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不是我不明白 这股市变化快
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来源:[ 京华时报 ]
  2002年6月,一个世界杯赛事激战正酣的季节,球迷朋友们忽然发现足球世界的强弱格局发生了巨变。不仅法国、阿根廷、葡萄牙等种子队被迫接受小组赛中即被淘汰出局的残酷事实,而且德国、意大利等传统足球强国也是在战战兢兢中涉险过关。与此同时,塞内加尔之类的新星却是冉冉升起。在球迷们高唱“不是我不明白,这个世界变化快!”之时,回首当前的证券市场,情况又何偿不是如此呢?

  首先,“庄家”不再是强者的象征。说到证券市场,肯定回避不了“庄家”这个长期披有诸多神秘外衣的群体。众周所知,在我国证券市场中,历来就有“股不在好,有庄则灵”的至理名言,引得市场分析人士和投资者都对此趋之若鹜,“庄家”也由此惯常以强者的面目出现。然而随着管理层规范市场力度的加大,“庄家”的强者角色却是在发生着根本性的转变。近期,在人们感叹与暗庄相联系的著名庄托没能通过资格审核的声音还没有完全平息之际,中科创业(相关,行情)股票操纵案也大张旗鼓地开庭审理。可是就在人们为市场环境得到净化而欢欣鼓舞的同时,却是惊诧地发现市场似乎缺少了上涨的激情与动力,近期每一次市场热点的产生到消亡是如此之快,以至于投资者根本无法作出适当的反应。难道整个证券市场也是无庄不活?

  其次,机构投资者的作风不再硬朗。作为管理层亲手培植的股市明庄—机构投资者,由于其所处的特定历史背景,初期终究难以摆脱“做庄”这一主体思路影响,整体操作风格表现得相当硬朗。这期间由众多基金所关照的一批黑马均纷纷跃起,叫人好不羡慕。然而好景不长,随着“基金黑幕”、“基金踩雷”等不良事件的影响,管理层也将“超常规发展机构投资者”基调降级为“大力发展机构投资者”,相关基金投资风格也发生了深刻的变化。近一段时间已近乎无作为,这一点由节后的反弹行情中,基金的重仓股基本没有表现可以得到验证。是他们不看好后市?还是另有隐情?诚然,在经历过此前的众多是是非非之后,机构投资者(包括基金)反省以前的投资理念头、操作策略本是无可厚非之事,但若由此进入另一个极端,确是一件非常值得深思的事情。在一个没有多少利润压力的运行体制下,“不作为”可能是基金们最有效的手段之一,如何作出改进将是相关部门不得不面对的重大课题。

  再次,上市公司愈加真实。虽然据有关汇总资料显示,沪市公司去年平均每股收益较2000年下降了19.63%,深市公司较上年下降了71%,但近期几大证券报却是同时多角度刊出了系列相关分析文章,大谈上市整体质量的提高。报表业绩下降、质量却在提高,似乎看是一件不可思议的事件。对此可能的解释只能是,由于特定的历史原因,上市公司原本就没有给市场一个真正的面目。或许在泡沫纷飞的证券市场中,上市公司业绩并不是惟一重要的事情,各界人士对此的看法也非常重要。在政策市痕迹明显的我国证券市场中,相关权威部门的定性肯定是不可忽视。

  最后,市场对利好的麻木。在具有很深政策烙印的我国证券市场中,投资者对利好的期待不亚于沙漠中行者对水的渴望,每一次重大行情的产生都有着深刻的利好背景。然而,在经历了十几年的政策市之后,近期市场却是对利好表现出了一种前所未有的麻木态度。在管理层节后出台了降息、佣金改革、二级市场配售等诸多利好之后,近期已将市场的基调作了适度调整,从“规范中发展(相关,行情)”转向“发展中规范”。但所有这些利好都难以激发市场的斗志。难道经过去年的阵痛之后,政策市已自行消亡?抑或只是一个反应时间上的后滞。笔者更愿意相信后者。

2002年6月19日08:50

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