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多因素制约债券市场走强
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[ 朱绍勇 ] 来源:[ 国际金融报 ]
  近期债券的下跌,从目前情况看,其原因可能与重仓的基金为了应付中期分红而采取减仓措施有一定的关系。

  7月15日,交易所债券市场未能在沪深股市小幅下挫的背景下走强,上证所13只国债中12只出现下跌。

  这与上周四的情况非常类似。当天,上证综合指数收盘在1700点下方,债券市场13只国债现券中却有9只下跌。20年期国债仍扮演着领跌角色。

  华泰证券分析师认为:从目前情况看,其原因可能与重仓的基金为了应付中期分红而采取减仓措施有一定的关系。如果深沪股市维持目前这种缩量并不能有效向上突破的走势,那么现券市场将继续成为一些资金规避风险的一个重要投资场所。

  7月15日惟一上涨的是10年期的2002年记账式(三期)国债,该债券近期一直保持强势。该券种票面利率为2.54%,经过连续上扬,目前收益率已经下降到2.2391%。市场分析人士认为,该券种趋于活跃与中国财政部7月19日在银行间市场发行10年期260亿元记账式(九期)国债不无关系。九期国债的招标利率上限为2.7%。

  最近的数据将使得年内应第二次降息的观点受到削弱。6月份消费者价格指数较上年同期下降0.8%,好于5月份1.1%的跌幅,同时也略好于经济学家普遍预期的0.9%的跌幅。据说,国务院新闻办公室曾建议,如6月份CPI显示通货紧缩进一步加剧,政府应降息50个基点。此前,5月消费价格指数降幅已比上月下降了0.2个百分点,生产资料价格降幅比上月下降了0.6个百分点,表明消费者价格指数已经明显出现回升势头。不过,消费者价格指数下降说明国内经济依然被通货紧缩所困扰。

  有分析师认为上述消息不是导致下跌的原因。平安保险债券分析师说,GDP数据和消费者价格指数对市场的影响可能性很小,因为这些数据在预期范围内,而且市场人士目前更关注新债券的票面利率。申银万国分析师认为,获利回吐对债券价格造成压力。在上一交易日,大多数国债都有所上涨。中国第二季度国内生产总值较上年同期增长7.8%以及6月份消费者价格指数下降0.8%的消息对市场影响甚微,因为这一消息还没有在市场上传播开来。他们补充说,即使这些消息在报纸上公布后,其影响仍会有限。

  7月10日发行的7年期国开债020208打破了一级市场利率长时间被二级市场收益率压制的局面。该券种中标利率达2.6%,比同日二级市场同品种债券收益率高出不少。八期国债的招标也出现利率上扬的趋势,投资者开始谨慎作出选择,未来的不确定因素使大部分投资者作壁上观。10年以上金融债收益率的迅速回升给投资者造成了相当大的心理压力,未来走势的不明朗以及业内人士对风险的热烈探讨催生了尽早“实现收益,释放风险”的稳健决策。

  最近国债的密集发行对债券市场资金供给还构成一定的压力,上周四256亿八期国债发行。今天,300亿规模的第二期凭证式国债开始发售。本周五,260亿记账式九期国债也将发行。业内人士认为,不到两周816亿资金将被抽走,这对现券市场再度展开大行情是非常不利的。

2002年7月16日09:03

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