首页 | 新闻 | 短信 | 邮件 | 商城 | 搜索 | 社区 | 在线 | 企业
搜狐首页 > 财经频道 > 名家荟萃 > 李想
李想:股票实际投资收益是负数
2003年6月9日10:33   [ 李想 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
  前不久,国家信息中心与某家证券媒体合作搞了一份2002上市公司的白皮书,其中一些重要数据因“不具有连续性和可比性”,故而股评人士黄湘源先生认为:“数据服从观点,是导致白皮书的某些分析不足采信的致命之伤。”除了黄湘源论及白皮书违背实事求是原则的缺憾之外,笔者察觉白皮书之五《上市公司盈利能力明显高于全国水平》中有关“股票实际投资收益高于银行存款”一节及结论的说法是极端错误的,与中国股市的实际情形完全不符,且存在故意误导广大中小投资者的嫌疑。

  该节说:“银行存款、国债和股票是我国目前三种最主要的投资方式。一般而言,上市公司的投资价值最终体现在现金分红上,2002年我国上市公司现金回报率(应付普通股股利/流通市值)为2.59%。而2002年一年期银行存款利率1.98%,扣除20%利息税,银行存款实际收益率为1.58%;2002年交易的各期国债平均收益率为2.67%。从表面上看,2002年上市公司股票的投资回报高于银行存款利率,但略低于国债投资的收益率。”然而,经过白皮书作者一番近似诡辩的歪论,最后居然得出“去年股票实际投资收益高于银行存款和国债”的荒谬结论。

  其荒谬之一,是为了观点需要而偷梁换柱,拔苗助长。白皮书作者为一味吹捧2002年上市公司的现金回报率,使之符合其“高于银行存款和国债”的投资收益的论点,于是故意以未扣除20%所得税的上市公司现金回报率(普通股股利/流通市值)2.59%来与一年期银行存款利率1.98%和扣除20%利息税后的实际收益率1.58%作比较。再者,2002年上市公司2.59%的现金回报率扣除20%的所得税后实际应为2.07%,这2.07%所谓的“投资收益”明显大大低于2.67%的各期国债平均收益率。不知白皮书作者为何睁着眼睛说瞎话,说是2.07%的股票投资收益“高于”国债2.67%的平均收益?

  荒谬之二,是为了观点需要指鹿为马,掩耳盗铃。表面上看,白皮书作者似乎言之凿凿地讲的是“股票实际投资收益”,实则歪曲事实,把亏空当收益,把谎言当真理。众所周知,由于政策市的错误思维定势,只有不断地用言过其实的“利好”来刺激市场参与者的投机欲,才能维系高市盈率首发、增发与配股的大扩容之需,于是中国股市便一直以500%以上奇高的交易换手率“雄踞”世界股林第一。如此一来,历年来中国股市向投资者收取的印花税和佣金之和均大大高于上市公司的回报率,2002年亦不能例外。在经过2001年的暴跌、广大投资者亏损惨重的情况下,2002年投资者在低迷的市道中是不可能“收益高于银行存款和国债”的。但是,白皮书作者为何不顾事实地非说“股票实际投资收益高于银行存款和国债”呢?原来,白皮书作者有意为市场交易者省去了“印花税”与“佣金”。去年自5月开始管理层降低了印花税并实行了佣金浮动制,但头四个月里印花税在一买一卖的交易中为千分之八,佣金为千分之七以上。据笔者测算,2002年印花税率和佣金收取率之和约为6%。远远多于上市公司2.07%的现金回报率,广大投资者的股票实际投资收益依然是一个巨大的负数。

