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盘中快递:新指数将转变市场格局
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[ 钱启敏 ] 机构:[ 华夏证券 ]
Stock Code:1A0001
  昨天上海证交所发布公告,将从7月1日起发布新的成份股指数,将原来的30家样本股扩充到180家,简称上证180指数。虽然从表面看,成份股样本的调整和扩充对市场没有特别的、实质性的影响,昨天行情的冲高回落似乎也验证了这一点;但是如果我们从深层次进行探究就不难发现,新指数的推出,对未来市场格局的转变具有深远意义。

  首先,新指数的推出再次提升和强化了目前市场的投资价值。根据此次上证180指数样本测算,目前市盈率约28倍,比通常计算的上证综指38倍的市盈率降低了约30%。从周边市场看,美国道琼斯指数的平均市盈率在15倍左右,标准普尔500指数的市盈率在26倍左右。应该说,上证180指数的28倍市盈率是可以接受的。这不仅有利于增强目前投资者的持股信心,对近期市场的稳定,也具有相当重要的作用。

  其次,180指数更具有广泛的代表性,更能充分、全面、客观地反映市场变化。随着市场快速发展,目前上证30指数样本股的流通市值只占沪市总流通市值的15%,成交金额所占比重仅为6.6%左右。而180指数样本股的流通市值占沪市总流通市值的50%,成交金额所占比重也达到47%。换句话说,上证180指数的样本股只是沪市股票的1/3不到,但其所占的市场份额已将近一半。

  再次,新指数的推出,对于机构投资者尤其是证券投资基金进行指数化运作,具有较强的可行性和指导性。以往部分基金在进行指数化运作的时候,由于上市公司面广、量大,在资金的分配和实际的操作中,往往面临较大的困难。由于一些重组股和亏损股权重较小,基金对其往往进行回避和忽略,但恰恰又是这些绩差股表现相当活跃,结果造成指数基金运作落后大盘。现在新指数的推出,实际上是为指数基金提供了一个可资借鉴的蓝本,缩小了“包围圈”,增强了针对性和可操作性。

  另外,新指数的推出也是为今后统一指数的设立作铺垫,具有投石问路的作用。

  至于新指数推出后是否会引发样本股行情,笔者认为可能性不大。一则近期市场相对谨慎,成交量较为低迷,市场总体采取防御性的守势,主动出击可能性不大。二则,样本股中间有不少基本面较好的绩优股,与近期市场的运作脉络并不吻合,理念的改变需要相当长的过程,而其中部分强庄股更是不具备炒作的价值,有“抬轿”的嫌疑。此外,由于这次样本股数量过大,不像上次30指数相对集中,因此资金难以集中运作。

2002年6月21日10:58

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