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搜狐财经网友:暖风频吹缘何股市不涨?
http://business.sohu.com/
[ 张勇 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
        我国的股市一直是一个具有明显政策性特征的市场,而近期政策面暖风频吹,但股指却不见上涨,这究竟是什么原因呢?这里有三种可能。

         一、管理层的目标与机构投资的盈利要求有冲突。机构投资者每次发动行情都要有两个条件:一是大盘有一定的上涨获利空间;二是在这段空间里管理层不会出台利空以便出货。

        历史上的每一次行情都是在管理层的目标与机构投资者的盈利要求达到一致时,才会爆发大规模的行情。如1994年月8月份、1996年初的行情与1999年的“5·19”行情都是这样。

       可以说,目前的市场就是管理层的目标与机构投资者盈利的要求产生了冲突的表现。

        一方面,管理层要求市场平稳发展,不要过多上涨也不要过多的下跌,这样便可以慢慢地发行新股,完成融资的功能。

        而另一方面,而投资机构也有苦难言。坐庄容易出货难,机构的每一次坐庄,在出货时都要营造出一种热烙的盘面特征,来让别人在高位接货,这样才能全身而退,这需要大盘有一定的上涨空间,显然与管理层的目标有冲突。况且潜在的扩容压力(超级大盘股)随时会成为未来管理层打压作空的砝码。

      但是,在管理层的目标与机构投资者盈利的要求产生冲突时,并不代表后市一定没有行情。有时大盘会发动一段波段性行情(如1998年3月),但不会出现大行情。

        二、调整时间不充分。从时间周期上分析,任何大级别的调整都需要两年左右的时间。沪市经历了1992年底-1993年初大幅上涨后,调整了一年半;1994年8月的行情后,大盘调整了一年半;1996年-1997年牛市后,大盘调整了两年时间,而自去年下半年下跌以来至今还不到一年的时间,时间上也不允许出现大级别的行情。

        三、机构手中的筹码不足。在去年至今年年初的下跌过程中,由于消息面的冲击与对管理层监管方向的不明确,机构投资者普遍对后市看淡,没有机会吸筹。虽然近期管理层频出利好,但更希望的是股市稳定发展,不要暴涨暴跌。面对这种筹码不足和管理层所要求的上涨空间有限的情况,机构只能采取压低或横盘吸筹的方式。由于大盘调整时间的不充分,也支持这种吸筹方式。

2002年4月26日09:10

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