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QFII:市场对外开放的重要里程碑
2002年11月8日09:50   [ 范路 黄耀民 ] 机构:[ 招商证券 ]
 2002年11月7日下午6时,中国证监会网站正式刊登"中国证券监督管理委员会中国人民银行"第12号令,发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》,自2002年12月1日起施行。

  QFII是指一些国家和地区,特别是新兴市场经济的国家和地区,由于货币没有完全可自由兑换、资本项目尚未开放,外资介入有可能对其证券市场带来较大的负面冲击的情况下,有限度地引进外国证券资本、开放证券投资的制度。

  从该项随着中国加入WTO,中国资本市场对外开放已提上议事日程。然而,亚洲金融危机的教训告诫我们,资本市场开放要稳妥有序地开放。因此,如何选择开放的路径,安排适宜的制度,在资本市场开放中占据重要的地位和作用。在目前中国还处于外汇管制的情况下,要想达到在开放证券市场的同时又能防止大量外资涌入冲击市场的目的,QFII不失为一种较好的方式。

  作为一个长期封闭的资金推动型的股市,引入QFII制度无疑是个利好措施。它将提高国内投资者的信心,进一步提升证券市场的吸引力。随着越来越多的境外券商和境外机构投资者进入,对当前我国股市较浓的投机色彩具有淡化作用,对引导理性投资理念的树立,培育机构投资者,都具有正面影响作用。同时,市场开放的深度和广度也将大有拓展,从而加快中国证券市场走向成熟。从台湾经验看,推行QFII后的十多年,吸引了300多亿美金的投资,对该地资本市场的发展起著推动作用。

  从本次允许投资人民币金融工具来看,主要有(一)在证券交易所挂牌交易的除境内上市外资股以外的股票;(二)在证券交易所挂牌交易的国债;(三)在证券交易所挂牌交易的可转换债券和企业债券;(四)中国证监会批准的其他金融工具,基本囊括了我国目前大多数金融品种。由于我国今后几年依然保持GDP7%左右的速度发展,同时资本市场经过多年发展后,规模在不断扩大,相信在将来会有越来越多的新的衍生金融工具产生,也将会有越来越多的国际资金流入中国市场中来。

  由于美国受到"911"事件影响,其安全港的地位在大受冲击,并且,东南亚同时笼罩着恐怖主义的阴影,巴厘岛的恐怖主义攻击事件造成近200人丧生,人质事件改变俄国家安全战略,……。事实上,经过多年和平稳定的发展后,中国大陆已经成为了全球经济环境中少有的净土,国际游资也日益看重看好中国的大环境和大市场。QFII出台后,有助于海外资金更好地进入中国市场投资建设。

  同时,我们也看到,虽然QFII出台后,但在资格条件、审评程序、投资运作和基金管理等方便都设定了严格的限制。并且,从国外股票市场的实际情况看,由于是全流通股票,所以其股价和市盈率远远低于国内同类个股和B股市场,即使在香港上市的H股市场也与目前的A股市场在投资价值存在较大差距。所以,目前出台的"QFII"在操作实际中还有待进一步细化。

  此消息给予投资者的更多的是心理上的鼓舞,实际全面铺开还尚需时日。但无论如何,作为中国一个长期封闭的资金推动型市场来看,此方案的推出无疑是证券市场开放的重要里程牌。

  此消息的出台将对一些绩优国企大盘股产生一定的刺激作用,以下是我们选取出的一系列个股,供投资者予以参考。

  

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