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和许沂光先生商榷三浪三
http://business.sohu.com/
[ 韩慎之 ] 来源:[ 北京娱乐信报 ]
  ■跌破1339点只是时间问题

  ■1120点有可能成为反转点,936点会是下跌循环的极限

  许沂光先生是香港著名的波浪理论大师,曾出版《四度空间》、《投机智慧》等书,我读后受益良多。最近许先生提出国内证券市场将迎来三浪三的大牛市,前提条件是1339点不破,上升目标将突破2245点。对此,我有一些不同看法。

  许:三浪三数浪

  11月27日见底转折

  许先生认为:选择三浪三的数浪方式,一是出于中国经济持续发展的考虑,另一个就是对时间周期的印证。

  上证指数(相关,行情)有平均163日的循环低位周期,从1999年的“5·19”行情起点算起,低点应该出现在今年11月中旬。上证指数周线还有平均69周的熊市周期,从1993年3月的高点到1994年7月的低点走了74周;从1994年8月的高点到1996年元旦,用了69周时间;从1997年5月到1999年初的调整较短,只有64周,但行情蓄势至5月19日才发动;从2001年6月算下来,69周的周期落在11月上旬。

  另外,以往的图表显示,下弦月跟深证综指(相关,行情)的重要转折点有较大的相关性,11月27日是出现下弦月的日子;从螺旋历法来数的话,转折点应该出现在11月24日。综上所述,中国股市在11月中下旬见底的机会较大。

  韩:1353点不可能是

  三浪三起点

  我认为,循环周期的分析方法是揭示市场规律的一种方法,但其本质还是循环往返的现象;时间是循环的表现形式,循环是周期的本质。1339点是沪市三年多来的低点,市场在此位置会存在很强的支撑力量。

  循变理论认为:每轮行情的最高点和最低点都有很自然的支撑和压力作用,1339点如果失守,表明三年多所有的买入者都处于套牢局面,做多力量不会轻易放弃,持有者也不敢大肆卖空;同时在高位出场的,在此位置也有很强的重新入市欲望。结合沪市由1747点的下跌,历时22周,其间没有像样的反弹出现,市场在1353点获得支撑,同时引发一轮较有力度的反弹走势,这是不足为奇的,也是预料之中的。但将此位置认为是三浪三的起点,会引发一轮突破2245点的大行情,基本上是不可能的,现在也没有任何迹象表现。

  许:1693点到1353点

  为不规则调整浪

  许先生将1339点到1693点作为三浪的第一小浪,将1693点到1455点,1455点到1747点,1747点到1353点作为三浪中不规则的调整浪,这种数浪方式在波浪理论中很少见,有为数浪而凑浪的嫌疑。从市场上升和下跌的能量来看,也不可能如此数浪。

  韩:1339点预示新一轮长期下跌循环

  我认为,沪市在2001年6月14日见顶2245点,急剧下跌至2002年1月29日1339点,跌破了1999年12月27日的1341点,历时34周,8个月,预示着新一轮长期下跌循环的展开。由1339点反弹至6月28日的1747点,是针对2245点—1339点下跌走势的次级折返行情,折返幅度为45%,历时20周,6个月,时间和幅度比较匹配。

  现在由1747点开始的中期下跌循环仍然在延续,本周创下的低点1353点还不能确定是本轮下跌循环的完结。市场明显表现出1339点—1747点为两段上升,从波浪理论而言,不是推动浪;相反,1747点跌至现在,明显是三段下跌,表明是市场的主要推动力量,符合高一时间级别方向。所以说,三浪三将不可能存在,至少不会是现在。

  许:1339点至关重要

  许先生还认为,1339点至关重要,沪市在跌穿1339点后会跌至420点。我们在文章中看到许先生十分看好中国的经济发展,但如果跌破了1339点,中国经济就不好了吗?

  韩:1339点跌破不必

  杞人忧天

  我认为,1339点不具备很重要的技术意义。从长期走势图看,跌破1339点,从形态看是个头肩顶格局,但并不意味跌破1339点就必然会跌到1339-(2245-1339)=433点,这是不可能的。从纯粹技术分析角度看,头肩顶量度跌幅没有必然的道理,从众多国际金融品种历史走势图看,形态上的头肩顶在后续市场演变中能发展成很多不同的结局,没有必要为1339点的跌破而杞人忧天。

  就如在亚洲金融风暴中,香港恒生指数在1998年8月跌至6544点,跌破了1995年12月的最低点6890点,很多市场人士都认为熊市来临,其后在2000年3月创出牛市的新高18397点。这说明一个点位的得失并不代表什么,循变理论遵循事物发展的规律,并不看重1339点的什么技术意义。

  韩:波浪理论主观意向过强

  从波浪理论本身看,也不能算是一个完善的市场分析工具。艾略特通过观察潮汐现象归纳出波浪理论原理,但波浪理论中的五浪上升、三浪下跌的规律只反映出部分市场及特定时间的运行规律,并不能解释众多的市场现象,这点有大量的例子可证明。同时,波浪理论操作的主观意向过于强烈,并不是一个成熟的操作系统,只能作为验证指标和工具。

  韩:长期下跌循环将延续

  从上证综指的长期走势图来看,由1990年12月的最低点95点升至1993年2月的1558点,历时27个月,是第一轮长期上升循环;由1993年2月的1558点跌至1994年7月的326点,历时18个月,是第一轮的长期下跌循环;由1994年7月的326点涨至2001年6月的最高点2245点,历时7年,84个月,是第二轮长期上升循环(请注意,7年是一个极重要的时间因子,江恩特别推崇7这个数字)。

  现在由2245点开始的第二轮长期下跌循环正在运行中,截至2002年11月,运行时间为18个月,时间和幅度都与326点—2245点的长期上升循环不相匹配。因此,长期下跌循环还将继续延续,跌破1339点只是时间问题。

  韩:936点是下跌循环极限

  目前,正处于由1353点开始的小级别上升循环,乐观估计是对1747点跌至1353点下跌行情的折返走势,目标大概在1550点;如果不能突破1747点,市场会继续下跌,1339点肯定会跌破,1120点有可能成为反转点,936点会是下跌循环的极限。

  以上不妥之处,请许沂光先生指教。

2002年12月3日12:04

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