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今年年市场的特点与行情演变
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来源:[ 四川金融投资报 ]
  

  2002年已经过去一半,比较一下今年与去年证券市场的特点对我们是很有益的。首先,从基本面上看,2001年证券市场被称为“监管年”。年初对证券市场发生重大影响的政策,是B股的开放和连续三家亏损公司退出主板市场、新股发行核准制及新股增发。下半年对证券市场发生重大影响的政策是国有股减持和查处违规。结果股市从2245点跌到1514点。10月22日暂停国有股减持,虽然股市下跌有所缓和。但是到2002年1月26日,管理层公布的《国有股减持方案阶段性成果(全文)》,把“折让配售方案”排在八个方案第一的明显位置,结果又进一步引起股市下跌,最低1339点。这是一个转折点,国有股减持政策的出台,引发股市的大跌,上证指数(相关,行情)跌幅达到40.3%,让人觉得代价沉重。于是管理层提出稳定发展是证券市场的主要任务,并推出了一系列利好措施。如券商降低佣金、二级市场新股配售、严格限制新股增发,最强有力的措施是6月23日国务院发出通知,停止在A股市场上减持国有股,6月24日上证指数突破1700点。6月25日媒体刊登的《国有股减持要靠“协议转让”》一文指出:经济学家吴敬琏曾经在不同场合大声疾呼:国有股全流通与减持是两码事。国有股减持现在变成了怎么保持股价不下降的问题。他认为,国有股减持中更重要的是偿还政府欠老职工的社保资金,而股票全流通是解决国有股一股独大问题的办法,国有股全流通不是减持变现,这是两个问题。他还提出,减持国有股不一定要A股变现,还有H股、红筹股,这些股票不存在部分流通问题,而且市值也很大。国有非股份制资产等也可为社保基金拨付,政府不能随意改变游戏规则。从这次停止减持的说明中看出,国务院基本上采纳了吴敬琏的建议。其次,从资金面上看,虽然居民存款余额上升到8万亿。但是,由于上市公司业绩下降,一些公司违规行为被媒体曝光,场外资金入市愿望并不强烈。同时,国债市场分流了股市的资金,今年1月至5月,国债市场成交金额近2500亿元。但是6月初国债市场资金又开始回流股市,其中最明显的例子,就是30年期2002记账式五期国债首日在银行间债券市场交易,结算价格即跌破100元面值。同时在6月中旬国债回购利率开始上升,国债现券价格开始下降,都说明资金有回流股市的迹象,特别是6月24日股市大涨,国债全盘翻绿。这说明资金在股市与国债两个市场内流动,时常出现翘翘板效应。再次,从投资者心态上看,包括机构投资者在内,实际形成了三股力量。高位套牢者希望早日解套、半仓者观望、空仓者希望在低位拣到更便宜的股票,这与2001年以前股市连续上涨的赚钱效应不同。实际上整个市场的演变是这三种力量的不断较量。如果半仓者和空仓者加强补仓,会稳定高位套牢者的心态,使他们不会轻易斩仓。只要三方面心态完全一致,股市就会向上。但是股市在高位心态会发生分化,所以波段式操作是最明智的选择。最后,2002年行情的明显特点就是热点集中在中低价股和次新股上,无论是春节前后的行情还是6月24日的井喷行情,一批低价股的涨幅均十分可观,春节前后由深深房(相关,行情)等股票带动的行情,6月份由深赛格(相关,行情)系列带动的行情都说明了这个特点。从当前情况来看,投资者应该密切注意上证指数能否突破2000年4月至2001年6月的上升平台———1800点,因为有效突破这个密集成交区才会产生大行情,如果不能突破,指数仍然会在今年的价值中枢1600点上下宽幅震荡。但是,股市仍然是有赚钱机会的,关键是要有一个稳定的心态。

2002年6月26日11:18

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