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■跌破１３３９点只是时间问题
■１１２０点有可能成为反转点，９３６点会是下跌循环的极限
许沂光先生是香港著名的波浪理论大师，曾出版《四度空间》、《投机智慧》等书，我读后受益良多。最近许先生提出国内证券市场将迎来三浪三的大牛市，前提条件是１３３９点不破，上升目标将突破２２４５点。对此，我有一些不同看法。
许：三浪三数浪
１１月２７日见底转折
许先生认为：选择三浪三的数浪方式，一是出于中国经济持续发展的考虑，另一个就是对时间周期的印证。
上证指数(相关,行情)有平均１６３日的循环低位周期，从１９９９年的“５·１９”行情起点算起，低点应该出现在今年１１月中旬。上证指数周线还有平均６９周的熊市周期，从１９９３年３月的高点到１９９４年７月的低点走了７４周；从１９９４年８月的高点到１９９６年元旦，用了６９周时间；从１９９７年５月到１９９９年初的调整较短，只有６４周，但行情蓄势至５月１９日才发动；从２００１年６月算下来，６９周的周期落在１１月上旬。
另外，以往的图表显示，下弦月跟深证综指(相关,行情)的重要转折点有较大的相关性，１１月２７日是出现下弦月的日子；从螺旋历法来数的话，转折点应该出现在１１月２４日。综上所述，中国股市在１１月中下旬见底的机会较大。
韩：１３５３点不可能是
三浪三起点
我认为，循环周期的分析方法是揭示市场规律的一种方法，但其本质还是循环往返的现象；时间是循环的表现形式，循环是周期的本质。１３３９点是沪市三年多来的低点，市场在此位置会存在很强的支撑力量。
循变理论认为：每轮行情的最高点和最低点都有很自然的支撑和压力作用，１３３９点如果失守，表明三年多所有的买入者都处于套牢局面，做多力量不会轻易放弃，持有者也不敢大肆卖空；同时在高位出场的，在此位置也有很强的重新入市欲望。结合沪市由１７４７点的下跌，历时２２周，其间没有像样的反弹出现，市场在１３５３点获得支撑，同时引发一轮较有力度的反弹走势，这是不足为奇的，也是预料之中的。但将此位置认为是三浪三的起点，会引发一轮突破２２４５点的大行情，基本上是不可能的，现在也没有任何迹象表现。
许：１６９３点到１３５３点
为不规则调整浪
许先生将１３３９点到１６９３点作为三浪的第一小浪，将１６９３点到１４５５点，１４５５点到１７４７点，１７４７点到１３５３点作为三浪中不规则的调整浪，这种数浪方式在波浪理论中很少见，有为数浪而凑浪的嫌疑。从市场上升和下跌的能量来看，也不可能如此数浪。
韩：１３３９点预示新一轮长期下跌循环
我认为，沪市在２００１年６月１４日见顶２２４５点，急剧下跌至２００２年１月２９日１３３９点，跌破了１９９９年１２月２７日的１３４１点，历时３４周，８个月，预示着新一轮长期下跌循环的展开。由１３３９点反弹至６月２８日的１７４７点，是针对２２４５点—１３３９点下跌走势的次级折返行情，折返幅度为４５％，历时２０周，６个月，时间和幅度比较匹配。
现在由１７４７点开始的中期下跌循环仍然在延续，本周创下的低点１３５３点还不能确定是本轮下跌循环的完结。市场明显表现出１３３９点—１７４７点为两段上升，从波浪理论而言，不是推动浪；相反，１７４７点跌至现在，明显是三段下跌，表明是市场的主要推动力量，符合高一时间级别方向。所以说，三浪三将不可能存在，至少不会是现在。
许：１３３９点至关重要
许先生还认为，１３３９点至关重要，沪市在跌穿１３３９点后会跌至４２０点。我们在文章中看到许先生十分看好中国的经济发展，但如果跌破了１３３９点，中国经济就不好了吗？
韩：１３３９点跌破不必
杞人忧天
我认为，１３３９点不具备很重要的技术意义。从长期走势图看，跌破１３３９点，从形态看是个头肩顶格局，但并不意味跌破１３３９点就必然会跌到１３３９－（２２４５－１３３９）＝４３３点，这是不可能的。从纯粹技术分析角度看，头肩顶量度跌幅没有必然的道理，从众多国际金融品种历史走势图看，形态上的头肩顶在后续市场演变中能发展成很多不同的结局，没有必要为１３３９点的跌破而杞人忧天。
就如在亚洲金融风暴中，香港恒生指数在１９９８年８月跌至６５４４点，跌破了１９９５年１２月的最低点６８９０点，很多市场人士都认为熊市来临，其后在２０００年３月创出牛市的新高１８３９７点。这说明一个点位的得失并不代表什么，循变理论遵循事物发展的规律，并不看重１３３９点的什么技术意义。
韩：波浪理论主观意向过强
从波浪理论本身看，也不能算是一个完善的市场分析工具。艾略特通过观察潮汐现象归纳出波浪理论原理，但波浪理论中的五浪上升、三浪下跌的规律只反映出部分市场及特定时间的运行规律，并不能解释众多的市场现象，这点有大量的例子可证明。同时，波浪理论操作的主观意向过于强烈，并不是一个成熟的操作系统，只能作为验证指标和工具。
韩：长期下跌循环将延续
从上证综指的长期走势图来看，由１９９０年１２月的最低点９５点升至１９９３年２月的１５５８点，历时２７个月，是第一轮长期上升循环；由１９９３年２月的１５５８点跌至１９９４年７月的３２６点，历时１８个月，是第一轮的长期下跌循环；由１９９４年７月的３２６点涨至２００１年６月的最高点２２４５点，历时７年，８４个月，是第二轮长期上升循环（请注意，７年是一个极重要的时间因子，江恩特别推崇７这个数字）。
现在由２２４５点开始的第二轮长期下跌循环正在运行中，截至２００２年１１月，运行时间为１８个月，时间和幅度都与３２６点—２２４５点的长期上升循环不相匹配。因此，长期下跌循环还将继续延续，跌破１３３９点只是时间问题。
韩：９３６点是下跌循环极限
目前，正处于由１３５３点开始的小级别上升循环，乐观估计是对１７４７点跌至１３５３点下跌行情的折返走势，目标大概在１５５０点；如果不能突破１７４７点，市场会继续下跌，１３３９点肯定会跌破，１１２０点有可能成为反转点，９３６点会是下跌循环的极限。
以上不妥之处，请许沂光先生指教。
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