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投资控股型公司雏形初现 南京熊猫调研报告
http://business.sohu.com/
机构:[ 华泰证券 ]
Stock Code:600775
  南京熊猫(相关,行情)电子股份有限公司是综合性通信公司,从2000年12月起,实现了主营业务从消费类电子向通信与信息产业的战略转变。目前主营业务主要有移动通信、卫星通信、机电仪和信息产品,可以说具有良好的发展前景。

  主营业务情况

  首先,南京爱立信熊猫通信有限公司(ENC)是由公司(占股43%)、瑞典爱立信等几家公司合资经营的。2OO1年ENC推出领先的GPRS、CDMA等新技术,不仅巩固了原有在GSM设备市场上的领先地位,而且成为全国GPRS设备最大供应商和CDMA设备主要供应商之一。同时,ENC狠抓国产化、本地化工作,不断降低成本,主要产品国产化率已达50-60%。
目前,ENC已成为一个融合移动通信设备硬件、软件、研发和服务于一体的综合系统供应中心,成为爱立信集团在全球成本最低、效率最高、竞争力最强的企业之一,在国际竞争中处于优势地位。

  其次,南京爱立信熊猫移动终端有限公司(EPC)是由公司(占股35%)、瑞典爱立信有限公司、爱立信(中国)有限公司合资经营的。2OO1年EPC加快国产化、本地化工作,取得了良好的经营业绩。实现销售收入25.7亿元,比上年增长10.9%;净利润0.65亿元,比上年增长11.4%。EPC已成为爱立信手机的重要全球供应中心之一。

  财务指标分析

  从公司利润构成上分析,主营业务收入86156万元,主营业务利润6838万元,与2000年相比有所下降。但公司净利润达到17942万元,同比增长35%,其原因主要是来源于对ENC和EPC公司的投资收益,以及转让土地获得的营业外收入4800万元。

  从公司获利能力上分析,销售毛利率8.02%,主营业务利润率7.94%,销售净利率20.82%,净资产收益率19.11%,继续维持在一个较高的水平,表明公司的获利能力有所增强。

  从公司经营能力和偿债能力上分析,应收帐款周转率6.39,存货周转率5.55,与去年同期相比有所提高;流动比率0.71,速动比率0.62,与去年同期相比基本持平,资产负债率53.50%,同比有所下降,以上数据表明公司的经营能力和偿债能力稳中有升。

  从公司的现金流量分析,经营活动现金流量-5103万元,与去年同期相比有所好转;由于从控股公司获得的投资收益有所增加,导致投资活动现金流量同比去年大幅增加,达到8905万元;由于负债总额特别是流动负债大幅下降,导致筹资活动现金流量有所下降,为-4252万元。

  公司2002年一季度财务状况发生变动的主要原因是:公司对移动电话产品进行调整,新产品尚未大量上市,总的销售量下降;南京爱立信熊猫通信有限公司(ENC)因销售不均衡和去年高速发展基数较高,使其一季度营业收入和利润相对下降使净利润下降。

  预计二季度主营业务和合资企业将有较大发展。熊猫移动电话新产品将从四月份开始大量上市,卫星通信、机电仪和信息产品也将持续增长,南京爱立信熊猫通信有限公司的业务和业绩将会比一季度有较大幅度提高。

  结论

  公司2000年底进行业务重组后,已转型为通讯类上市公司。2001年公司的利润主要来源于投资收益和土地转让获得的营业外收入,可以说公司已初步转型为一家通讯行业控股型上市公司。

2002年6月19日16:27

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