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正所谓期望大，失望也大，招商银行(相关,行情)上市后的走势就是最好的印证。4月9日，当招商银行以10.51元的价格亮相时，投资者都暗中松了一口气，因为浦发银行(相关,行情)的高价出场带给投资者的伤害实在太大了。作为银行股的新军，招商银行最低的价格吸引了众多投资者的目光，也稳定了市场心态，大盘在当日也因此而走强。但招商银行随后的下跌走势让投资者多少感到有些意外，昨天，也就是上市后的第12个交易日，招商银行收盘跌破了10元整数关，报9.77元，成交量也显著放大。招商银行这是怎么啦？
不出笔者所料，不少受访的投资者和市场人士都看好招商银行的长线成长空间，但对于短中期走势，市场人士则出现明显分歧，并且空方略占优势。国信证券梅松的观点就具有一定的代表性，他认为，招商银行市场表现不佳，主要与其配售方式有关。在首批股份上市的3个月后，就有配售部分可以上市；即使是某些战略投资者，其冻结期也只有12个月。该股发行价为7.3元，如果股价始终维持在10元附近，这意味着参与配售的法人在3个多月的时间里就能获得约36％的收益，大大高于当前市场收益水平。加上招商银行的总股本是银行股中最大的，就流通股而言，全部上市后也是银行股中最大的，机构投资者在选择介入时必然小心谨慎。在一个效率越来越高的市场里，必然要对高收益作出某种程度的修正。正是由于配售部分的陆续上市，在一定时期内，股价都会受到这种压力。此外他还指出，银行业日趋激烈的竞争，包括来自外资银行的压力，以及银行股近几年来的表现欠佳，如深发展(相关,行情)和浦发银行的二级市场表现有目共睹，这些都是影响招商银行近期走势的重要因素。因此他认为，在配售部分的压力没有充分消化前，招商银行的走势不容乐观。
而以银河证券石中献为代表的多方则认为，招商银行是一个近几年业务发展速度很快的企业，在银行股中流通盘虽然最大（指流通股全部上市后），但只是略大于深发展。而深发展目前的股价在10.5元附近，即使在今年一月，深发展的最低价也有9.45元，而招商银行的资产质量和盈利能力均好于深发展，因此该股在10元之下已有一定投资价值，这一点最终将被投资者所认同。作为成长性较好的大盘股，其波动范围不会太大，近几个月内，波动区间将大致锁定在9.5－10.5元间。从长期看，持有者应能获得较好收益。但另有研究员特别指出，不能将招商银行与深发展简单对比，因为深发展总股本是4只银行股中最小的，虽然最近几年因多种原因公司成长性不佳，但随着该行业务范围的拓展，公司的成长性有望恢复，其季报已显露了这一迹象。若果真如此，则其每股收益的增长幅度就较大。如果不看到这一点，就不会理解为何招商银行的股价会低于深发展，这并不是主力有意而为，而是市场的选择。
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