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纵横国际 托管人不甘做冤大头
http://business.sohu.com/
[ 余凯 ] 机构:[ 武汉证券 ]
Stock Code:600862
  曾几何时,资产重组的魔手在市场中不断演绎着“丑小鸭”变“白天鹅”的神话。然而时间不长,这些“白天鹅”却又纷纷坠落红尘,这一起一落之中大有文章。难怪市场会得出第一次重组投机性比较大的结论,纵横国际(相关,行情)的兴衰历程引发的不仅仅是对首次重组的感悟,更是对“二度重组”的预期与深思。

  纵横国际(600862)近日发布重大事项公告称,公司日前接到上交所及中国证监会上海稽查局有关文件,上海稽查局将对公司涉嫌违反证券法规行为进行现场调查。与此同时,公司第一大股东江苏省技术进出口公司、第二大股东江苏省华容集团有限公司与北京德林海投资有限公司三方就公司股权转让与托管签署的《重组协议》及一系列相关协议已解除。

  纵横国际原名“南通机床”,自1994年上市以来,经营业绩经历了大起大落,于1998年6月主动向深交所申请“ST”待遇,股票简称变为“ST通机”。然而,当年江苏省技术进出口公司买壳ST通机后立马就交出了令人炫目的成绩单:当年重组当年便扭亏为盈,此后又推出了10送10的分配方案。

  江苏省技术进出口公司对公司进行重组时,引入了新项目割草机产品,该项产品对其扭亏的贡献非常大。扭亏之后,南通机床又成功地增发了新股,将公司经营范围大大扩大,除割草机和机床产品外,还涉足石英电子、软件和远程教育行业。但2001年中报显示,作为公司2000年增发主导项目的草地机械技改项目,原计划2001年6月全部完成,但实际投资却仅为601.04万元,似乎表明公司自身对该项目的盈利能力已开始持怀疑态度。在其它业务方面,有关软件和石英电子产品项目虽已投入完毕,并已产生效益,但离预计目标相去甚远,是否能在今后若干年中达到盈利预期也让人疑惑;而远程教育项目直至目前仍不能产生效益,何时能产生效益也是遥遥无期。总体而言,公司增发募资项目到目前为止并没有给人们带来意料中的欣喜。

  正所谓“祸不单行”,在今年1月10日纵横国际发布预亏公告的一个月前,公司第一大股东江苏技术所持部分股份被冻结,而因江苏技术的两笔贷款逾期未还,公司分别在其中向担保人宏图高科(相关,行情)提供了反担保,故而与江苏技术一起被银行和担保人起诉,基本账户也被查封。又是大股东股权遭冻结,又是基本账户被查封,公司正常经营活动不可避免受到负面影响。而江苏技术的情况自然更是糟糕,在揭不开锅的时候,卖壳便成了现实的选择。

  这里可以简单地为江苏技术算一笔账:1998年江苏技术买下南通机床2800万股,每股1.75元,转让款共4900万元,其中绝大部分系用其子公司深圳南星的股权置换。而这次其转手卖出,转让价当在2.8亿元以上,这是一笔多么诱人的买卖!至于二股东华容集团,其所持有的4888万股系由南通市国资局直接划转而来,成本更只有几毛钱,如今也能换得上亿资金,何乐不为呢?问题是这一切并非大股东真的把公司经营得特别好,恰恰相反,2000年增发当年盈利预测就没有完成,增发的第二年则干脆一亏到底,不掏钱的江苏技术和南通国资能有那么多暴利,靠的就是高价增发。

  当然,江苏技术在甩掉纵横国际这只烫手山芋的同时还要大赚一把,如意算盘打得不错,可接盘的北京德林海也不想做冤大头。尽管北京德林海已掌握了纵横国际的控制权,但不论是有意还是无意,其与凯地投资之于银鸽投资(相关,行情)一样,都是以托管上市公司原大股东股权的方式介入,可谓进退自如,一旦发现上市公司有更多的问题,则可以随时拍屁股走人。何况根据纵横国际本周发布的公告,江苏技术所持6720万股中已有3575万股将被拍卖以清偿债务,其解除与北京德林海之间的股权托管关系是很自然的事情。由于迄今尚未披露2001年年报,纵横国际已被停牌了一个月,目前证监会已对该公司进行现场调查,如此一来其年报更加难产了,看来纵横国际这一跤可跌得不轻。

  纵横国际陷入今天的窘境确实具有一定的代表性。据统计,类似于纵横国际这样在1998年底前进行资产重组的一批上市公司,由于存在种种重组短期弊端,已陆续开始进行第二次资产重组,有的甚至是第三次重组,并构成了一个醒目的“二度”重组板块。不过,“二度”重组究竟会赋予这些公司什么样的新内涵,二度重组能否让这些公司实现真正的翻身,尚待时间的检验,并带给市场一系列值得深思的新课题。

来源:[新证券]
2002年6月10日14:26

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