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承德露露:稳定发展中的一丝隐忧
http://business.sohu.com/
[ 徐效鸿 ] 机构:[ 西南证券 ]
Stock Code:000848
  承德露露(相关,行情)(000848)7月25日公告称,因借款原因,公司第一大股东露露集团所持有的全部16825万股国家股从7月19日起被法院冻结一年。

  承德露露前一段时间颇受市场瞩目——公司向投资者献上了一份漂亮的年报。2001年度,公司实现主营业务收入9.98亿元,同比增长了21.58%;净利润9782.7万元,同比增长了83.19%;每股收益0.38元,并实施每10股派发现金红利6.60元(含税)的分配方案。

  年报显示,公司在报告期内取得如此优异的业绩,主要原因在于:公司募集资金投资项目陆续建成,并不断地实施技术改造,使其生产能力有了一定的提高,并在公司扎实有效的市场营销工作的保障下,根据市场需求大幅度提高产量,从而实现生产的规模效益。
其生产能力,由配股募集资金投资项目实施前的18万吨至目前已经达到了28万吨,为2002年经营业绩的进一步提高奠定了基础。

  承德露露目前是国内最大的杏仁露厂家,主营业务100%来自杏仁露饮料的生产和销售,市场占有率达到90%,在杏仁露饮料销售中处于绝对领导地位。公司主要生产原料是野生杏仁,其产地主要分布在我国北纬35度至45度之间。河北北部、辽宁北部、内蒙古南部、西北的甘肃、宁夏等地都有大量野生杏树,上述地区的杏仁产量较大,原料充足。这为承德露露的持久发展提供了坚实的保障。

  另外,根据国家税务总局发出通知(国税发[2001]124号)的精神,经过审查认定为农业产业化国家重点龙头企业的公司,及符合相关规定的其直接控股比例逾50%的子公司,暂免征企业所得税。而露露集团有限公司已被确定为农业产业化龙头企业,且持有承德露露64.9%的股份。根据通知精神,目前公司正积极向有关主管部门申请享受减免所得税优惠政策。如果按期实施该政策,则预计在2002年可减免1600万元的税收。优惠的税收政策将进一步提高公司2002年的业绩。

  公司作为杏仁露饮料的生产企业,虽然具备一定的成长性,但从另一个角度看,又缺乏一定的想象空间,其投资价值更多的体现在高盈利水平上。

  2002年1月25日,承德露露公告表示,公司大股东露露集团2001年12月28日与深圳万向投资公司签署《股权转让协议书》、《股份质押协议书》和《股份托管协议》,出让占承德露露26%的国家股。如果转让成功,深圳万向将成为公司的第二大股东。深圳万向背靠的是由鲁冠球掌舵的实力强大的万向集团。市场寄希望此次股权转让能给公司带来一个兴奋点。然而,天有不测风云,这次露露集团持有的全部股权的冻结可能会使上述股权转让化为泡影。

  有关资料披露,露露集团此次股权被冻结,主要是因为露露集团从工行承德分行处曾贷了2个亿的款,到期未能归还。市场由此对上市公司的资金状况产生了怀疑。尽管承德露露公告中否认了上市公司的资金链出现问题,但是由于承德露露2002年5月13日刚刚实施了10派6.6元的分红方案,露露集团由此获得了8883.6万元的现金,但还是出现还不起贷款的情况,不能不引起市场的担忧。尽管这主要是大股东的问题,但在中国证券市场上,大股东占用上市公司资金的现象屡见不鲜。现在,大股东没钱了,保不准那天就把自己的手伸向了上市公司。

2002年7月29日14:04

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