  荒谬之三,是粉饰太平,掩盖亏空。这主要反映在白皮书作者所言“去年股票实际投资收益高于银行存款和国债”与中国股市的实情是截然割裂的,因而不具可比性。其一,连续十一年投资者巨额的亏损与白皮书所言的实际并不存在的“投资收益”不具可比性。根据去年张卫星先生的撰文估算:十年来数千万中国的投资者至少投入23000亿去买实际只有4500亿的“干货”(指去年上市公司帐面净值),其中有10000亿的投资资金被中国股市的各种黑洞吞噬了,还有不到10000亿存在潜亏的可能。投资者如此,巨大的亏损及潜亏与并不存在的“股票实际投资收益高于银行存款和国债”的情况怎么相比呢?其二,2001年中国股市暴跌所造成的广大投资者的损失与2002年白皮书所言的实际并不存在的“投资收益”也不具可比性。举例说明:一位投资是在2001年以20万元资金投资股票,至2002年其帐面上只剩下10万元,亏空50%,如果他按一年500%的平均换手率买卖股票,那么扣除印花税和佣金之和6%,理论上测算10万减6000,他还剩余94000元。假设他有幸能够获得上市公司2%的现金分红,那么他至多户头上只余96000元。这位投资者原本20万元的投资款只剩下96000元与白皮书所言“股票实际投资收益高于银行存款和国债”的论调如何相比呢?其三,白皮书除了故意不拿印花税与佣金之和减去上市公司的现金回报总额之外,还隐去了大扩容、恶庄操纵股价、上市公司高达13.51%的亏损面以及大股东掏空上市公司实为掏空流通股东的各种不确定因素和已经造成的投资者的巨额亏空。这些沉疴老病对投资者的伤害与白皮书所言并不存在的“去年股票实际投资收益高于银行存款和国债”的说法又如何相比呢?

  综上所述足以得出正确的结论:2002年上市公司白皮书的某些重要论点和论据是不真实的,是违背了实事求是的精神的,尤其是关于“去年股票投资收益高于银行存款和国债”的说法是不可信的,理应修正为:对投资者而言,去年股票实际投资收益大大低于银行存款和国债,依然是一个巨大负数!

搜狐财经声明:本文为作者提供的独家稿件,所提供信息仅供参考,如需转载,请注明出处。股市有风险,投资者请谨慎入市。(搜狐财经征稿启事)

我来说两句 去相关俱乐部 发短信息
相关新闻
  • 李想:洋乌鸦 土著狐 百灵鸟(06/03 10:51)
  • 佣金同盟:一支苦恋垄断的丧歌(05/28 09:39)
  • 市场评论:恒生“妙趣”横生(05/13 09:53)
  • 李想:百趟挑水不如掘一口井(05/08 17:02)
  • 独家:与忠言商榷一个非典问题(04/28 10:02)
  • 李想随笔:炒股好比炒栗子!(04/23 08:58)
  • 另类造假:更改公司分配预案(04/22 09:22)
  • 李想论点:“分拆”设限不公正(04/21 13:33)
  • 论点:让你自个儿当一回师傅(04/18 09:14)
  • 该作者文章
    免费交友,更有机会中大奖!

    精彩相册[男][女]
    活力社员[男][女]
    魅力情人[男][女]
    美女 天若有情
    帅哥 不帅照脸踢
    ·和弦铃声:
    原来的我 挥着翅膀的女孩
    ·疯狂音效:
    On…个头啊 翠花,接电话…
    订阅任何彩信服务
    三天内退订不收费!!!
    请发表您的看法
    用户: 匿名发出
    您要为您所发的言论的后果负责,故请各位遵纪守法并注意语言文明。
    留言:
    *经营许可证编号:京ICP00000008号
    *遵守《互联网电子公告服务管理规定》
    *遵守《全国人大常委会关于维护互联网安全的规定》

    新闻搜索
    关键字:



    香遇桃花岛免费交友
    ·找老乡尽在激情老乡会
    ·攒魔法袜子拿圣诞礼物
    ·[] 眉飞色舞
    ·[] 厉鬼再现
    热门词:必杀功 林忆莲
    精彩订阅
    新闻资讯
    因SARS突发而暂缓的公务员加薪计划将从12月起实施。
    订阅 焦点新闻,了解详情




    搜狐商城
    大染坊电视剧原著
    1元图书特卖场
    财富就在你眼前
    股市潜规则
    时尚女性巧理财
    BUSINESS
      -- 给编辑写信


    ChinaRen - 繁体版 - 搜狐招聘 - 网站登录 - 网站建设 - 设置首页 - 广告服务 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102160转6682或6633
    Copyright 2003 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有