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券商裂变两极分化 整合大幕已悄然拉开
  时间:2003年01月02日17:12    作者:郑小兰 我来说两句我来说两句(0)
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  2002年8月29日,证会监一纸批文,北大方正集团收购浙江证券51%股权一锤定音,笼罩在5亿元巨额罚款及中国证监会官司阴影之中的浙江证券,终于从死亡线上被拉了回来。

  但同样严重违规的鞍山证券公司和大连证券却没有如此好运,8月12日,证监会发布公告称,因严重违规经营,决定自即日起撤销该公司;9月7日,有14年历史的大连证券因为发行假国债被中国证券监督管理委员会勒令实施停业整顿。而在此前的6月,曾纵横证券市场风云一时的中国经济开发投资公司(简称“中经开”)也被中国人民银行勒令清盘。

  备受政策关爱、风光十几年的证券行业终于在2002年暴露出危机。尽管因违规而遭受清盘命运的只有少数券商,但事实上,随着股指连绵阴跌、交易量持续萎缩、新股上市速度放缓,整个证券行业正面临着全行业亏损的考验。

  创新脱困

  今年以来,券商的改革力度之大,亦是历年来所罕见。在深圳,具有时代标志的交易行情大屏幕难觅踪影,不少散户大厅已然关闭。所有券商都在改变现场交易主导型模式,从组织结构、资源配置上均将非现场交易作为营业部重点。

  习惯了靠天吃饭的券商也在专业、特色服务上煞费苦心。国泰君安在业内首推全国客户服务中心;广东证券对机构客户推出包括国债及其回购、资产管理顾问服务等在内的“一站式”理财服务;世纪证券在业内率先推出服务于消费者个人的“金融规划师”队伍。

  新股发行受限,使券商们开始培育非通道业务作为新利润来源:大力发展利率品种业务、并购业务、权证类业务、财务顾问服务、私募业务甚至创投业务。

  债券业务价值量成为影响今年券商座次的重要砝码。据有关统计,到11月,海通证券以1.66亿元的综合业务价值量高居券商之首,至此,该公司已连续两个月夺冠。在其业务量的构成中,债券业务价值量所占的比重为67.53%,达到1.13亿元,卖保险、卖基金、与银行联手发销售低风险金融产品,券商开始向“金融超市”靠拢。大鹏证券更明确提出“以金融销售为主的业务战略和赢利模式”,从4月份全力转型,已建立起一个包括以营业网点FC(即理财顾问)团队为基础的各类金融产品销售平台、以研究所为中心的产品制作平台和以大鹏网络为支撑的技术支持平台,向客户综合提供系列化金融产品的销售体系。

  经过跑马圈地的粗放经营阶段,证券行业的泡沫正在被慢慢挤出去。“市场永远存在,需要的是发现的眼睛。”2002年的磨难让券商们认识到了这一个简单的道理。

  打造“旗舰”

  美国、台湾等地的经验表明,危机是市场整合和重新划分市场格局的契机,最近两三年的剧烈震荡,正酝酿着中国券商大规模整合的契机。

  这一整合大幕已悄然拉开。9月,银河证券获准以证券类资产参股亚洲证券,业内人士认为,这一案例的出现,预示着中国券商将改变原有的发展轨迹,购并、股权投资成为券商今后实现超常规发展的一项重要手段。

  继银河证券参股亚洲证券之后,中信证券也在招股书中透露将参股青岛万通证券,此外,广发证券控股锦州证券成立广发北方经纪公司已成事实。有关专家指出,券商市场化整合资源将引导市场的集中度逐步提高,证券业由此呈现两个发展趋势:一是一批龙头型券商在整合中脱颖而出,渐渐在市场中占据明显的优势;二是随着市场份额被大量瓜分,中、小券商处境将更为艰难,不得不改变全面拓展业务的思路,转而通过走特色化经营道路为自己在细分化的市场中赢得一份空间。

  证券行业掀起并购浪潮是证券业发展的需要,资本规模小一直是中国券商发展的最大隐忧,十几年来,"做大做强"始终被各家券商视作生存之道、发展之道,而"做大做强"的核心就是实现资本规模的扩张,从而带动业务规模的扩张及抗风险能力的提升。

  今年在华创、健桥、金信、金通、红塔、兴安、民族等近十家新设券商浮出水面的同时,部分老牌券商也加快了增资扩股的步伐,南方证券从10亿元增资至34.58亿元,申银万国从13.2亿元增资至42.16亿元。海通证券成功实现增资扩股, 资本金一举超越了80亿元,成为国内最大规模的证券公司;中信证券成功发行招股,成为首个发行上市的券商。截至2002年7月,资本金在30亿上下的券商已经接近10家。

  打造证券业旗舰正成为许多券商的目标。业界提醒,实现资本的扩张固然能为券商发展带来新的机遇,但给券商带来的挑战也不容小视:一是资本的扩张能否带来业务相应的有效扩张,能否与其业务规模、业务格局和业务能力相适应;二是在目前的券业经营环境下,券商在资本扩张的同时能否寻找到一种新的盈利模式,这将是决定券商能否真正有效提升竞争力,能否真正实现可持续发展的关键。(证券时报财经周刊)


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