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封闭转开放=机会?
http://business.sohu.com/
[ 叶瑞鸾 ] 来源:[ 广州日报 ]
  目前正在发行的银丰基金是国内第一只明确提出运作一年后可由封闭转开放的封闭式基金。在目前封闭式基金普遍折价的情况下,此种做法的提出备受瞩目,那么投资者能否藉此机会赚取利润呢?

  旨在解决基金折价问题

  事实上,之所以提出要使封闭式基金转为开放式基金,主要是冲着基金大幅折价的问题而来的。目前,在封闭式基金中,存在着严重的折价交易,尤其是大盘基金,折价率严重。据不完全统计,一些大型基金的折价率在7%左右,而少数基金的折价率甚至已超过10%。这样一来使持有封闭式基金比例接近1/3的投资群体———商业保险公司损失巨大;二来也严重打击了投资者对基金的热情。

  而如果能使封闭式基金转为开放式基金,折价问题就能够得到解决了。青海证券的苟博士指出,开放式基金都是按照净值来申购赎回的,不存在贴水或升水的问题,不会像封闭式那样虽然有很高的净值,但在二级市场上买卖时,却只能按照较低的折价来交易。像基金科瑞,净值有1.02元,但在二级市场上却只有0.95元,使得基金持有人的收益大打折扣。因此,提出封闭转开放,就是为了封闭式基金的持有人在二级市场找不到出路的情况下,保护这些投资者免受可能的长期贴水的煎熬。像基金科瑞,如果是开放式基金,那么它在赎回时,就肯定按照1.02元来进行了。

  套利机会不是很大

  然而,苟博士也指出,尽管封闭式基金转为开放式可以解决折价问题,但是投资者如果想从封闭转开放的过程中获得收益,这个空间不会很大。因为当宣布某只基金会从封闭转为开放时,大家考虑到净值与现在价格之间的价差,都会争相购买,这样一来就会把基金二级市场的价格抬高,与净值接近。相反,如果基金本来是溢价交易的,它也会向净值靠拢。比如说,现在基金的净值是1.02元,但二级市场上是0.95元,那么如果以0.96元买入,等它转为开放后,依然有利可图,照此类推,即使是1.01元买入,也有收益,那么投资者自然会抬高买入价,直到与净值相等。

  不会有太多基金仿效

  封闭转开放除了保护基金持有人的收益外,还有很重要的一点,是使很多的保险公司挽回损失。

  对此,苟博士认为,封闭转开放,其实对基金管理公司来说是一个很沉重的压力。因为在封闭式基金时,基金管理公司不需要面对赎回的压力,还可以收取1.5%左右的收益,但是,一旦转为开放式,如果运作不好,就会马上被投资者赎光了,因此,他认为,封闭转开放最大的阻力在于基金管理公司自己的动力不足。

  业内专家也认为,封闭转开放不会是一种短期的趋势,很多基金管理公司也在观望银丰基金,看它一年以后将会如何。专家指出,银丰基金只是在契约上有转的可能性和可行性,但是否会转,还要取决于一年以后的运作,并不是说就真的会在一年后转。因此,这一做法目前还被许多基金管理公司观望,短期内不会有很多公司效仿。
2002年8月9日16:46

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