利空引发暴挫探底基本成功

利空引发暴挫探底基本成功
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[ 刘中学 ]　来源：[ 国际金融报 ]　机构：[ 国通证券 ]　

　　本周沪深两市B股重现了“黑色星期周”走势，日K线三阴盖两阳，其中周一、二、周四、五上午均收出长阴，周K线收出长下影中阴线，沪深B指全周最大跌幅分别高达10％、9.5％，收盘跌幅分别为7％、6％左右。

　　上周笔者本栏指出“缩量至极，变盘在即”，并预言向上突破的可能性较大。但本周B股却选择了向下突破，这有些出乎笔者预料。对于B股持续暴挫的原因，其直接导火索是高层人士的利空讲话，这主要有：（1）4月13至14日在博鳌论坛上，证监会副主席史美伦指出，“QDII、QFII出台尚无时间表”，香港财政司财长梁锦松也大力宣传QDII对香港和内地金融市场的好处；（2）市值配售新股政策即将实施。从公布的测试方案来看，B股市值不参与A股新股市值配售；（3）近日梁定邦在“哈佛经济论坛”上建议，不应行政规定A、B股的合并时期，他主张通过市场化的方式推动A、B股的自然合并。正是由于这些利空消息，引发了本周B股非理性的暴挫。

　　难道这些利空真的会封杀B股？如果认真分析，其实这三个利空消息对B股影响较为有限：首先，B股市值不参与A股新股配售，这本身就在意料之中，由于A、B股市场分割的原因，政策规定的B股投资主体主要是包括港澳台在内的外资机构，如果允许B股市值参与A股新股配售，这就意味着外资可通过参与A股新股配售进入A股二级市场�

庀匀晃ケ诚中械恼叻ü妗Ｊ导噬希�2000年曾试行一段时间的新股市值配售，当时B股就不能参与新股配售。由此可见，尽管B股市值不参与配售，尽管间接对B股有一定负面心理影响，但实际上并不对B股构成实质利空。其次，梁定邦的表态，虽然与前两年管理层宣导的A、B股合并政策态度有所弱化，但这只是他个人的观点，并不代表高层的观点，他也很难左右政策调控内地股市的基本格局。再次，QDII尽管对B股有一定冲击，但港报等权威信息预计初期规模可能只有25至30亿美元，这一数字与目前内地居民近900亿美元的外汇储备相比，占比仅有3％左右，可以说微不足道。QDII对B股的负面影响，应该说更多地对投资者心理冲击，而非资金的大面积分流。

　　后市B股会不会继续大跌？综合政策面、技术面等多方面因素，笔者认为，目前B股调整已基本到位，继续杀跌有可能陷入空头陷阱：第一，周一沪B股在跌破148至156点的箱体下轨后，周五最低已达到134点，早已超过箱体突破后的最低量度跌幅140点；第二，今年1月沪B指跌至121半分位处后超跌反弹，由于121点的政策底和技术底较为可靠，因此本次调整沪B不应跌破前期低点121点，深B不应低于182点。而极可能构筑头肩底形态的右肩，按照121至156点0.5倍、0.618倍回调幅度计算，沪B调整低点在134至145点间，深B调整低点在206至214点。本周五沪深B指最低分别已达到134.68点、209点，再考虑去年8月份沪B指130点、深B指182点低点的强支撑，下跌空间很小；第三，日线RSI、KDJ进入超卖区，乖离率偏大。而本周五两市B股先抑后扬放量收出的长下影光头阳线，更是标准的见底信号。

　　此外，市场传言管理层有可能向境内机构开放B股自营、成立B股投资基金等，随时可能出台配套政策纠正失误。

　　笔者认为，B股调整基本到位，沪B指130至140点、深B综指206至214点将对沪深B指构成强支撑，有效跌破的可能性极小。即将近期B股再次下挫，也可能是空头陷阱，且向下的空间很小。沪B股140点、深B指214点以下是理想的抄底建仓区域。

2002年4月21日10:00

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