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首旅股份:盈利能力增强
http://business.sohu.com/
来源:[ 泰阳证券 ]
Stock Code:600258
  首旅股份(相关,行情)(600258)主营项目投资及管理,旅游服务,饭店经营及管理,旅游产品开发、销售,承办展览展示活动,出租汽车营运餐饮服务。其京伦饭店、民族饭店在北京占据黄金地段;神州国旅在2001年度北京地区国际旅行社排名中位居第四;北京展览馆是北京第一座大型、综合性展览馆,该馆连续七年来营业收入超亿元;北京首汽实业股份有限公司在北京旅游出租汽车行业处于领先地位,如占北京国内外旅游、会议接待市场份额的60%,商务客车包车市场份额的40%,汽车租赁市场份额的20%。

  从行业背景看,该公司所从事的业务属朝阳产业,在我国仍处于初级阶段,未来发展空间巨大。

  旅游行业是一个内需拉动型行业,它涉及范围广,产业链长,目前从国际看,旅游收入占到GDP总量的10.7%。
根据我国的“十五”规划,到2005年,我国旅游业总产值将达到7500亿元,相当于全国GDP的5.8%。因此,与国际相比发展空间还很大。进入1980年代以来,我国旅游业无论是入境旅游还是出境旅游、国内旅游增速都非常快,尤其是国内旅游增长最快。尤其是近一、两年,由于受入世利好刺激,2003、2004年的出入境旅游将在旅游业利润比例中有更大幅度的增长。

  从经营管理情况看,该公司为适应业务发展和战略推进的需要,制定了“面向世界的旅游,面向旅游的高科技”的发展方向,形成了以“旅游-会展-高科技”为三大支柱的发展格局。今后其经营管理中心将向旅游资源开发方面转变。

  今年7月,香港和记黄埔、北京控股及北京首都旅游集团合组公司,分别占合资公司27.5%、40%及32.5%的权益,三方将共注入价值达12.7亿元的酒店和旅游业资产,换取合资公司股权,并将在国内及美国开展酒店与旅游业。首旅集团还拟投巨资在北京建立大型主题公园,合作方是美国环球片场。环球片场主题公园面积约三百公顷,注册资本为三亿美元,涉及投资总额约九亿美元。希望能在北京二00八奥运会举行前落成。

  这两项举措标志着母公司在旅游行业做大、做强的决心。

  作为首旅集团唯一一家上市公司,首旅股份因此也就有了丰富的项目资源,为业绩的稳健成长奠定了基础。同时也可以预计,作为集团公司的融资窗口,首旅股份市场再融资也将是顺理成章的。

  针对以旅游经营为主业的经营特点,该公司实施三项主要对策:一是树品牌,二是创精品,三是市场多元化。具体而言就是,借助北京的地域优势、旅游资源优势和客源优势,树立“首旅股份”品牌,确定市场定位,扩大知名度,开拓客源市场;借助企业多年来形成的市场影响,创造精品,把握客源的分工定位,吸引客源;借助旅行社引进客源的龙头作用,实行多元化产品定位,增加客源,巩固和提高市场占有率;同时,发挥公司的综合服务优势,提高附加值,获取最大的经济效益。

  但从该公司人员结构分析可以发现,生产人员所占比例过高,销售人员所占比例明显偏低。作为产品面向最终消费者的服务性企业,适当增加销售队伍投入和销售人员比例是必要的。

  今年前三个季度,该公司实现每股收益为0.219元,扣除非经营性损益后为0.1488元,每股净资产3.24元,调整后每股净资产3.17元,净资产收益率为6.75%,基本与2001年同期持平。

  由成长性数据分析,该公司的主营收入增长明显,但是主营业务利润并没有同步增长,这和业务调整有关。从获利能力指标可以看出,公司上市后盈利能力有很大减弱,这主要是由于上市后收购神州国旅股权,编制合并报表所致。因为,尽管在同类旅行社中神州国旅的经营不错,但旅行社行业整体盈利能力欠佳,因此影响股份公司的盈利能力。

  从投资项目看,该公司的募股投资项目已经全部竣工,其效益正在逐渐发挥出来,尤其是其中北展中心项目的竣工,对公司经营影响最大。

  由此可见,该公司比较适应旅游行业对外开放的趋势,越来越重视资本运营和资产整合,经营稳健。其未来主要的利润增长点有北展中心和海南南山文化旅游开发公司。不断进行规模壮大及结构调整的神州国旅将成为公司其他旅游产品的有效营销团队。

  由此预计,今后几年该公司的盈利能力将会稳定增强。
2002年12月16日11:22

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