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解读长盛公司旗下基金中期报告
http://business.sohu.com/
[ 王礼阳 ] 来源:[ 上海证券报 ] 机构:[ 银河证券 ]
  长盛基金管理公司首开中国基金市场的先例,其旗下各基金的中期报告"提前"披露了。"提前"披露的好处在于它可以给投资者及时和足够的时间来了解它们。否则,像以往那样,几十家基金的固定报告一起赶在最后的日子出台,投资者根本看不过来。仔细研读这些中报,其中的内容十分丰富。

  (1)虽然净收益表现的不是很好,三负一正,但单位基金的净值却全是正的。其中,同德的净收益是四只基金中唯一一只为正值的基金,但是其净值的数额却是四只基金中最低的,这可能与其将赢利的资产大量变现有关,因为其期末的未实现资本利得是四只基金中最少的,只有782万元,占期末净资产的比例仅为1.56%。看来,如何处理好将浮动赢利变成实际赢利的问题尚是一个需要继续研究与探索的重大课题。

  (2)说实话,在多家基金管理公司当中,长盛公司上半年的运作业绩不是很好。在48只有连续业绩可比较的基金当中,长盛公司所属基金上半年的净值增长率分别是:同盛5.51%,第14名;同德4.7%,第25名;同智4.54%,第28名;同益4.02%,第33名。多数是中等靠后的。不过,虽然业绩稍微差了些,但这些基金在上半年的投资运作中风格特色的表现却比较明显,这是非常重要的。

  (3)报告期内,长盛公司各基金的股票持仓比例都很高,在70%以上,这种高在其他基金管理公司中是比较少见的。而且,从持仓比例情况来看,公司里各基金的行动是比较一致的。不过,在大目标相同的情况下,各只基金在具体操作中的差别还是比较大的:①在持仓股票的数量方面,公司内的两只大盘基金相差很大。30亿份规模的同盛只持有80只股票,而20亿份规模的同益却持有315只股票,指数化的投资迹象十分明显。另外,两只小盘基金同德(相关,行情)和同智的持股数量也不在少数,分别为50只和58只。②从本期各只基金股票的增减数量来看,四只基金之间的差别也很大。同盛的进出数量基本平衡;同益则是出现了明显的风格变化,出33只,进258只;同德和同智则是出多进少。③从收入的结构来看,在已实现的收入中,股票收入的情况不好,仅同德为正。债券收入是本期长盛旗下各只基金的主要收入来源,债券买卖的价差收入全部为正,且各只基金都还有一定的利息收入。这样的情况,在基金以往的投资中是不多见的。看来,长盛公司的基金经理较好地把握住了本期市场中的债券行情,表现出了较好的专业理财水准。④从未实现资本利得的情况来看,除同德以外,其他三只基金都有较多的未实现资本利得。结合这四只基金的仓位水平来考虑,从目前的情况来看,同德目前的持仓成本较高。

  (4)对于下半年的行情,基金经理之间的看法分歧也是很明显的。同盛和同益分别表示"谨慎乐观"和"更趋于谨慎";同德的基金经理则很乐观。至于未来的具体操作对象,长盛公司的基金经理多数看好未来的外资并购板块;其次,对于次新股和低价股,他们也比较看好。

2002年7月30日15:45

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