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海外ETF在弱市中成长 债券指数ETF应运而生
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[ 王峰 ] 机构:[ 天同证券 ]
  尽管全球股市在节节败退,却没有阻止交易所买卖基金(ETFs)的继续壮大。根据道富环球投资数据,ETF在过去三年内有了长足发展,虽然基金拟合的市场指数跌势不止,基金资产规模却稳中有升。

  截止到今年7月28日,全球范围内共有257只ETF,资产规模增加到1150亿美金。美国拥有全球最大的ETF市场,数目达到106只,管理着大约860亿美金的资产。美国以外,亚洲的ETF市场也比较大,其总资产超过160亿美元,共21只基金;欧洲ETF的数量与美国持平,都是106只,却只有88亿美金的资产规模。

  如同网络股一样,ETF诞生在1990年代的牛市行情中。但ETF并没有受到股市泡沫破裂影响,在过去跌宕起伏的市场里稳健发展。对于一般投资者,与其说ETF是介乎开放式和封闭式基金之间的投资品种,不如就将一只ETF视为股票和基金的结合体。一方面,投资者可以同样分享基金专业化管理和分散化投资的好处,另一方面ETF都在证券交易所挂牌交易,投资者可以在任何经纪商那里象股票一样买卖ETF,可以使用市价单、限价单与停损单等。或者说,ETF是一种超级股票,投资者在一次交易中就可以购买上百只甚至上千只股票,因为1个ETF基金单位背后就对应着指数成份股的全部。

  此外,ETF的主要特点还在于成本低廉、透明度高以及结算程序简便等。与之相反,传统的开放式基金包含了管理和销售等多层成本结构,交易周期分每周、每月或者每季度,从赎回到获取收入通常耗时一月之久。总之,ETF作为高效跟踪市场表现的投资工具,进出自如交易便利,更适合于那些选股没有把握、但可以判断大盘走势的投资者。

  对于基金管理公司,推出ETF将改变基金管理人的角色。一般基金强调基金经理的操盘功力,只有不落后于大盘指数表现才是优秀基金。而ETF可以没有所谓的基金经理,基金绩效是完全追踪指数的结果,指数的演化趋势将左右投资者的收益率。所以,ETF表现取决于指数编制是否符合经济景气与产业发展趋势等。实践证明,基金经理可以将ETF纳入自己的投资组合,因为ETF是进行资产配置、现金流管理和风险对冲的有效工具。

  除了跟踪股票指数的ETF,巴克莱全球投资公司近期首次设立4只债券指数ETF,并在美国证交所成功挂牌上市。实际上,两年前人们对债券并不感兴趣。许多投资者认为,只要投资4、5只科技股就可以获利。然而事过境迁,如今分散化投资趋势日益明显,从大量资金向罗素3000(市场整体指数)流动上就可见一斑。同时,投资者也纷纷将固定收益证券纳入自己的投资组合,越来越多的人认识到一个良好的资产配置应该是股票和债券的共同体。债券指数ETF的诞生无疑迎合了市场需求,从而创造出良好的销售业绩。

  当然,投资者也因此会更好的把握债券投资机会。债券市场一般为经纪商所掌控,个人投资者无法深入了解债券价格背后的影响因素。债券ETF在交易所挂牌交易,首先投资者可以通过套利机制来保证债券价格处于合理范围之内,套利机制是ETF价格形成的一种结构,它可以促使ETF的真实价值与其基准组合保持相对一致。其次,投资者可以得到一般证券交易的所有便利性服务。而且,巴克莱每隔15秒就会发布一次债券组合的合理价值。这样,围绕债券价格的一些内幕交易一定程度上就会被抑制。

  相关资料

  美国前四大ETF产品提供机构是道富环球投资、巴克莱全球投资者、纽约银行和先锋集团。道富是最大的ETF管理者,占据33%的市场份额,也是第一只、也是最大的ETF——S&P500 SPDR的创始人。以资产规模计算,巴克莱是第二大ETF管理机构,公司于今年7月推出了有史以来第一只固定收益ETF。而纽约银行则管理着两只基金,是深受投资者欢迎的纳斯达克100指数ETF和S&P400中型SPDR。另外,先锋集团旗下也有两只ETF。日本野村资产管理公司是美国本土之外最大的ETF管理者,今年7月4日野村设立了FTSE日本指数ETF,在大阪证券交易所上市交易。

2002年8月8日09:57

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