任何一种制度安排都是一种社会财富的再分配,QDII制度也不例外。在A股与B股市场已经出现连动效应的情况下,如果B股市场大幅下跌,那不可避免地会殃及A股市场,进而引发国内市场的整体波动及股价下落。因此,我们有理由相信,有关决策机构在处理这一问题上表现出足够的智慧,能够较好地平衡各种利益关系,从而避免稳定的政治经济局势受到影响。

  中证资讯郑力:香港股市不活跃与国际经济环境,特别是与香港正处于特定的经济结构调整密切相关。香港已经是非常成熟的市场经济,其股市的涨跌充分反映了经济本身的发展状况,仅仅通过引入非常有限的内地资金,并不能明显促进香港经济结构的调整过程。与此同时,QDII的推出将直接加剧内地市场紧张的资金供需矛盾。

  更关键的是,QDII所带来的影响更多的还体现在对投资者的心理影响上。目前内地股市仍然有很多问题亟待解决,包括市场筹资功能的恢复、上市公司的治理、中介机构的诚信、流通股与非流通股的割裂等等。在经过去年下半年的大跌后,投资者心态还不稳定,信心正在艰难恢复中,对任何一个政策变化都格外敏感。所以全面评估得失,仔细权衡利弊,积极维护和促进内地股市和香港市场的共同稳定发展,是QDII和QFII的设计者及监管部门需要认真面对的严峻课题。

2002年4月20日11:02

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