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如何看待高含权股?
2003年2月27日09:21   [ 董旭海 ] 机构:[ 北京首证 ]
  截至到2月26日为止,深沪两市共有145家公司公布年报,其中有9家公司推出了大比例股本扩张预案(每10股送转比例达到5股或以上的品种),但是这些股票在公布年报后却是表现不一。现在我们就此进行简单分析。

  首先看看这些公司为何推出大比例股本扩张预案。我们发现,公司推出大比例股本扩张预案,主要是基于以下一些原因:1、公司经营状况良好,推出分红预案回报股东的同时,也表明管理层对公司的发展充满信心,如金融街(相关,行情)、上港集箱(相关,行情)等。2、公司近几年一直没有进行过股本扩张,在业绩增长的情况下,推出扩张预案,如重庆啤酒(相关,行情)。3、有些个股推出大比例股本扩张预案则有些让人费解。如禾嘉股份(相关,行情),每股收益仅为0.087元,仍推出每10股送2转增3股的优厚预案。

  其次,推出优厚预案后这些公司股价表现冷暖不一。虽然这些公司都推出了大比例的股本扩张预案,但公布年报当日,这些公司股票的走势却表现出很大区别:部分个股受到市场的短线追捧,华工科技(相关,行情)年报公布后强势上攻,但随后第二个交易日就震荡回调,类似的还有聚友网络(相关,行情)等;部分品种依然以原有频率运行,优厚预案对股价没有多少影响,如金融街、重庆啤酒、上港集箱等;少数品种公布业绩报告后长阴贯空,短线强势可能就此划上句号,如内蒙华电(相关,行情)、常林股份(相关,行情)等。

  另外,从业绩、分红预案及股价表现来具体分析。我们发现,业绩并不是决定股价表现的主要因素,其一:股价的表现与个股的控盘程度有很大关系,控盘程度很高的品种,其走势表现出一定的独立性,即使股价已经脱离其合理价值中枢,但也未必会出现震荡调整。如重庆啤酒、ST马龙(相关,行情)等,其业绩并不一定支持目前定位。其二:推出年报后的表现与之前股价的走势有一定负相关性。如果某个股票在近期已有相对强势的表现,那么业绩公布后往往会出现一定的震荡,如内蒙华电,从7.35元附近启动,近期涨幅已经接近40%,业绩报告出台后,股价出现了宽幅震荡。其三:绝对价位的高低也可能在一定程度上影响股价的表现,相对而言,高定位的品种其机会小一些,而绝对价位比较低的品种推出优厚分配预案后倒有可能获得市场的短线追捧。但这也不是绝对的。

  那么,我们应如何应对日后那些推出大比例送转股的股票呢?首先要观察公司的经营现金流情况,有一部分公司虽然推出了大比例送转预案,但我们注意到,这些公司的每股经营现金流却是负的,如ST马龙,虽然实现了扭亏为盈,但每股经营性现金流却是-1.46元,这些公司的后续发展潜力还需要进行进一步观察,应以回避为主;其次是观察个股的控盘程度,对于那些已经演化为庄股类型的品种而言,优良的业绩、丰厚的送转预案,均可能成为主力出货的烟雾弹,可参与程度亦不高;再就是观察个股近期的表现。近期有相对强势表现的品种,我们还是注意适当的回避,而对于那些近期表现一般,定位相对合理的品种,在年报披露后可能会有一个短线的弹升过程,在控制仓位的前提下,我们可以考虑适当的参与,但仅仅是短线操作。

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