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中石化重整河山
http://business.sohu.com/
[ 王亦丁 ] 来源:[ 环球企业家 ]
Stock Code:600028
  中石化刚刚向投资者交出了一份好看的年报,与此同时,这家公司正在重新审视自己,并采取更积极的行动,向一体化的国际石油公司的目标挺进今年4月19日,中石化正式在香港公布其2001年业绩——经营收入比去年同期减少131亿元,下降13%。在去年世界石油石化行业整体低迷的局面下,至少和其他石油公司相比,这个年报并不难看。

但更吸引投资者眼球的是中石化在整个路演过程中所表现出的“国际化水准”:公布业绩的当天,每一个投资者的桌子上都摆上了中石化精美的中英文印刷版年报。如此快速而高效的信息披露在香港上市公司中其实并不多见。

中石化的确在不断表现出向一体化的国际石油公司靠近的姿态。过去公司墙上贴的标语口号是“爱我中华,振兴石化”,今天,当中石化以世界500强企业的面目出现在投资者面前时,它的理念已经变成了”公司利润的最大化,股东回报的最大化“。

中石化董事长李毅中也在不断表达这一愿望——中国石化(相关,行情)必须是一个全新的中国石化,必须是一个初步市场化的中国石化,必须以一个传统产业与新经济、高技术相融合的具有现代企业制度的新形象出现在投资者面前。

在中石化H股准备上市的一年中,国际著名会计师事务所轮番审阅中石化的账目,所有下属企业的账被一车车地运进运出,中石化初步接受了国际会计准则的考验。李毅中事后回忆说:“事是费了,累是受了,但中石化的财务明晰了。”

而现在,为了实现这一目标,中石化还要接受更多更严峻的考验。显而易见,它在上游的开采成本仍然过高,原油自给率仅为30%,而国际一体化的石油公司上游业务的平均基准线为50%;和中石油面对的单一国际油价风险相比,中石化还要面对包括国际市场上石化产品的供求关系、经济景气度等多重风险;在加油站网络管理上,中石化仍然处于低水平的竞争形态上。

事实表明,仅有姿态和愿望是不够的,李毅中正在采取更有效的行动使中石化变得强壮起来。

发掘上游

国际知名咨询公司埃森哲曾长期从事中石化的战略咨询,在其提交给中石化的咨询报告中,很重要的内容是将中石化上游的原油自给率提高到50%。

对于上游的开采成本过高,中石化人戏称为“先天不足”。1998年,中国石油石化行业进行了第三次重组,按照区域进行划分,一南一北,中石化和中石油通过“行政之手”重组为一体化的石油石化公司,并因此初步形成了两家公司相互竞争的格局。

但是,两家公司在资源上的不平衡性却显而易见:中石油的经营活动集中在上游的原油和天然气勘探开发,而中石化的经营活动集中在下游的炼油和化工产品的生产。“中石化是中国原油的最大买家,而中石油是中国原油的最大卖家”,这句话形象地描述了两家公司的资源不平衡性。

事实上,“行政划拨的先天不足”一方面影响了中石化的原油自给率,另一方面也导致了中石化原油的开采成本远远高于中石油和中海油。以每桶原油的现金操作成本为单位,中石化2001年的指标为6.15美元/桶,这个数字在中石油是4美元多/桶。同时,中石化的储采比指标在国内三家石油公司中最低,中海油的储采比指标在20年左右,中石油在1999年也将其储采比指标提高到了22年,而中石化的储采比则为10-12年,储采比是表示现在储备与年产量的比例。

中石化显然意识到了这一危机,其向上游的投资逐年增多。2001年,中石化上游投入的比例占总投入的35%,今年预计将达到49%。而按照中石化的计划,未来将逐步降低销售板块的投入,而继续增加上游的投入。

尽管中石化在收购油田上还没有取得实质性的进展,但在今年4月份的海外推介会上,李毅中以其一贯诚恳的作风向投资者透露,在收购海外油田方面,母公司已斥资100亿元收购外国油田,但基于风险因素,会待情况稳定才注入中国石化。现在和母公司就有关油田的注资正处于洽谈中,将在适当的时机披露详情。

增加利润

虽然都定位于一体化的公司,但在国外投资者眼中,中石油更接近于一个资源性公司,而中石化则更偏重于中下游业务,从而更接近于一体化的公司,但其盈利能力也就随之面临更多的不确定因素和挑战。

