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刘纪鹏:应该尽快推出“改良”的创业板
http://business.sohu.com/
[ 赵杰 ] 来源:[ 国际金融报 ]

  能否推出创业板的讨论在沉寂多时之后近日再次风生水起。首都经济贸易大学公司研究中心主任刘纪鹏教授10月30日在接受记者采访时表示,中国需要多层次和多元化的资本市场,但目前最大的障碍是创业板规则引发的市场风险,在提高创业板门槛的前提下,应尽快推出“改良“后的创业板,也就是门槛不低的中小企业资本市场,同时其应和三板市场的发展和培育结合起来考虑。

  能否推出创业板的讨论在沉寂多时之后近日再次风生水起。首都经济贸易大学公司研究中心主任刘纪鹏教授10月30日在接受记者采访时表示,中国需要多层次和多元化的资本市场,但目前最大的障碍是创业板规则引发的市场风险,在提高创业板门槛的前提下,应尽快推出“改良“后的创业板,也就是门槛不低的中小企业资本市场,同时其应和三板市场的发展和培育结合起来考虑。

  “截止目前,已有1200多家公司进入上市辅导期,但每年上市企业的数量不到其十分之一,即使以每年上市120家计算,这些企业全部上市也要等到10年之后,而交易所的独家垄断又是上市公司质量低劣的重要根源,从这一角度讲,创业板和三板市场都应该尽快推出。”刘纪鹏说。

  他认为,目前创业板推出的最大障碍是门槛过低。海外二板市场采用低门槛市场化导向的准入制度,其背景是在本国或本地区主板市场产生近百年之后创办的产物,同时具备了监管的成熟度、投资者的理性化和机构投资者比例高等一系列的相应条件。“与海外二板市场推出的历史背景形成鲜明对比的是,国内创业板的外部环境还不成熟。”刘纪鹏说。

  刘纪鹏称,在外部环境不成熟的前提下制定的创业板规则不可避免地存在一些制度性缺陷。“规则中规定的发起人股禁售期为1年,同时申请上市企业不必具备盈利能力,只需有两年营业记录。这不仅会加大投资人和系统风险,1年禁售期还会导致发起人进行恶意套现,而这种收益远远高于经营企业本身的收益。”

  刘纪鹏认为,除了2000万元的股本规模不变外,其他标准都要相应提高,比如无形资产比例不能超过总股本的25%、发起人股票禁售期提高到3年、上市企业至少有1至2年的盈利记录等等。“提高门槛后,创业板推出越快越好,国内如微软和英特尔式的优秀企业在这一市场也将会涌现。”刘纪鹏说。

  对于有人提出的“提高门槛就不能叫创业板也不能扶持企业创业”的观点,刘纪鹏反驳说,“国内创业板应贯彻从紧到松和从高到低逐步调整的指导思想,另外低门槛还将导致交易所垄断上市资源。”

2002年10月31日09:30

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