中石油的盈利能力集中在石油开采,其40%-45%的业务收入来自上游的勘探和开发,其业绩受国际原油价格的影响最为明显,国际油价的风险是中石油面对的单一风险;而对于中石化,单纯的原油价格对其盈利能力的影响并不具有决定因素,国际市场上石化产品的供求关系,经济景气度都将对中石化的赢利能力构成影响。

不同于中石油对国际油价一味高企的需求,中石化经过内部测算后,国际油价每桶22---28美元之间对其更为有利。中间值意味着稳定,看看中石化的四大业务板块:勘探和开采收入占到总收入的11%,炼油和营销及分销的收入分别占总收入的42%、31%,而化工产品的收入为11%。

面临不确定的风险结构,中石化能够掌握在自己手中的“利器”是增加炼油利润和扩大销售网络的规模效益,这两块收入恰恰是中石化的利润之源。

在证券分析师眼中,中石化在炼油上是具有增长潜力的。一方面中石化拥有中国最大的十家炼厂中的8家,其中4家平均年生产能力超过1000万吨;另一方面,中石化也有一半规模不到500万吨的小炼油厂。“中石化如果能够有计划关闭小炼油厂,将炼油生产能力向几个位于沿海的最大型炼厂集中,则可进一步发挥规模经济效益”,一位证券分析师说。

尽管中石化在关闭小炼油厂方面并没有实质性的动作,但通过投资重点转移、生产能力集中,中石化的加工负荷率已从1999年的67%上升到2000年的81%,2001年为77.9%,而高硫原油的加工能力也从12万桶/日提高到38.76万桶/日。按照证券分析师的说法,如果中石化的炼油负荷率达到91%,则其炼油生产成本将接近发达国家水平。

与此同时,借助中石化的炼油厂接近港口的地理位置优势,中石化计划用两条成品油管道将最大的镇海炼厂和茂名炼厂通过输油管道与内地的消费市场连接起来,从而减低运输费用,提高炼油和销售业务的利润率。

2001年12月11日,由天津塘沽输送的石脑油顺利到达燕山,实现天津-燕山输油管线一次成功。

控制终端

对于国内两个一体化的石油公司而言,未来参与竞争的核心竞争力在于以加油站为主体的销售网络,两家公司也因此在近两年之间展开对加油站的“不计成本”的收购,但就中石化而言,加强终端的控制力显然是接踵而来的问题。

按照中国政府对入世的承诺,中国将在入世3年后开放成品油零售市场,5年后开放成品油批发市场,而抓紧入世前的短暂时间布局加油站就成了两家公司的当务之急。早在1999年,中石化就据此立下战书:三年投入300个亿,扩大中石化加油站的规模。

“快速的收购可能增大了规模,但忽视了质量的提升,不过形势逼人,中石化先要在数量上占领有利位置。”中石化董事会秘书局主任陈革坦言。

现在,已经拥有了28000个加油站的中石化在今年开始放慢脚步,它收购加油站的数字今年将下降至1000家,而这个数字在2000年、2001年分别为8000家和3800家。与此同时,中石化的注意力开始转移到整顿现有加油站、提高服务质量、扩大加油能力、提高加油站的增值服务上。

这个举动反映出中石化正试图增强自己对终端的控制能力。这种控制能力体现在两个方面:一个是价格,另一个是加油站的管理水平。

在去年至今年的很长一段时间内,中石化的零售价格并无优势可言。据中石化人士称,原因是国内成品油资源供应在部分地区一度出现过剩及成品油销售特别是批发环节无序竞争现象严重。

明眼人都可以看出,中石化在其中暗指了两个对手:一个是社会加油站,一个就是中石油。

按照中石化的说法,这种局面基本上持续了去年一年。直到今年4月份以后,中石化和中石油握手结盟、限产保价,才使成品油价格逐步到位。两家巨头每个月都召开价格协调会,业务部门坐在一起就加工量、库存进行协商,并就个别地区没到位的价格联手进行推价。

除了价格外,“中石化面对庞大的终端网络管理也并没有显示出核心的竞争力,仍然维持在低水平的竞争形态上。”一位业内人士称。现在,中石化的对策是在软、硬件上进行提升,硬件就是将增加加油枪的数量,而软件就是要推广星级加油站的做法,司机不下车,免费给司机擦洗玻璃等。

2002年6月7日11:15

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